核心观点：
一、公司上半年业绩高速增长，Q3指引乐观
公司发布半年报，2017H1公司实现营收13.9亿，同比增57%，实现归母净利润3443万元，同比增785%，符合市场预期。其中2017Q2单季度实现营收7.2亿，同比增37%，实现归母净利润1602万元，同比增2195%，呈现出高速增长势头。公司对1-9月经营业绩给出指引，预期前三季度实现归母净利润为8134～9760万元，同比增150%～200%，其中2017Q3单季度实现净利润4691～6317万元，环比增193%～294%，同比增64%～121%，整体来看，公司对2017Q3业绩预期乐观。
二、智能音箱成为人工智能时代重要入口，看好公司长期成长远景
全球智能硬件领导者苹果于WWDC发布HomePod，售价349美元，宣告智能音箱成为人工智能的重要入口，苹果、微软、谷歌、亚马逊以及国内的小米、BAT等高科技企业均积极布局智能音箱领域。考虑到HomePod将在12月在英语国家首发，结合智能硬件的发售力度，我们预计今年HomePod备货量在200-300万部，明年有望进一步成长。以扬声器价格为售价的10%计算，公司独家供货的扬声器产品售价约为35美金，有望为公司显著贡献业绩增量，未来受益于智能音箱产业发展实现快速成长。
三、盈利预测及评级
我们认为，随着智能音箱产品的不断成熟，公司作为领先布局的供应商将受益于产业变革趋势，迎来新一轮的快速发展。我们预计公司 17-19年 EPS为0.38/0.74/0.99元，按照最新收盘价计算对应PE为46.9/23.9/18.0倍，维持“买入”评级。
四、风险提示
行业竞争加剧风险，大客户智能音箱产品销量低于预期风险。
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