本研报主要梳理了公募主动权益基金2024年四季报的基本信息，涵盖了基金业绩、持仓配置、规模申赎等多个方面。本文主动权益型基金定义：
1、属于Wind二级分类的：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型。2、股票仓位上限>60%。具体而言，股票仓位上限=max{距离基金成立日最近的3个报告期的股票占净值比的最大值，距离当前时点最近的3个报告期的股票占净值比的最大值}。
1.1 主动权益基金的整体业绩
2024Q4整体业绩：主动权益基金的平均收益率较上季度显著下降。
四季度主动权益基金的业绩表现较上季度显著下降，仅有三成多的主动权益基金取得了正收益，收益率中位数为-2.31%。四季度大部分主动权益基金的业绩均处于-10%~6%范围内，有55只基金产品取得超20%的季度收益率。
下表展示了2024年Q4季度业绩靠前的20只主动权益产品。其中，季度业绩靠前的基金重仓次数较多的股票包括：苏轴股份、锦波生物、恒玄科技、同力股份、中芯国际、寒武纪-U、纳科诺尔等。
1.2 规模：主动VS被动
截至2024年四季度末，被动指数型基金规模已经超过主动权益型基金。
自2021年以来，主动权益基金的规模呈现持续下行的趋势，而被动指数基金的规模呈现持续上升的趋势。截至2024年四季度末，主动权益型基金规模为3.28万亿元，略低于被动指数型基金的3.36万亿元。
（1）规模最大的主动权益基金：前五名的规模仍然超200亿元，
分别为易方达蓝筹精选、中欧医疗健康A、富国天惠精选成长A、兴全合润、景顺长城新兴成长A。
（2）规模最大的被动指数基金：呈现明显的规模集中效应，最大的6只产品规模全都超过千亿，
分别为华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF。
（1）2024年四季度规模增长最多的主动权益基金：虽然整体上主动权益基金规模下滑，但仍有部分主动权益基金规模逆势增长，
规模增长最多的分别为招商优势企业A、富国稳健增长A、银河创新成长A、景顺长城研究精选A，这4只基金在四季度规模都增长了20亿元以上。
（2）2024年四季度规模增长最多的被动指数基金：嘉实上证科创板芯片ETF的规模增长了136.82亿元，增长幅度位居被动指数产品第一位，
紧随其后的是华安创业板50ETF、华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF，四季度规模都增长了50亿元以上。
2.1 整体股票仓位
截至2024Q4季度，公募主动权益基金的仓位有明显提升，最新规模加权仓位为87.29%（相比上季度+0.03%），高于仓位历史均值的76.76%。
截至2024Q4季度，公募主动权益基金的港股持仓比例已连续4个季度提升，最新港股持仓比例为16.83%，高于仓位的历史均值的6.53%。
2.2 指数暴露仓位
截至2024Q4季度，从最新变化来看，主动权益基金在不同指数成分股上的暴露度增减互现：
2.3 概念暴露仓位
截至2024Q4季报，公募主动权益基金的热门概念板块配置：
2.4 主动权益基金的A股配置
截至2024Q4季报，公募主动权益基金的A股配置：
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持有比例最高的A股：
宁德时代、美的集团、贵州茅台、立讯精密、五粮液；
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增持最多的A股：
寒武纪-U、中芯国际、中兴通讯、海光信息、恒玄科技；
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减持最多的A股：
中际旭创、阳光电源、紫金矿业、贵州茅台、比亚迪。
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2.5 主动权益基金的港股配置
截至2024Q4季报，公募主动权益基金的港股配置：
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持有比例最高的港股：
腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、小米集团-W、阿里巴巴-W；
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增持最多的港股：
小米集团-W、中芯国际、吉利汽车、舜宇光学科技、泡泡玛特；
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减持最多的港股：
美团-W、快手-W、阿里巴巴-W、洛阳钼业、中国电力。
2.6 行业配置
截至2024Q4季报，公募主动权益基金的行业配置：
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占比最高行业：
电子（18.20%）、电力设备及新能源（11.46%）、医药（10.06%）、食品饮料（8.41%）、汽车（5.56%）；
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增配最多行业：
电子（+3.03%）、银行（+1.15%）、汽车（+0.47%）、计算机（+0.35%）、电力设备及新能源（+0.28%）；
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减配最多行业：
有色金属（-1.95%）、医药（-1.19%）、食品饮料（-0.63%）、通信（-0.61%）、非银行金融（-0.57%）。
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为了剔除行业主题基金对统计结果的影响，我们也计算了剔除行业主题基金之后的行业配置数据。截至2024Q4季报，剔除行业主题基金后，公募主动权益基金的行业配置：
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占比最高行业：
电子（17.81%）、医药（11.40%）、电力设备及新能源（10.65%）、食品饮料（7.20%）、机械（5.74%）；
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增配最多行业：
电子（+3.08%）、银行（+1.25%）、汽车（+0.71%）、电力设备及新能源（+0.45%）、商贸零售（+0.28%）；
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减配最多行业：
有色金属（-2.27%）、医药（-1.11%）、非银行金融（-0.76%）、食品饮料（-0.64%）、房地产（-0.53%）。
2.7 板块配置
截至2024Q4季报，公募主动权益基金的板块配置：
为了剔除行业主题基金对统计结果的影响，我们也计算了剔除行业主题基金之后的板块配置数据。截至2024Q4季报，剔除行业主题基金后，公募主动权益基金的板块配置结果如下：
2.8 风格配置
截至2024Q4季报，公募主动权益基金的风格暴露相比上一期而言：
相对沪深300：
主动权益基金整体相对沪深300在非线性市值、Beta、成长、流动性、动量等风格因子上暴露度更高，在价值、市值、盈利、杠杆、波动率等风格因子上暴露度更低。
相对万得全A：
主动权益基金整体相对万得全A在市值、成长、波动率、动量等风格因子上暴露度更高，在价值、杠杆、非线性市值、盈利、流动性、Beta等风格因子上暴露度更低。
3.1 词云分析
政策、经济、消费、估值、成长、科技等关键词是主动权益基金经理在四季度季报最为关注的话题。
我们对所有主动权益基金的四季报的市场展望部分的文本进行了词云分析。可以看到，政策、经济、消费、估值、成长、科技等关键词是主动权益基金经理在四季报中提到最高频的词汇，此外，从各类关键词来看提及频率较高的有：1）趋势关键词：提升、修复、改善；2）行业关键词：科技、AI、汽车、制造业；3）主题关键词：创新、盈利、新能源；4）事件关键词：复苏、货币政策、财政政策等。
从最新季报与上季报的词频情况对比来看：
1）四季度词频排位明显上升的关键词包括：
利率、结构性、供给、算力等；
2）四季度词频排位明显下降的关键词包括：
降息、财政、选股、刺激等。
3.2 基金经理观点
一、成长风格基金
我们挑选了100只持仓最偏成长风格的基金进行统计：
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成长型基金最重仓：
食品饮料、电子、医药等行业，消费、科技、周期板块；
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成长型基金最加仓：
电子、汽车、银行等行业，科技、制造等板块；
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成长型基金最减仓：
食品饮料、通信、非银行金融等行业，周期板块。
二、价值风格基金
我们挑选了100只持仓最偏价值风格的基金进行统计：
