恒瑞医药：医药界的 “明星”

在医药行业的璀璨星空中，恒瑞医药无疑是一颗最为耀眼的明星。多年来，它凭借卓越的研发实力和稳健的市场表现，在各类权威榜单中始终名列前茅。在中康产业研究院发布的 “2024 医药工业综合竞争力百强榜” 上，恒瑞医药力压群雄，荣登榜首 。在反映研发水平的榜单上，恒瑞医药连续 7 年蝉联中国医药研发・创新峰会《中国药品研发综合实力排行榜》榜首，展现出深厚的研发底蕴。在国际舞台上，恒瑞医药也毫不逊色，连续六年上榜美国《制药经理人》杂志发布的全球制药企业 TOP50 榜单，还连续三年闯入国际知名咨询机构 Citeline 评选的 “全球制药公司管线规模 TOP25”，今年更是攀升至第 8 位，创下中国药企的排名新高。

这样一家在行业内举足轻重的企业，近日更是凭借一则消息引发了整个资本市场和医药行业的高度关注 —— 恒瑞医药斩获了 400 亿大单！这一消息如同一颗重磅炸弹，瞬间点燃了市场的热情。大家纷纷好奇，这 400 亿大单究竟从何而来？又将给恒瑞医药带来怎样翻天覆地的变化呢？

400 亿大单，震撼来袭

原来，在今年 5 月，恒瑞医药与美国 Hercules 公司达成了一项震撼全球医药界的合作协议。恒瑞医药将旗下三个极具潜力的 GLP-1 类创新药 HRS-7535、HRS9531、HRS-4729 在大中华区之外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利，有偿许可给了 Hercules 公司 。

这可不是一笔普通的交易，其总金额最高有望超过 60 亿美元，按照当前汇率换算，约合人民币 400 亿元！如此巨额的交易，在国内医药行业的对外授权交易中，堪称史无前例。这一合作模式，也被业界称为 “Newco” 模式。在这种模式下，一般由资本攒局成立新公司，药企将管线剥离出来授权给这家新公司后，不仅能获得一定的股权，还能收获现金。通过这笔交易，恒瑞医药不仅能获得丰厚的首付款和各类里程碑付款，未来还能从产品的销售中拿到低个位数至低两位数比例的销售提成。此外，恒瑞医药还取得了 Hercules 公司 19.9% 的股权，这意味着恒瑞医药在未来不仅能从产品销售中获利，还能从 Hercules 公司的发展壮大中分享红利。

GLP-1 类药物，近年来在全球医药市场上可谓是风头无两。这类药物最初主要用于治疗 2 型糖尿病，能够有效降低血糖水平。随着研究的深入，人们发现它还具有减肥、心血管保护等多重功效。以诺和诺德的司美格鲁肽为例，不仅在糖尿病治疗领域表现出色，其减肥功效更是让它成为了全球范围内的 “网红” 药物，掀起了一股减肥热潮。恒瑞医药此次授权的三款 GLP-1 类创新药，是公司研发团队多年潜心研究的成果，它们在降糖、减肥等方面展现出了独特的优势和巨大的潜力。

这笔 400 亿大单的意义，怎么强调都不为过。从财务角度来看，它将为恒瑞医药带来巨额的收入。首付款和未来可能的里程碑付款，以及销售提成，都将极大地充实公司的资金库，为公司的研发、生产和市场拓展提供强大的资金支持。这对于恒瑞医药的业绩增长，无疑是一针 “强心剂”。从战略层面分析，此次合作是恒瑞医药国际化进程中的重要里程碑。通过与 Hercules 公司的合作，恒瑞医药的创新药将有机会进入全球更多市场，提升公司在国际市场的知名度和影响力。这有助于恒瑞医药在全球医药市场中占据更有利的地位，加速实现其成为全球领先制药企业的目标。

