道指不断新高之际 焦虑的投资者开始为股市剧变做准备

摘要：美股市场夏季的持续大涨令投资者们有所担心，现在面临市场的可能调整及欧美央行政策待定，投资者们纷纷开始购买与VIX恐慌指数相关的ETF对冲风险。

上月涌入与VIX相关ETF的资本数量达到今年最高，投资者们开始为规避美股调整风险做准备。由于市场活动在夏季减缓，9月中央银行或公布新的货币政策措施，届时削减部分宽松力度。投资者们对冲美股这一行为标志着对于美股创纪录高涨的不安，开始通过购买与VIX恐慌指数相关的产品来降低市场风险。

S&P 500指数不断上涨

S&P 500指数在2017年迄今已上涨10％以上，进而推动了美股的长期估值。

众所周知金融市场多以信息风向为主导，其价值就是投资者们心中对行情期待的化身。摩根大通的交叉资产策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，近几周来客户纷纷对于美联储和欧洲央行在秋季将提出的新政策深感担忧，投资者已经开始通过套期保值来降低市场风险，对冲预期波动。每周的资金流动报告也可以看出现金持续转入债券基金，反映出投资者试图重新平衡其投资组合以应对可能的股市调整。 

金融时报援引Capital Innovations的首席投资官Michael Underhill所言，FOMC和欧洲央行的货币政策紧缩是市场不稳定的最大催化剂。 但他表示中央银行向来有所延迟，所以投资者们仍能在市场回调中找到购买机会，此前他一直在高科技行业获取利润，现在则可能考虑转向技术型表现不佳的行业，如能源和材料公司。

大佬们和历史早已敲响警钟

其实对于美股估值过高的质疑声早就回荡在人们耳畔，而今市场可能调整的波动危机终于令人们直视屡创新高的美股风险了。以昔日强劲的科技股特斯拉为例，其一个月以来股价已下跌超过13%。

对冲基金大佬Baupost Group总裁Jim Mooney和橡树资本创始人Howard Marks、华尔街新老债王格罗斯和Jeff Gundlach都曾相继警告称低波动性是美股危机到来的前兆，不断叫嚣的股价令人们对风险感知度很低，投资者过于信任市场从而忽略了最基本的风险因素。此外，8,9月股指也是历来表现较差，过去20年的历史数据显示每年8月的道指和标普500通常表现全年最差，而9月的股指为全年表现第三差。

VIX指数

作为应对夏季风暴的手段，最具有代表性的就是VIX指数，它代表的是S&P 500指数日趋波动，本质是投资者们的恐慌指数。其价值在今年7月达到自1990年以来的最低点，但在过去的四周零售投资者将4.55亿美元推向与VIX挂钩的交易所交易基金。

VIX上升时获利的期权与VIX下降时获利的期权之比已接近历史最高点，这说明现在投资者更倾向于购买保护，以期待在VIX大涨之时规避风险得到对冲保护。

不止VIX，黄金最近也有所涨幅，GLD黄金指数在近四周内稳势攀升近4%，体现出投资者们的避险情绪。FOMC声明宣布了第一次量化紧缩政策，从该形势而言黄金投资需求将再次飙升。

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