获取更多即时信息，
欢迎添加禅院创始人微信：touzicy88
参与人：传媒首席钟奇、计算机首席郑宏达、通信首席朱劲松、电子首席陈平以及众多海通TMT的小伙伴
TMT特别是传媒和计算机已经熊了两年，一般而言，2年是个周期
，经历过有色板块不同周期的我感受还是比较深，所以去年底，我们海通TMT就比较坚定的看多，仓位和估值都是历史低位（至少传媒是这样），抗跌、不怕。
这轮反弹有几个利好：
首先ipo审核趋严；其次政策对于工业互联网、半导体、5g、安防等的支持；再次估值、股价都比较低
。最近很多朋友问我传媒怎么看，自2月9日创业板反弹，TMT的其他三个板块表现都很不错，可是传媒差强人意。传媒有没有可能后来居上呢？同样的，三个带头的板块能否持续领涨呢？所以才有了今晚我们TMT内部交流。
2018年2月9日到2月27日申万一级板块的涨跌幅（同后文）
虽然都是TMT，传媒和其他三个公司有些不同，
传媒消费属性强，估值偏消费了，所以相对较低
。同时电子、计算机、通信的大逻辑比较顺，半导体、工业互联网、5g、安防等等，而市场觉得传媒的大逻辑不太顺。在分别讨论四个板块以前，我们来看第二张表格。
下面这张表格是2月9日以来四大板块涨幅前10的个股（如果没有wind的18年PE一致预期，我们就顺延，所以有些板块的个股超过10个）。
传媒板块：
从上表中，可以看到传媒涨幅十强中有三个是没有人覆盖的（仅限于wind提供的数据），这和通信并列第一（通信十强中也有三个，汇源是11位）。传媒十强中各大券商覆盖多的、推荐多的可能就是慈文传媒了，排在第十。十强中的很多股票估值不低（高于行业平均），而且是相对冷门的，这些是前期跌的较多，流动性相对一般的公司。这个结果背后的原因是
传媒的明星公司如光线、分众、华策其估值都不算便宜，在市场没有搞清楚大逻辑前，不敢轻易追
。我想说
传媒的大逻辑就是需求旺盛，由于16、17年传媒估值高，所以在杀估值，现在估值下降了，而需求起来了
。18年春节档是个值得研究的现象，它不仅反映了影视的景气，也折射了整个文化娱乐消费的景气。18年春节档的上座率58%，17年的是38%，这一方面是银屏供给回落与需求持续高增长的结果，另一方面是三四线城市文化娱乐消费的崛起。
未来三年影视板块保守估计营收的复合增速在10-15%，手游在20-25%
。如果说这些数据是行业的平均增速，那我们只需要找出高于行业平均增速的公司，等待估值较低的时候买入即可。但市场担心的是，除了营销公司的业绩能预测，内容类的公司业绩不确定性较高。其实各行业的业绩都有不确定性，谁能精确刻画未来两年的煤炭、铜的走势？周期业绩的预测难度只高不低。
相对的，那些影视、游戏公司如果未来两年的内容储备过硬、渠道够强，那他们的业绩高于行业平均的概率就较大
。分众、光线、华策这些公司18年估值在25-30之间，但其业绩增速都是30%左右，所以中长期可以赚业绩的前，如果A股要有自己的BATJ，这些公司都是有力的候选人，其估值可望再提升，而且互联网、文化娱乐出海也是一个大的方向。4g和移动设备早就了腾讯、手游等传媒行业与公司，我们憧憬5g带来AR/VR的新感受，但是在此之前，国内旺盛的需求、互联网出海、文化娱乐输出都是给行业提供有力的基石。3月份推荐啥，年报季报行情+龙头公司（具体公司还是以我们官方推荐为准）。传媒感触多一点，讲的就详细一些。
计算机板块：
我传达一下安防小王子郑宏达的观点。在
去年10、11月的计算机反弹中涨幅靠前的公司绝大多数是超跌的冷门股，这就限制了板块的涨幅。而这轮的上涨中40%左右的公司是关注度较高的公司，而且是有行业与公司自身基本面支撑的，这给他很大的信心。同时两大主题安防和工业互联网中，计算机类的公司也恰好估值较低，所以宏达对于计算机后市还是比较看好，3月份他还是看多。相关的公司也是见官方推荐。
通信板块：
朱劲松：可以看到通信十强中冷门票也不少，但是网宿、光讯这类基本面不错的公司处于比较靠前的位置，这个和传媒不同。今年通信的龙头公司很多都有业绩释放，所以劲松3月的推荐在于低估值高增长的龙头公司，整体观点是中性偏乐观。今年5g的投资增速有可能提升，相关的产业链都将受益。
电子板块：
陈平晚餐路演，是石坚交流的观点。半导体有大逻辑，同时前期回调较多，行业基金也在增持，所以涨幅较大，消费电子肯定有机会，但是会分化。消费电子和半导体本身就是两不同维度的子版块，一个风险偏好大，一个风险偏好低。对于3月份，电子认为更多的看市场情绪，毕竟这轮2月9日的反弹基本面发生的变化不大，主要还是市场风格的问题，这个对于行业研究员而言比较难以把握，所以一个比较折中的方法就是均衡配置，反正中长期优质的消费电子和半导体公司股价肯定能创新高。
会中我们还讨论的周期、制造、地产金融和TMT之间的行业比较。我的看法是周期还是有机会的，1、2月份开工淡季，春节后进入旺季，4月份可以验证3月的数据了，那个时候可能看得更清楚一些，同时今年周期的业绩也会不错，如果3月数据不错，周期还是有波大行情。智能制造、工业互联网是大的方向，很多公司和TMT有关，估值也不高，产业链够长，这类行业在3月的两会中也有可能成为热点，值得关注。
联系我们：投资咨询、推广合作、文章投稿、加群交流等加微信：touzicy88
投资禅院深度交流群目前包括了内地与香港上市公司高管、卖方分析师、海内外机构投资者、行业专家等，大家就某些观点展开深入浅出的交流互动，共同学习进步，投资禅院深度交流群持续邀请您加入！
