【东吴晨报0811】【个股】山鹰纸业、齐翔腾达、长园集团、科大讯飞、中泰化学、哈药股份、杰瑞股份

中报业绩超预期，看好下半年行业持续改善

公司在国内箱板纸行业景气不断向上的同时，加快国际化推进进程，增强产品竞争力，为长远增长奠定基础。不考虑收购北欧纸业并表的影响，我们提高 17、18 年净利润预期至 17.28、19.24 亿利润，EPS 为 0.38、0.42 元，当前市值对应 12.7、11.4 倍 PE，假设北欧纸业明年可实现全年并表，预计可为 18 年带来 1.2 亿利润增量，继续维持“增持”评级。

（分析师  马莉）

董事会通过现金收购湖南中锂80%股权议案，中报是业绩拐点，管理层增持彰显信心

公司董事会通过了《关于收购湖南中锂新材料有限公司 80%股权的议案》。 中锂供货比亚迪、CALT 和沃特玛，目前 8 条线在产，月产能 2800 万平，单条线产能 4200 万平。 公司公告了湖南中锂的备考财报，8 条产线设备总投资 7.16 亿元，毛利率 60%以上。中报力争保平，形成业绩拐点，全年 30%以上增长可期。公司管理层前面公告增持股份，彰显对上市公司未来持续发展的坚定信心。预计 2017-2019 年归属母公司股东净利润为 9.03 亿、11.48 亿、14.07 亿元，EPS 为0.69/0.87/1.07 元，同比增长 41/27/23%；若考虑收购成功并且有财务费用，我们判断明年将有 13亿左右的利润，给予 2018 年 20-25 倍 PE，对应市值 300 亿左右 ，维持“买入”评级。

（分析师  曾朵红）

营收持续高速增长，“平台+行业应用”战略成果逐步显现

公司发布 2017 年半年报，营收持续高速增长，投入期高费用影响利润水平。“平台+赛道”战略成果显著，收入与用户数同步增长，平台业务规模的不断扩大为公司构建了规模优势，完善生态系统的搭设。激励机制持续完善：股权激励形成的摊销费用在一定程度上增加公司的管理费用。但长期来看，公司激励机制持续完善，对于以核心技术为竞争力的公司来说，优秀的人才是保障未来发展的基石，看好未来公司重点领域的技术持续积累和业绩爆发性增长。 预计公司 2017/2018/2019 年净利润分别为5.66/7.45/9.44 亿元，摊薄 EPS 分别为0.41/0.54/0.68 元，现价对应 PE118/90/71 倍，维持“买入”评级。

（分析师  郝彪）

增长来自产品价格上涨，公司未来值得期待

公司发布半年报，报告期内营收和业绩大幅增长主要来自甲乙酮类、顺酐类产品价格同比大幅上涨以及较同期新增部分产能。报告期内主要装置检修工作已基本完成，投资新建5万吨/年顺酐生产装置按计划施工，预计于下半年建成投产。引领碳四深加工产业，拥有石化产品产能合计超120万吨，产品价格上涨，公司业绩弹性大。 实际控制人变更为张劲先生，实控人旗下雪松控股实力雄厚，公司未来值得期待。预计公司 17-19 年净利润为 7.23、8.15 和 9.22 亿元，EPS 为 0.41、0.46 和0.52 元，PE 为 29X、26X 和 23X，首次覆盖，给予“增持”评级。

（分析师  沈晓源）

半年报大幅增长，PVC、粘胶重拾升势

公司发布半年报，业绩增长主要来自产品价格大幅上涨，半年报符合预期。粘胶短纤6月份以来价格止跌回升，随着下游旺季来临，价格有望继续上行。PVC价格自5月底重拾升势，创年内新高并有望继续上涨。公司拥有PVC产能150万吨，粘胶短纤40万吨，业绩弹性大，下半年业绩值得期待。预计公司 17-19 年净利润为 26.24、31.41 和 37.42 亿元，EPS 为 1.22、1.46 和1.74 元/股，PE 为 13X、11X 和 9X，公司拥有完整的“煤-电-氯碱-粘胶-纱线”上下游一体化循环经济产业链，未来产能继续扩张，龙头优势进一步提高，首次覆盖，给予“买入”评级。

（分析师  沈晓源）

新接订单大增，回暖曙光初现

公司为我国油气设备制造领域龙头，在油价低迷时期，公司大力开拓海外市场，同时向油气一体化工程技术解决方案提供商转型，预计公司2017-2018年EPS 0.19/0.27/0.53元，对应PE 78/55/28X，维持“增持”评级。

（分析师  陈显帆）

2017半年报点评：Q2医药工业利润好转，但销售收入依然承受压力

公司改革依然持续推进，收入端依然面临压力，收入出现负增长，我们判断公司改革步伐并未松懈，Q2 业绩已经出现好转。我们预期 2017-2019 年，收入为 162.6 亿元、189.7 亿元和 220.3 亿元，同比增长 15.1%、16.6%和 16.1%；归属母公司净利润为 11.1 亿元、14.2 亿元和 17.2 亿元，同比增长 40.7%、27.7%和 21.6%。因此，维持对公司的“买入”评级。

（分析师  全铭  焦德智）

本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影响等）进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。