隆平高科（000998.SZ）
——推荐逻辑——
海外并购窗口期，跨越式发展可期！由于2012年以来国际大宗农产品价格的持续低迷，全球种业进入第三轮并购高峰期。从2015年以来，陶氏与杜邦合并、拜耳收购孟山都、中国化工收购先正达，巨头间整合不断。巨无霸之间的整合，将不可避免出于通过反垄断审查考虑而剥离资产。目前隆平高科已经做好了迎接这一战略机遇期的准备！抓住这一战略机遇期，三五年后的隆平必将不是现在的隆平。这也是市场对种业白马最大的预期差所在。
新一轮内生增长启动期，相对低基数，高增长。公司已经初步建立了现代种业育种体系，长期的研发投入与积累让公司抓住了水稻第四代品种换代的产业机遇。
对标医药，估值并不高。种业研发周期长、投入大，爆款存在高增长可能性。这种高壁垒高增长的行业特性是高估值的根源，也与医药行业极为类似。而当前医药龙头估值已达50倍以上，种业龙头不到30倍的估值并不高。而且当前估值从历史区间、中外对比来看，也在中枢以下。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
无
生物股份（600201.SH）
——推荐逻辑——
预计公司全年口蹄疫市场苗收入增速30%。养殖行业规模化进程加速背景下，我们测算3000头母猪及以上存栏量三年复合增速40%左右；公司大客户占比80%左右并不断向中小养殖企业渗透，同时公司净利润率和市场占有率保持高位，进而强化了公司综合竞争力和行业寡头竞争格局！非口蹄疫产品收入已成为业绩新增长点。公司猪圆环疫苗市场反馈很好，未来3-5年公司在圆环苗市场空间5-10亿元。此外，未来2年布病、BVD-IBR二联苗、猪瘟、禽苗也将贡献收入至少3亿元，成为公司业绩新的增长点。
新品储备，猪口蹄疫OA二价市场苗有望上市。未来三年内竞争格局趋于双寡头市场。公司与益康在产品、技术、渠道上有望协同共振。公司同时拥有口蹄疫和禽流感生产文号。预计公司有动力将口蹄疫生产技术和渠道与益康进行深度融合。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
【生物股份-关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告】
6月29日公司发布公告称，公司近日与中融国际信托有限公司、北京信弘天禾资产管理中心(有限合伙)分别签署了《中融-享融79号集合资金信托计划之信托合同（E类）》和《中子星-星海母基金基金合同》，分别认购了中融-享融79号集合资金信托计划2000万元，期限为114天，起息日为2018年2018年6月29日，到期日为2018年10月21日，预期年化收益率为7.5%；中子星-星海母基金100万元，期限为92天，起息日为2018年6月29日，到期日为2018年9月28日，预期年化收益率为4.58%-5.48%。
【生物股份-关于第一大股东进行股票质押式回购交易的公告】
6月29日公司发布公告称，金宇生物技术股份有限公司于2018年6月29日接到本公司第一大股东内蒙古金宇生物控股有限公司关于质押本公司股份的函，生物控股将其持有的本公司2700万股无限售流通股质押给中信建投证券股份有限公司，用于办理股票质押式回购交易，初始交易日期为 2018年6月28日,回购交易日期为2019年 6月 28日，生物控股本次质押股份数量占其持有本公司股份总数的22.08%，占本公司总股本的2.31%。截至2018年6月29日，生物控股直接持有本公司股票12230.4万 股，占本公司总股本的 10.45%，其中累计质押本公司股票数量为10675.5万股，占生物控股持有本公司股份数量的87.29%，占本公司总股本的9.12%。
牧原股份（002714.SZ）
——推荐逻辑——
养殖规模快速增长，龙头快速壮大。上市以来，公司多方募集资金，大幅扩建自身产能，目前，公司已经在十余省区成立子公司建设养殖产能，为公司后续存栏的快速增长奠定基础。截至2017年9月30日，公司生产性生物资产12.55亿元，预计约有50多万头种猪。以此为基础，我们预计，2017-2018年，公司生猪出栏规模700万、1200万头。
优秀的养殖成本控制能力，养殖成本全市场最低。公司养殖全成本约11.3-11.4元/公斤。
多次增持股票，彰显发展信心。目前，公司已经实行两次定增融资及三期员工持股计划。前两期以非公开发行方式认购公司16.8亿元股份，同时控股股东也两次总共出资23.2亿元认购公司股份。截止2017年9月底，公司第三期员工持股计划完成股票购买，规模8亿元。公司大股东及管理层，通过48亿元的持续增持，彰显其对公司发展的强烈信心。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
无
温氏股份（300498.SZ）
——推荐逻辑——
“公司+农户”模式，实现轻资产扩张。公司是国内最大的养殖集团。在长期实践中摸索出来的以“公司+农户”为核心的温氏模式，是推动公司在重资产行业实现轻资产快速成长的主要原因。新一轮内生增长启动期，相对低基数，高增长。
