招商交通运输·常涛/袁钉：中远海特（600428）—干散旺季来临，运量复苏态势延续

事件：

公司公告7月经营数据。7月，中远海特完成运量100.4万吨（-12.5%），周转量70.9亿吨海里（-12.2%），营运率100%（+0.4 pct），航行率60%（+1.4 pct），载重率54.7%（+5.4 pct）。

评论：

1、剔除杂货船退租因素后，运量同比持续改善

7月，中远海特完成运量100.4万吨（-12.5%），周转量70.9亿吨海里（-12.2%）.考虑到公司大多数船型一个航次（包含重载和空载两段）时间大约在2个月，我们对运量进行3M移动平均，依据3M平均计算，中远海特完成运量103.5万吨（-15.1%），周转量69.2亿吨海里（-18%），主要是由于杂货船退租导致运量显著下降，剔除该因素后运量和周转量同比持续增长，符合我们2017年公司受益于干散货复苏和“一带一路”的判断。

以上内容均为报告摘要。

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