一组文件的流传，引发了市场对于前海人寿流动性风险的担忧。这组被窃取并曝光的监管文件，提及了前海人寿“2017年预估退保600亿”的数字，称前海人寿面临经营风险，引来各方关注。
5月17日，前海人寿正式回应了经营风险的报道，称“公司经营正常，现金流稳定。未来一年内公司的流动性指标保持在合理安全的范围。”
时隔两日，监管层也发声定调。根据南方都市报报道，广东保监局表示，目前，前海人寿广东分公司业务结构调整有序进行，公司经营管理正常，现金流稳定，退保给付风险总体可控。
南方都市报还称，早在去年12月，南都记者获得的广东保监局一份报告表示，由于保监会和广东保监局及时采取监管措施，目前前海人寿的风险不大。
真的如此吗？数据不会说谎，我们不妨来做一些数据分析。
600亿元预估退保金是咋回事？
对于匿名邮件中描述的“600亿元退保”一事，有行业人士援引数据表示，2016年底前海人寿拥有现金及现金等价物余额436.6亿元，现金及流动性管理工具占公司上季度末总资产的比例为22.66%，符合中国保监会关于保险公司资金运用的流动性监管要求，600亿元退保，只是预估数据，每个保险公司在年初均会对当年的退保金额进行预估，但预估数据并不等于实际发生退保。
上述人士分析称，从前海人寿的现金储备和流动性数据来看，2016年年底拥有现金储备436.60亿元，而2017年一季度前海人寿已经实现规模保费收入135.31亿元，二者合计已经达到571.91亿元。也就是说，即使今年600亿的预估退保金额全部实际发生，只需要再实现规模保费收入28.09亿元，资金即可平衡，很可能4月份的保费收入，就已经超过这个数字，“因此，前海人寿实现全年现金净流入并无压力”。
根据前海人寿最新披露的2017年一季度偿付能力报告，核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别为60.52%及121.04%，均高于监管要求，且较2016年第四季度的56.45%及112.90%均有所上升。前海人寿还表示，未来一年内其流动性指标(综合流动比率和流动性覆盖率)均高于 100%，保持在合理安全的范围，说明具备较强的抵御流动性风险的能力。
受罚情况下，同业对比中等偏上
同业公司的横向对比，也能看出前海人寿在行业中的真实位置，在受罚情况下，数据处于中等偏上位置。
根据第一财经报道， 2016年以万能险为主的保户投资款新增交费在规模保费中占比超过70%的寿险公司共有前海人寿、中融人寿、华夏人寿、君康人寿、信泰人寿、英大人寿、中华联合人寿、瑞泰人寿、恒大人寿、复星保德信人寿10家。其中，中融人寿、恒大人寿2家的保户投资款新增交费占比超过90%，前海人寿这一比例则为78.02%。这些公司几乎都受到了监管政策的影响，面临规模保费下降和业务急需转型所带来的压力。
从这10家2016年的退保金同比涨幅来看，前海人寿的退保金涨幅最大，较2015年上涨5.26倍达90.06亿元，但这背后有保费规模等因素影响。如果用当期退保金与当期规模保费之比来看当期退保金对当期现金流的冲击，君康人寿、英大人寿和前海人寿都在8.5%～9%的区间，而中融人寿由于之前对新业务和投资方面的监管措施，2016年退保金甚至超过了当年的规模保费，使其遭遇巨亏。
2017年一季度偿付能力报告显示，前海人寿核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别为60.52%及121.04%，均高于监管要求。在这10家公司中，仅有前海人寿、复星保德信、中融人寿三家的一季末两大偿付能力指标均较上季末稍有提升。
前海人寿未来一年内的综合流动比率为198%，这一水平在这10家同类型公司中排名第3。君康人寿、信泰人寿、中华联合人寿这一比例均只有60%～70%。
而在流动性覆盖率方面，前海人寿一季度末为257%，其他9家同类型公司在保监会规定测算的两个压力测试下流动性覆盖率也均高于100%。
一季度净现金流为负意味着什么？
在流动性风险指标方面，前海人寿由于在今年一季度偿付能力报告中的该季度净现金流为-124.41亿元而被市场诟病。
事实上，根据财务专业人士介绍，上述数字更多地表明这段会计期间的现金流出大于现金流入，其原因也可能是因为年初项目投资增多等因素，并不能因为某段时间的净现金流为负数而直接认为公司整体的流动性出现问题。在衡量保险公司未来的整体流动性风险中，存量资产显然是要被考虑在内的。
况且，在这10家公司中有多家存在一季度净现金流为净流出的状态，甚至，一些大型险企，如中国人寿（-130.01亿元）等在一季度也出现这样的情况。
在偿付能力报告中，综合流动比率和流动性覆盖率通常是衡量流动性风险的两大重要指标。
前海人寿一季报显示，其未来一年内的综合流动比率为198%，这一水平在这10家同类型公司中排名第3。君康人寿、信泰人寿、中华联合人寿这一比例均只有60%～70%。
君康人寿表示，综合流动比率降低是由于公司账面万能险负债久期较短，存在一定程度的资产负债期限错配风险。目前公司正积极调整业务结构，大幅降低短期万能险产品销售，主推中长传统险产品，并着力发展期缴业务，不断增加负债久期；同时公司将优化资产配置保证流动性持续充足。
中华联合人寿则表示，未来三个月、一年内的综合流动比率有所下降，主要原因是万能险业务未来存在集中给付。公司将适时调整资产配置，增加流动资产，从而满足资金需求。
而在流动性覆盖率方面，前海人寿一季度末为257%，其他9家同类型公司在保监会规定测算的两个压力测试下流动性覆盖率也均高于100%。
除此之外，压力测试下的净现金流也是重要指标。前海人寿在一季度偿付能力报告中表示，公司使用现金流压力测试方法对未来三年进行了评估，测试结果显示公司整体未来各期现金流均为净流入。
上述流动性风险指标也从一定侧面反映了在公司遭遇大量现金支出时，迅速的资产变现能力是一大重点。
在2016年年报中，前海人寿表示，截至去年12月31日，公司现金及流动性管理工具占上季度末总资产的比例为22.66%，符合保监会关于保险公司资金运用的流动性监管要求。