生猪养殖规模进入新一轮扩张期。生猪养殖是公司收入及利润主要来源。从2016年起，公司加快了产能建设步伐，预计从2017年四季度起，公司生猪出栏进入新一轮扩张期。预计2017-2019年，公司生猪出栏规模分别为1913万头、2363万头、2813万头，年增长200万、450万、450万头。受环保政策收紧以及养殖规模化快速发展，能繁母猪补栏进程缓慢，这意味着公司盈利将在产能扩张下有望实现增长。
黄羽鸡业务触底回升，行业重回高景气期。公司是国内最大的黄羽鸡养殖企业，占到全国约20%的市场份额。随着禽流感影响的消除以及行业大规模去产能，黄羽鸡价格快速回升，进入景气高峰，带动盈利大幅好转。预计黄羽鸡养殖已经回归产业正常周期，预计公司黄羽鸡业务将实现持续盈利。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
无
大北农（002385.SZ）
——推荐逻辑——
聚焦高端料，迎来增长新阶段。公司制定了未来3年内将高端料的市占率从8%提高到20%的发展目标。为此，公司一方面积极激发员工积极性。将考核指标明确为业绩考核，调整骨干队伍，实现大幅年轻化，并与各片区负责人签订业绩承诺协议，多重并举，激发团队活力。另一方面，公司调整销售队伍，落地猪场驻场服务。通过对老员工的分流以及对年轻员工进行普遍技术培训，实现公司销售队伍结构优化，具备将猪场服务落地的技术服务能力及执行力。经过两年的努力，公司目前转型初见成效。销售模式已从原来的经销为主变成以直销为主，对猪场的直销比例已经达到60%。随着销售人员结构的优化，公司的三项费用率也有明显的下降，进一步提高公司的盈利能力。
利益绑定，高管增持，股权激励，保障业绩增长。公司正推出的股权激励方案拟向1586名核心人员授予限制性股票1.51亿股，授予价格为3.76元/股。与股权激励向对应的，2017年5月12日，公司高管及大股东公告承诺在6个月内增持不低于2000万股。目前，高管已出资7698万元，增持公司股票1283万股，持股均价6元/股。彰显对公司的发展信心。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
【大北农
-
关于高级管理人员增持公司股份的公告】
6
月
28
日公司发布公告称，
6
月
28
日公司副总裁、董秘陈忠恒先生增持
18.6
万股，增持后持股
493
万股，占总股本
0.116%
。
【大北农
-
关于控股子公司改制的公告】
6
月
29
日公司发布公告称，公司拟将控股子公司广西大北农农牧食品有限公司的
7.27%
股权转让给广东华农大资产经营有限公司、广东泽农企业管理中心（有限合伙）、长沙众仁旺农业发展管理中心、赵爱平、刘寒冰、朱传德、胡友仁、刘晓亮等
9
名法人和自然人，转让金额共计
4362
万元。本次股权转让后，公司持股广西大北农
42.9%
，其余员工持股
57.1%
，广西大北农将变为公司的参股子公司。
【大北农
-
关于对外提供担保的公告】
6
月
29
日公司发布公告称，结合公司《对外担保管理制度》的要求及公司控股子公司内蒙古四季春饲料有限公司、江西大北农科技有限责任公司的业务需求，公司拟同意对内蒙四季春、江西大北农分别提供不超过
5400
万元、
3000
万元的连带责任担保。
海大集团（002311.SZ）
——推荐逻辑——
专注产品力提升，竞争优势明显。公司通过动物营养和原料利用的研发能力、饲料产品的配方技术能力、原材料价值采购能力、高效的内部运营能力等各项专业化能力，打造出来的卓越产品力，是公司的核心竞争力，是推动公司能够持续稳健增长的主动力。远高于同业的ROE水平，是公司竞争力的最好证明。
员工持股计划及股权激励方案，激发管理活力，稳定增长预期。公司推进股权激励计划，向1,373名激励对象首次授予限制性股票4,028.32万股，首次授予日为2017年3月13日，授予价格为7.48元/股。持股计划将核心团队员工的利益与公司未来的增速挂钩，激励完善将推动公司加速发展。 （根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
【海大集团-关于对外投资的公告】
6月27日公司发布公告称，公司拟以自有资金 3,000 万美元投资境外全资子公司 KINGHILL HOLDINGS PTE.LTD. 。本次投资事项不构成关联交易，也不构成重大资产重组。
正邦科技（002157.SZ）
——推荐逻辑——
生猪出栏加速增长。截止2017年三季报，公司在建工程达到27亿元，较半年报继续增加9.6亿。生产性生物资产达到10.38亿元，较半年报继续增加2.29亿元。我们预计，公司当前的生产性生物资产对应约35万头种猪产能，足够支撑公司2018年至少600万头生猪出栏。预计2017-2018年，公司生猪出栏规模分别为330万头、600万头。
成本将持续降低。随着养殖模式调整和外购仔猪等负面影响消除，预计18年公司自繁自养成本将降至12.2-12.4元/公斤，盈利能力大大提升！
