【东吴晨报0811】【个股】山鹰纸业、齐翔腾达、长园集团、科大讯飞、中泰化学、哈药股份、杰瑞股份

东吴研究所 · 公众号 · · 2017-08-11 07:43

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个股推荐及点评

山鹰纸业

中报业绩超预期，看好下半年行业持续改善

公司在国内箱板纸行业景气不断向上的同时，加快国际化推进进程，增强产品竞争力，为长远增长奠定基础。不考虑收购北欧纸业并表的影响，我们提高 17、18 年净利润预期至 17.28、19.24 亿利润，EPS 为 0.38、0.42 元，当前市值对应 12.7、11.4 倍 PE，假设北欧纸业明年可实现全年并表，预计可为 18 年带来 1.2 亿利润增量，继续维持“增持”评级。

（分析师马莉）

长园集团

董事会通过现金收购湖南中锂80%股权议案，中报是业绩拐点，管理层增持彰显信心

公司董事会通过了《关于收购湖南中锂新材料有限公司 80%股权的议案》。中锂供货比亚迪、CALT 和沃特玛，目前 8 条线在产，月产能 2800 万平，单条线产能 4200 万平。公司公告了湖南中锂的备考财报，8 条产线设备总投资 7.16 亿元，毛利率 60%以上。中报力争保平，形成业绩拐点，全年 30%以上增长可期。公司管理层前面公告增持股份，彰显对上市公司未来持续发展的坚定信心。预计 2017-2019 年归属母公司股东净利润为 9.03 亿、11.48 亿、14.07 亿元，EPS 为0.69/0.87/1.07 元，同比增长 41/27/23%；若考虑收购成功并且有财务费用，我们判断明年将有 13亿左右的利润，给予 2018 年 20-25 倍 PE，对应市值 300 亿左右，维持“买入”评级。

（分析师曾朵红）

科大讯飞

营收持续高速增长，“平台+行业应用”战略成果逐步显现

公司发布 2017 年半年报，营收持续高速增长，投入期高费用影响利润水平。“平台+赛道”战略成果显著，收入与用户数同步增长，平台业务规模的不断扩大为公司构建了规模优势，完善生态系统的搭设。激励机制持续完善：股权激励形成的摊销费用在一定程度上增加公司的管理费用。但长期来看，公司激励机制持续完善，对于以核心技术为竞争力的公司来说，优秀的人才是保障未来发展的基石，看好未来公司重点领域的技术持续积累和业绩爆发性增长。预计公司 2017/2018/2019 年净利润分别为5.66/7.45/9.44 亿元，摊薄 EPS 分别为0.41/0.54/0.68 元，现价对应 PE118/90/71 倍，维持“买入”评级。

（分析师郝彪）

齐翔腾达

增长来自产品价格上涨，公司未来值得期待

公司发布半年报，报告期内营收和业绩大幅增长主要来自甲乙酮类、顺酐类产品价格同比大幅上涨以及较同期新增部分产能。报告期内主要装置检修工作已基本完成，投资新建5万吨/年顺酐生产装置按计划施工，预计于下半年建成投产。引领碳四深加工产业，拥有石化产品产能合计超120万吨，产品价格上涨，公司业绩弹性大。实际控制人变更为张劲先生，实控人旗下雪松控股实力雄厚，公司未来值得期待。预计公司 17-19 年净利润为 7.23、8.15 和 9.22 亿元，EPS 为 0.41、0.46 和0.52 元，PE 为 29X、26X 和 23X，首次覆盖，给予“增持”评级。

（分析师沈晓源）

中泰化学

半年报大幅增长，PVC、粘胶重拾升势

公司发布半年报，业绩增长主要来自产品价格大幅上涨，半年报符合预期。粘胶短纤6月份以来价格止跌回升，随着下游旺季来临，价格有望继续上行。PVC价格自5月底重拾升势，创年内新高并有望继续上涨。公司拥有PVC产能150万吨，粘胶短纤40万吨，业绩弹性大，下半年业绩值得期待。预计公司 17-19 年净利润为 26.24、31.41 和 37.42 亿元，EPS 为 1.22、1.46 和1.74 元/股，PE 为 13X、11X 和 9X，公司拥有完整的“煤-电-氯碱-粘胶-纱线”上下游一体化循环经济产业链，未来产能继续扩张，龙头优势进一步提高，首次覆盖，给予“买入”评级。

（分析师沈晓源）

杰瑞股份

新接订单大增，回暖曙光初现

公司为我国油气设备制造领域龙头，在油价低迷时期，公司大力开拓海外市场，同时向油气一体化工程技术解决方案提供商转型，预计公司2017-2018年EPS 0.19/0.27/0.53元，对应PE 78/55/28X，维持“增持”评级。

（分析师陈显帆）

哈药股份

2017半年报点评：Q2医药工业利润好转，但销售收入依然承受压力

公司改革依然持续推进，收入端依然面临压力，收入出现负增长，我们判断公司改革步伐并未松懈，Q2 业绩已经出现好转。我们预期 2017-2019 年，收入为 162.6 亿元、189.7 亿元和 220.3 亿元，同比增长 15.1%、16.6%和 16.1%；归属母公司净利润为 11.1 亿元、14.2 亿元和 17.2 亿元，同比增长 40.7%、27.7%和 21.6%。因此，维持对公司的“买入”评级。

（分析师全铭焦德智）

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