近期，信维通信发布2017年前三季度业绩预告：1~9月实现归属于上市公司股东的净利润为7亿~7.2亿元，同比增长102.08%~107.85%。
1、Q3业绩符合预期，受益大客户新品备货，重点产品份额提升带动业绩高增长
1、根据指引，Q3归母净利润为2.97亿~3.17亿元，同比增长62.70%~73.68%，环比增长48.98%~59.02%，Q3扣非后归母净利润同比增长75.34%~81.14%。报告期内，非经常性损益对净利润的影响金额约为9560万元。
2、公司业绩增长主要原因：1）受益iPhone 8/8 plus/X、三星Note 8、全面屏手机等新品发布带动备货潮，业务规模持续扩大，天线、无线充电等射频器件份额持续增长；2）新产品类型不断丰富，陆续出货。
3、我们认为，在持续布局无线充电、射频前端器件、音/射频模组等领域的情况下，尽管作为过渡产品的iPhone 8/8 plus销量不及预期，受益全面屏手机密集出货和重点产品市场份额增长，业绩仍维持高速增长，公司横向拓展战略效果显著。11月份迎来iPhone X密集出货，预计明年一季度iPhone X销量同比增长明显，公司全年业绩将有望维持高增长。
2、全面屏、无线充电成为手机趋势，5G、射频前端等前瞻布局成为未来动力
1、无线充电、全面屏、5G等技术趋势将带动射频器件发展。全面屏净空区域狭小，对天线设计能力提出更高要求，手机射频器件ASP将相比提升；5G的到来和手机通信频段增加将会提升射频前端器件用量，工艺难度也随之增加；无线充电是未来消费电子创新点，其产品将会提高单部手机价值量，并提供多种可选配件方案。
2、我们认为，iPhone 8/8 plus/X均搭载无线充电功能，公司将受益苹果、三星等引领的无线充电发展趋势。全面屏加速渗透智能手机市场，正陆续出现在下半年的国内外智能手机新品中，全面屏带动射频器件价值量提升。5G将进入基站密集铺设阶段，5G射频器件、滤波器等器件的布局进展顺利，将为未来业绩增长打下基础。
公司定位为世界一流的音、射频一站式解决方案零部件供应商，立足射频技术积极提升音、射频零部件产品研发与制造能力，领先业内布局的丰富产品线陆续导入客户供应链体系，从而实现市场份额和单机价值量不断增长。
预计公司2017~2019年EPS分别为1.12元、1.55元、2.00元，考虑到智能手机射频器件市场空间以及行业领军地位，给予公司2018年35~40倍PE，未来12个月合理估值54.25~62.00元，维持公司“强烈推荐”评级。
1、消费需求转变；2、手机出货不及预期；3、射频器件新品研发不及预期。
郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100516050001。
杨思睿，华中科技大学计算机博士，北京大学信息科学博士后，2010年任英特尔中国研究院高级研究科学家，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100116110038。
胡独巍，电子研究助理。北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100116080101。
王达婷，复旦大学微电子与固体电子学硕士，2016年加盟民生证券。执业证号：S0100116080083。
周昊，电子研究助理。中南大学半导体学士，北京有色金属研究总院电子材料博士。曾就职于智能传感国家重点实验室从事微纳传感器研究，2017年加盟民生证券。 执业编号：S0100117060004