严重低估，具有安全边际！我们预计，2017年全年公司饲料农药等业务预计贡献净利润2.5亿，给予50亿市值，则当前养殖业务估值仅96亿元，即18年600万头生猪出栏对应的头均市值仅1600元，而产业重置成本就达1000-1300元/头，公司股价已反应市场悲观预期，向下空间有限。预计公司完整产业周期下的头均盈利在200-250元/头，对应合理头均市值在2800-3500元。诚然，公司成本控制力与温氏、牧原有差异，但这种成本差异反映到估值上，应该是3000元/头与5000元/头的差距，而不当前的1600元/头与5000元/头的差距。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
【正邦科技
-2017
年年度权益分派实施公告】
6
月
29
日公司发布公告称，本公司
2017
年年度权益分派方案为：以公司现有总股本
2,333,682,773
股为基数，向全体股东每
10
股派
0.5
元人民币现金（含税；扣税后，
QFII
、
RQFII
以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每
10
股派
0.45
元。本次权益分派股权登记日为：
2018
年
7
月
5
日，除权除息日为：
2018
年
7
月
6
日。
【正邦科技
-
关于使用募集资金向下属子公司增资的公告】
6
月
29
日公司发布公告称，公司审议通过了《关于拟变更部分募集资金用途的议案》，将原募投项目部分募投资金用于新的募投项目。原募投项目为：翁牛特旗正邦农牧有限公司存栏
3
万头母猪自繁自养场标准化规模养殖基地建设项目、林西正邦农牧有限公司存栏
3
万头母猪自繁自养场标准化规模养殖基地建设项目、湖南临武汾市
1
万头自繁自养场和湖南临武汾市
1
万头自繁自养场，合计结余募集资金金额为
53966.28
万元；变更后募投项目为：黄骅正邦年出栏
30
万头生猪育肥场、肇东正邦年出栏
20
万头生猪育肥场、贾汪正邦存栏
0.36
万头母猪繁殖场、大悟正邦存栏
0.22
万头母猪繁殖场和广西宾阳正邦存栏
1
万头母猪繁殖场。公司计划对项目实施主体黄骅正邦生态农业有限公司、
肇东正邦养殖有限公司、徐州市贾汪正邦牧业有限公司、大悟正邦养殖有限公司、广西正邦畜牧发展有限公司分别增资
16200
万元、
12400
万元、
6300
万元、
4042
万元、
15024.28
万元。
【正邦科技
-
关于南昌绿色兴农投资中心（有限合伙）以减资方式退出项目公司股权的公告】
6
月
29
日公司发布公告称，公司审议通过了《关于南昌绿色兴农投资中心（有限合伙）以减资方式退出项目公司股权的的公告》。由于合伙企业公司全资子公司江西正邦畜牧发展有限公司资金短期内无法到位，根据项目公司经营发展的需要，公司董事会同意合伙企业以减资方式退出崇仁正邦、金溪正邦、韶关正邦
3
家公司的股权，并以公司自有资金支持项目建设。
中牧股份（600195.SH）
——推荐逻辑——
2017年上半年技改完成，口蹄疫产品升级，销量提升！在养殖规模化程度提高拉动市场苗渗透率提升和疫苗优质优价趋势下市场苗逐步替代政采苗的背景下，在新任董事长的带领下，公司产品和渠道都实现了双突破，继续坚定预计，口蹄疫市场苗行业未来2-3年市场空间翻倍（从17亿到40亿），2017年公司口蹄疫市场苗收入增速有望达100%（2亿元收入）。
公司最艰难时间已过，现正是布局最佳时点！猪瘟、蓝耳受招采退出影响较大，行业同比收入下滑70-80%，但公司受影响情况好于行业，预计17年两者收入5000万；猪瘟-蓝耳二联苗仍在推广中；其他品种有望成为公司新业绩增长点。此外生物制品、化药和饲料板块收入增速预计达20%、30%和25%。
国企改革，激发管理层动力，提升管理效率。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
无
普莱柯（603566.SH）
——推荐逻辑——
技术创新引领市场，储备大品种进入密集上市期。18年公司利润增长点有望在基因工程伪狂犬疫苗、猪圆环-支原体二联灭活疫苗、猪圆环-副猪二联灭活疫苗、口蹄疫重组基因工程亚单位疫苗上市销售，以及圆环基因工程苗的放量。我们预计（1）18年伪狂犬基因工程苗实现销售收入1-1.5亿元；（2）圆环基因工程亚单位疫苗实现销售收入1.5-2亿元；（3）圆环-支原体二联苗和圆环-副猪二联苗预计18-19年先后上市，预计当年可实现收入5000万元，19年放量。公司未来产品梯队丰富，伪狂犬疫苗值得期待。
打造动物健康管理及畜产品安全生产生态圈，布局动保行业新蓝海！与达安基因等联合发起设立北京中科基因技术有限公司，布局独立诊断实验室，业务涵盖教育、研发、产品、服务，未来三年拟在全国建立100家省级检测中心、2000家实验室联盟、3000家兽医服务工作站。我们认为，目前动保检测行业在我国市场空间至少30亿，同时优质成熟标的稀缺，好看公司未来在疫苗检测领域的发展。（根据《2018年年度策略报告：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹！》）
——本周最新公告——
无
