债市周报 | 多空因素交织，债市震荡调整20240531

一创固收 · 公众号 · · 2024-05-31 16:41

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债市观察

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本周债市波动有所增加，长端收益率先下后上，短端收益率相对平稳。本周前半周，一线城市地产政策有所放松，力度小幅高于预期，但债市对此脱敏，反而走出了利空出尽的走势，长端收益率有所下行。在房贷利率调降后，市场对6月份的货币政策放松预期增加，国债期货、三十年活跃券、十年活跃券纷纷突破关键点位。但本周后半周，央行开始喊话，一方面从路透给出消息有卖债的可能，另一方面金融时报发文称十年国债收益率合理区间在2.5%-3.0%，受此影响长债收益率从低点上行5BP左右。资金面看，虽然本周地方债缴款压力较大，也恰逢跨月，但央行还是投放了足够的流动性，资金平稳，因此本周中短端收益率变动不大。

周一回顾

权益强势午后拉升，债市清淡窄幅波动。 5 月 27 日，央行公开市场 7 天 OMO 投放 20 亿元，到期 20 亿元，二者持平。本周跨月，叠加地方债发行放量，资金面面临一定压力，今天央行继续 20 亿投放，资金上午稍有收敛，但整体还是维持均衡。股市方面，三大股指午后拉升，上证指数上涨 1.14% ，深证成指上涨 0.88% ，创业板指上涨 0.68% 。盘面上，电子、煤炭、交通运输等板块涨幅靠前，房地产、建筑材料、综合等板块跌幅靠前。临近跨月，资金早盘有所收敛，央行依旧没有增量投放，受此影响债市上午情绪偏弱。下午期货顶住权益拉升的压力，各合约均收红，现券收益率因此也被带动小幅下行，情绪有所好转。整体看期货波动更大，现券相对较稳。 TL2409 收涨 0.01% 报 106.400 元， T2409 收涨 0.01% 报 104.345 元， TF2409 收涨 0.01% 报 103.400 元， TS2409 收涨 0.01% 报 101.750 元。 10 年期国债活跃券 240004 收益率下行 0.2BP 至 2.3085% ， 10 年期国开活跃券 240205 收益率下行 0.2BP 至 2.408% 。

周二回顾

长债无惧上海地产放松，期货现券突破关键点位。 5 月 28 日，央行公开市场 7 天 OMO 投放 20 亿元，到期 20 亿元，二者持平。央行继续没有增量投放，早盘资金稍有收敛，但日内逐步转松，尾盘隔夜回到 1.8% 附近。股市方面，三大股指震荡收绿，上证指数下跌 0.46% ，深证成指下跌 1.23% ，创业板指下跌 1.35% 。盘面上，公用事业、煤炭、石油石化等板块涨幅靠前，房地产、传媒、轻工制造等板块跌幅靠前。昨晚上海地产政策放松，夜盘收益率小幅上行，但今早市场迅速抹平了昨天的跌幅，期货小幅高开。日内随着权益走弱和资金转松，期货继续上涨突破，十年国债和三十年国债收益率也分别下破 2.30% 和 2.55% 。 TL2409 收涨 0.48% 报 106.910 元， T2409 收涨 0.15% 报 104.465 元， TF2409 收涨 0.09% 报 103.470 元， TS2409 收涨 0.02% 报 101.760 元。 10 年期国债活跃券 240004 收益率下行 1.4BP 至 2.296% ， 10 年期国开活跃券 240205 收益率下行 1.5BP 至 2.395% 。

周三回顾

债市追多情绪缓解，国债期货高位震荡。 5 月 29 日，央行公开市场 7 天 OMO 投放 2500 亿元，到期 20 亿元，净投放 2480 亿元。今天央行为了平稳月末流动性而增量投放，但是资金面本身没有太大变化，早盘稍有偏紧，日内逐步转松。股市方面，三大股指冲高回落，上证指数上涨 0.05% ，深证成指上涨 0.25% ，创业板指上涨 0.27% 。盘面上，有色金属、汽车、电力设备等板块涨幅靠前，家用电器、银行、国防军工等板块跌幅靠前。昨晚广州、深圳继续放松地产政策，但市场已经脱敏，今早做多情绪有所延续，但很快缓解，国债期货全天高位震荡，没有继续突破但也没有去补缺口，较为平淡。 TL2409 收涨 0.22% 报 107.100 元， T2409 收涨 0.03% 报 104.500 元， TF2409 收涨 0.03% 报 103.498 元， TS2409 收涨 0.02% 报 101.782 元。 10 年期国债活跃券 240004 收益率下行 0.5BP 至 2.293% ， 10 年期国开活跃券 240205 收益率下行 0.75BP 至 2.39% 。

周四回顾

央行下午提及卖出国债，期货尾盘快速崩盘。 5 月 30 日，央行公开市场 7 天 OMO 投放 2600 亿元，到期 20 亿元，净投放 2580 亿元。今天资金相比昨天而言边际更松，上午隔夜价格便有了明显回落。股市方面，三大股指走势分化，上证指数下跌 0.62% ，深证成指下跌 0.32% ，创业板指上涨 0.12% 。盘面上，国防军工、短编组、汽车等板块涨幅靠前，有色金属、房地产、煤炭等板块跌幅靠前。今天市场上午超长端强势，国债期货 TL 一路上涨，带动市场整体情绪。不过尾盘路透社消息称央行提示注意债市风险，会在必要时出售低风险债券，引起市场急跌崩盘，期货收盘后现券稍有企稳。 TL2409 收跌 0.20% 报 106.900 元， T2409 收跌 0.02% 报 104.485 元， TF2409 收跌 0.01% 报 103.480 元， TS2409 收跌 0.01% 报 101.764 元。 10 年期国债活跃券 240004 收益率上行 0.8BP 至 2.302% ， 10 年期国开活跃券 240205 收益率上行 0.1BP 至 2.393% 。

周五回顾

央行再次敲打十年，长端债券延续跌幅。 5月31日，央行公开市场7天OMO投放1000亿元，到期20亿元，净投放980亿元。央行今天投放稍有减量，不过跨月依然非常轻松，隔夜价格仅小幅上行，尾盘资金有小幅的波澜。股市方面，三大股指震荡走弱，上证指数下跌0.16%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.44%。盘面上，国防军工、计算机、传媒等板块涨幅靠前，建筑材料、电力设备、农林牧渔等板块跌幅靠前。昨天路透提到央行可能会卖债，晚上央行主管的金融时报继续发文称10年国债收益率合理区间在2.5%-3.0%。受此影响今早活跃券收益率一度上行3-4BP，不过很快企稳回落，不及预期的PMI数据也有所助推。不过日内市场还是有所提防收益率再次下行后央行会采取行动，长端收益率偏弱震荡。短端由于跨月资金宽松，收益率下行，曲线明显走陡。TL2409收跌0.66%报106.460元，T2409收跌0.16%报104.350元，TF2409收跌0.07%报103.445元，TS2409收跌0.01%报101.758元。10年期国债活跃券240004收益率上行1.3BP至2.32%，10年期国开活跃券240205收益率上行1.6BP至2.41%。

经济观察

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