文
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端宏斌
老端注：本文节选自
老端的投资秘籍
。为保护订户权利，因此这只是一小部分。
提问：老端一直在说什么蓝筹股，什么低估股，那么到底怎么分辨哪些是蓝筹股，哪些是低估股？
回答：
在以前国外的赌场里，用来赌博的筹码分各种颜色，其中蓝色筹码最值钱。后来蓝筹引申成了最好的意思。所谓蓝筹股，是指那些在行业内占据了支配地位，业绩优良，成交活跃，且红利丰厚的股。
在中国，由于此前很多年蓝筹股一直不涨，所以股民给起了个绰号，叫
“大烂臭”。那为什么蓝筹股一直不涨呢？原因非常简单，因为
2007
年那波牛市，蓝筹股的涨幅实在是太高了。那次
6100
点完全可以称得上是蓝筹股大泡沫，要知道那时候连创业板都还没有呢。
当年的疯狂，需要若干年的时间来还债，现在时间已经过去了
10
年，债也还完了，该轮到蓝筹股的牛市了。
至于什么是低估，市盈率和市净率是两个非常直观的指标。什么是市盈率，什么是市净率，这么简单的问题你自己百度一下就好了。
现在最低估的，我觉得是银行，比如四大行，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行，只有
5-6
倍的市盈率，这不仅是低估，可以说是非常非常低估。那么银行为什么不涨呢？因为股民担心银行有坏账。这是很可笑的一件事，现在银行多半贷款都是房贷，只要楼市不崩盘，银行绝对不会有大量坏账。你担心银行坏账，其实就是担心楼市崩盘，我就问你楼市会崩盘吗？我明确告诉你，楼市可能会调整，可能会下跌，但绝对不会崩盘。真要楼市也崩了，那就是大家一起完蛋，你又怕什么呢？又不光是你一个。
在这种情况下，银行会出现一个长达数年的连续上涨行情，现在只是开始，你怕什么呢？
提问：老端你说过，炒股最终结局都是
“一赚二平七亏”，也就是说大部分的人最终都是赔钱的。那么请问，赔钱的人和赢钱的人，他们操作方式有什么区别？赔钱的人是注定要赔钱，还是通过一定的努力可以升级到赢钱的人？他能转化吗？
回答：
你这个问题提的非常好，让我想起一件十年前的往事。
那时候是博客时代，各地会经常举办博客笔会。有一次我和某位教授一起坐动车去参加一个活动，在火车上没事干就闲聊，这个教授说，他大部分的钱，都是炒股赚来的。这让我感到非常好奇，因为教授炒股多数都是赔钱的啊，怎么会有赚钱的教授呢？
接着他就跟我讲了自己的故事。他是从农村出来的，也就是凤凰男，通过念书到了上海，当了大学老师。最初很穷，炒股也不赚钱。他的第一桶金是很偶然的抓到了一只大牛股赚到的。等到资产从
6
位数上升到
7
位数之后，他才顿悟为啥散户赚不到钱。因为散户的钱很少，他们拿不出一笔“有长性”的钱出来炒股。
“有长性”的钱，这个概念非常非常重要。它是指，这笔钱可以很久都不用，而且不用这笔钱也不会影响到生活。大部分散户的钱经常是所谓的保命钱，等到他亏损到了保命钱，他会承受巨大的压力，这个压力会逼迫他割肉出局。于是他炒股就永远处于被套，然后割肉的状态。对他来说，这就是炒股的全部了。
以前有本很著名的书，叫《穷爸爸富爸爸》，这里面提到了
“老鼠跑”和“快车道”的概念。穷人永远处于老鼠跑的状态，他赚的钱，大部分都被日常消费给吃光了，好不容易省下来一点钱去做投资，对他来说，这笔钱不是一串数字，是他孩子的大学学费生活费，是他房子的首付，是他下个月的月供。总之，这钱代表了无数的东西。你说他还能安心投资吗？等你从老鼠跑升级到快车道，你看待世界的方式都会发生根本性的变化。
假设有
10
个处于“老鼠跑”状态的人去炒股，那么最终只有
1
个人能够成功升级到快车道，剩下
9
个人都是割肉离场的结局。道理很简单，股市是个零和游戏，你如果想资产翻十倍，那么必定有其他
9
个倒霉蛋把钱输给了你。这就是股市残酷的现实。
我们拿买入就被套为例来说明，你发现某股票内在价值是
20
元，此时却以
8
元的价格在卖，于是你立刻买入，但股价却继续跌到了
7
元，此时你的账面损失为
12.5%
，接着股票又跌到了
6
元，此时你的账面损失为
25%
，我们的问题是，这
25%
的损失是真的损失吗？如果你此时止损卖出了，那么就真的是损失了
25%
，但如果你发现该股票的内在价值确实是
20
元，而且其业绩确实也在提升，那么你总有机会在
20
元以上的价格出手，由于通常来说从
6
元升到
20
元是一个长期的过程，因此价值投资往往被视作长期投资。
可是对于大多数人来说，暂时的账面损失会给他造成非常大的压力，他天天想着自己损失了儿子
4
年的大学学费生活费，损失了一辆车，损失了
3
年的工资等等，他还能好好炒股么？这样一来，当股价开始上涨的时候，他就会选择在买入价附近卖出。然后错过了此后的主升浪。