实力见证：斩获大单的底气

恒瑞医药能够斩获如此巨额的大单，绝非偶然，而是其多年来在研发、创新和国际化等方面深厚积累的必然结果。

（一）研发投入：重金砸出的创新之路

研发，是医药企业发展的核心驱动力，恒瑞医药对此深信不疑，并付诸了坚定的行动。自 2011 年以来，恒瑞医药累计投入研发的资金超过 400 亿元，这一数字，犹如一座巍峨的高山，彰显着恒瑞医药在创新道路上的坚定决心和巨大投入。近年来，恒瑞医药的研发投入占营收的比例始终保持在较高水平，2021 - 2023 年，研发投入分别为 62.03 亿元、63.46 亿元、61.50 亿元，占营收比重约为 23.94%、29.83%、26.95% 。如此高额的研发投入，在国内医药行业中名列前茅，为恒瑞医药的创新发展提供了坚实的资金保障。

（二）创新成果：开花结果的研发之树

在巨额研发投入的滋养下，恒瑞医药的创新之树茁壮成长，硕果累累。截至目前，恒瑞医药已有 17 款创新药和 4 款 2 类新药在中国上市，这些创新药犹如璀璨的明珠，在肿瘤、自身免疫疾病、代谢性疾病等多个治疗领域闪耀着光芒。在肿瘤领域，恒瑞医药的多款创新药为癌症患者带来了新的希望。例如，国内首个自主研发新型高选择性 CDK4/6 抑制剂达尔西利，为 HR+/HER2 - 晚期乳腺癌患者提供了更有效的治疗选择；国内首个自主研发 AR 抑制剂瑞维鲁胺，在前列腺癌治疗领域展现出显著疗效；国内首个获批小细胞肺癌适应证的自主研发 PD-L1 抑制剂阿得贝利单抗，打破了进口 PD-L1 抑制剂在该领域的垄断地位 。在自身免疫疾病领域，恒瑞医药也取得了突破，其自主研发的 1 类新药夫那奇珠单抗注射液，是首个获批的本土自主研发重组抗 IL-17A 人源化单克隆抗体，打破了该类药物长期依赖进口的局面，为自身免疫疾病患者带来了福音。

（三）国际认可：走向世界的中国药企

恒瑞医药的卓越表现，不仅在国内赢得了广泛赞誉，在国际上也获得了高度认可。多年来，恒瑞医药凭借强大的研发实力和创新成果，在各类国际权威榜单中脱颖而出。连续六年上榜美国《制药经理人》杂志发布的全球制药企业 TOP50 榜单，连续三年闯入国际知名咨询机构 Citeline 评选的 “全球制药公司管线规模 TOP25”，并在今年攀升至第 8 位，创下中国药企的排名新高 。这些成绩的取得，充分证明了恒瑞医药在全球医药行业中的重要地位。恒瑞医药还积极开展国际合作，与众多跨国药企建立了紧密的合作关系。通过与国际药企的合作，恒瑞医药不仅能够学习借鉴国际先进的研发经验和技术，还能将自身的创新成果推向全球市场，实现互利共赢。今年 5 月与美国 Hercules 公司的合作，就是恒瑞医药国际化战略的重要一步，也是国际市场对恒瑞医药创新实力的高度认可。

市场反应：股价与行业的涟漪

400 亿大单的消息，犹如一颗投入平静湖面的巨石，在资本市场和医药行业激起了层层涟漪。消息一经传出，恒瑞医药的股价瞬间成为市场关注的焦点。在股票市场上，恒瑞医药的股价犹如被一只无形的大手托举，迅速攀升。投资者们用真金白银表达了对恒瑞医药的强烈信心和对其未来发展的高度期待。在短短几个交易日内，恒瑞医药的市值大幅增长，为股东们带来了丰厚的回报。

这一消息，也在整个医药行业引发了强烈的震动。恒瑞医药作为行业内的领军企业，其一举一动都备受关注。这次斩获 400 亿大单，无疑为整个行业注入了一剂强心针，让人们看到了中国医药企业在国际市场上的巨大潜力和竞争力。它也引发了行业内其他企业的深刻思考和积极行动。许多企业开始重新审视自身的研发战略和国际化布局，加大研发投入，积极寻求国际合作机会，努力提升自身的创新能力和国际竞争力。一些企业开始调整研发方向，加大对热门领域如 GLP-1 类药物的研发投入；一些企业则积极拓展国际市场，通过与国际药企合作或自主开展临床试验等方式，推动自身产品走向国际。