雄安概念未引增量资金 牛市或在“十九大”后

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今年以来，A股消费板块表现抢眼，诸多投资者及基金公司都在一季度重点加仓了消费、医药和家电板块。二季度消费板块能否继续狂飙，无疑成为投资者关注的热点话题。

4月12日，华创证券召开《价值为王掘金消费升级2.0：高端崛起！》春季策略会。华创证券策略首席分析师王君表示，2016年Q3之后的指数上涨建立在市场风格向消费、价值等低风险偏好的品种转移上，在投资者结构发生变迁的背景下，增配业绩稳定的大消费是重要趋势。

消费确定性升级趋势仍将继续

对于“中国消费大潮”的讨论，是当前市场讨论的焦点。尽管社会消费品零售总额增速2009年之后随经济放缓，但中国居民强大的购买力仍然在海外市场得到充分演绎。华创证券研究所副所长、宏观策略部总经理牛播坤表示，随着中国人口结构特别是收入变迁以及代际的传承，2015年开始中国消费进入了一个持续10年确定性升级的窗口，目前这个趋势还在加速。

牛播坤表示，中国消费正演绎着“新常态”：模仿型、排浪式消费阶段基本结束，个性化、多样化消费渐成主流。

“人均GDP 1万国际元附近，是‘富有并自认为富有’的关键节点，目前中国人均GDP约1.4万国际元，已经达到美国50年代、日本70年代水平。” 牛播坤说，“如果以人口峰值在46岁作为判断一个国家消费支出的峰值点，中国有望在2015-2025年迎来‘46岁’消费高峰。”

大类资产面临结构分化和筑顶回落

在对2017年2季度市场策略的展望中，王君表示，大宗商品去产能之路依然征途漫漫，2017年大宗商品内部的结构分化和筑顶回落是必然趋势。

对于黄金和美元这对“跷跷板”，王君给出了建议，2017年应当重视黄金资产的配置，金价目前已经进入了右侧待加速阶段。

对于目前遭遇降温的房地产市场，王君称，中国的房地产周期从98年经历了18年的上升期，突破了整个历史其他国家的极限，所以在当前房地产周期的判断上面，要提防房地产周期的下降，及接下来周期的滑落。

雄安新区概念未带来增量资金 牛市影子或在“十九大”后

对于A股2季度行情，王君表示，市场震荡回调幅度可控，关键在于把握结构。

值得注意的是，A股市场的“雄安新区概念”开始持续分化，王君在策略会上表示，清明节后，雄安新区概念对于市场情绪的提振路径更多是结构性而非单纯的风险偏好的扩张，政策的局部热点吸引市场存量资金，并没有带来增量资金入场。因此，投资者未来在行业配置上，仍应坚持“盈利估值齐回升，大消费百花争鸣”的整体战略。

王君称，对标深圳、浦东，雄安新区或成为“核心”破局地产经济之困的窗口，未来“绿色、生态”是雄安与浦东、深圳定位的最大亮点，国家导向型模式是雄安新区最大的特色和投资机会所在。

主题投资方向上，王君建议当前时点应重视价值型国企龙头，去杠杆及经济下行压力背景将倒逼“混改”破冰，在顶层设计完成后，混改进入实质性强推阶段。

“对于目前周期大家不要抱任何幻想，会重新回到去产能的趋势下行路径里面，接下来可能更多是政策上引导的脱虚向实、价值为王的资产配置，改革的红利是在有序的释放阶段，随着改革拼图逐渐完善，‘十九大之后’或可以看到新一轮牛市的影子。”王君最后总结说。