上周日Discord周会讨论PLTR财报SetUp

上周日晚上我们带着机构客户开了次PLTR的财报Set up讨论会，同时邀请了几位PLTR北美长期投资人一起Debate。

详细的进入Discord方法请见。

机构客户进入Discord讨论区指引

在这次Debate里，我们列举了我们业绩观测中的一些风险点，但经过一小时的Debate，最后大家Align了不该做空，还是应该长期看好的财报想法，如果有Dip该Buy Dip：

业务本身角度，虽然有潜在客户反馈定价高的问题，但是随着推理成本的降低和per employee的成本角度，公司的定价可能会降低， 加速adoption：

• PLTR和Servicenow差别在于本身不做模型，通过plugin，会有一些inference cost，随着inference cost下滑， 能让palantir整体的总包的价格往下掉。虽然下调幅度是多少不确定，但如果这一块会显著下滑，有可能定价问题25年会越来越好, concern降低，也会加速客户adoption

• 24年开始per employee revenue持续在涨。主要在于AIP+Foundry的集成化提升，(前线工程师Forward Development Engineer搞清楚问题之后基于PLT的平台能够比较快的交付，需要的开发工程师显著减少，交付效率提升），这是24年multiple涨特别高的原因，如果per employee的revenue涨的很多，是有调价的空间。 在之前如果完全是consulting， per employee revenue过去很多年都是平的，那个时候没法调价。

• 虽然bootcamps的new customer可能会不增长，但是可能存量的customer还会有extension，导致收入增速下滑的确定性不是很高

Government contract，doge总的影响方向还不确定：

• 政府的目的是提效，会有可能会释放出来一些budget去做更多的这种digitalization，才能把人力释放出来。

• 如果做数字化，释放人力，大逻辑如果是这样的话，有可能反而在这个方向上加budget。所以对于PLTR 25的订单量影响是怎样的，并不清楚。

长期的潜力仍然比较大：

PLTR大单的主要来自两个行业，一个是国防军工，一个是医疗，比较大的订单来自于这两个方向。一个是市场空间很大。政府订单, DOGE，虽然会砍政府支出，但是国防军工大概率不会砍，甚至可能会加国防军工的预算，根据最近的硅谷实地调研，美国25年最看好的其中一个行业就是国防军工

医疗也是优势大的市场，现在GenAI用的最大的领域，一个是推荐算法，另外一个就是医疗，比如辅助诊断还是药物发现，也不太在乎幻觉，用起来很很快。

业绩预测容错度低：

• 只看Q4业绩是不会跌的，因为目前计算仍然是高出指引上沿2-3%，主要是看25年的两个Guidance，Q1和全年

• 只有公司Guide 25年Q1低于26%，25年全年Guide 25%甚至更低，这个票才会跌。

• 所以尽管Gov订单可能不好，股票跌还是不容易。

最后再看下这次业绩：

• 业绩这次业绩非常强，超过了所有的买方和卖方的预期。

• 季度业绩beat 6%+， FY25 Guide继续加速，Q1一般是年度比较弱的季度，但是增速Guide也很高，36%，和24年Q4的增速一致。

• 整体25年从公司Guide的情况来看，没有明显边际变弱，反而增速加速（25:31% vs 24:28%）。如果按照公司24年每个季度超指引上线的3%+节奏，25年增速有可能实际加速到35%+。

FY24Q4收入：8.28亿美元（公司指引预期 7.71亿美元, beat 6%）。

FY25Q1 收入指引在8.58-8.62亿美元，YoY35.3-35.9%。