【安信有色】稀土永磁板块配置价值提升，重点关注正海、三环、韵升、银河磁体

近期稀土磁材价格持续回升，镨钕价格涨幅近10%，关注磁材板块业绩弹性。减产、收储、打黑正在逐步兑现，库存有望快速去化，再加上贸易商在收储预期下的囤货惜售行为，已处于历史大底、跌无可跌的稀土磁材价格将进入上涨通道，磁材公司有望充分受益原材料价格回升和存货重估，值得重视。

新能源汽车利空出尽，重视磁材股崛起。磁材股有望享受三重催化，继续关注正海磁材、中科三环、宁波韵升和银河磁体。

1）中国2月新能源汽车产量超预期，新能源汽车材料产业链需求有望强劲回升，未来汽车用磁材、电机电控的需求将获得实质性提振；同时，随着宏观经济需求持续热络，非新能源领域的其他需求也在回暖；

2）稀土价格上涨，买磁材股实际上也是买其囤货升值的潜力，而收储的重点也就放在与磁材相关的品种上；

3）业绩增速较高且确定性强，是2017年成长股选股非常重要的标准。

重点关注正海磁材！

1）公司当前估值水平处于历史估值下限附近，值得配置。按3亿净利润算，现价对应2017年摊薄后40xPE。动态估值看，公司上市以来一直在40xPE以上，目前已处于估值历史底部区间下沿，估值支撑强。

2）2017年业绩增速有望显著回升。2016年增速回落主要受客户偶尔变化影响，我们预计公司磁材业务2017年销量有望回升，电机业务有物流车和北汽作为看点，毛利率已至底部，未来业绩增速有望强劲回升。

3）公司增发完成后，外延并购预期强。公司增发完成后，对资本市场诉求已经理顺，且在手现金预计达到15亿，考虑到公司历史上外延并购和资本运作的惊艳表现，未来公司外延并购值得期待！

风险提示：1）稀土磁材价格涨幅低于预期；2）新能源汽车磁材需求低于预期。