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全球工控巡礼系列之一 ——ABB：新战略新阶段

电新深度观察 · 公众号 · 股市 · 2017-07-07 16:30

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摘要

新战略下第三阶段规划发布，紧抓第四次工业革命机会 。2016年10月，ABB发布新战略第三阶段规划，将业务重新划分为电气产品、电网业务、机器人和控制技术以及工业自动化四大类别。近年来，公司下游主要应用行业（电力用户、工业、交通和技术设施）受到经济形势波动、下游需求不振等影响，订单和收入水平均出现一定程度下滑。ABB通过持续推进新战略的实施，在成本控制和供应链管理等方面加强力度，保障公司营运水平的不断提升，EBITA/收入比重从2014年的11.3%上升到2016年12.4%。同时借助第四次工业革命契机，公司大力发展机器人业务以及加大数字化和电气化的推广力度。
收购B&R，ABB工业自动化市场业务量跃居世界第二 。2017年4月，ABB宣布将现金收购奥地利机器和工厂自动化行业领军企业B&R，预计该项收购将于2017年夏季完成。收购完成后，公司在工业自动化市场的业务量将达到150亿美元，排名世界第二，仅次于西门子。本次收购利好主要体现在以下几个方面：1）收购完成后B&R的PLC、IPC和伺服产品能够较好的弥补公司在这方面的欠缺，同时能够进一步推进机器人业务的发展；2）双方下游应用行业存在一定的互补性，同时将ABB的数字化产品与B&R的解决方案、开发平台相结合能够为客户提供更具开放性的自动化组合；3）收购完成后双方在供应链以及成本管理上能够更好的发挥规模效应，提升盈利能力水平。
设备数字化进程有望拉动公司服务和软件业务占比 。公司提出“ABB Ability”规划，即为所有领域的客户提供数字化的集成解决方案；通过该项措施进一步推动公司产品数字化的进程。公司当前服务和软件整体业务收入占比仅为18%，随着数字化设备基数的不断提升，以及物联网的不断普及，设备互联互通的需求将会越来越大，公司服务和软件业务有望获得新的发展契机。
从ABB的战略调整看工业自动化行业发展趋势 ：1）工业运营端市场将是下一个主战场，包括西门子、施耐德、ABB在内的工业自动化巨头纷纷推出开放式工业自动化机构平台，对企业的运营进行实时监测分析并提供优化方案；2）工业机器人业务发展势头迅猛，工业机器人将是智能制造的核心，IFR预计2017-2019年全球工业机器人需求量年均增速达到13%，同时中国由于人口红利的逐渐消失和制造业转型升级将成为工业机器人战略要地。

1. 整装待发，迈向新战略的第三阶段

1.1 百年传承铸就今日辉煌

行业领先的技术领导企业。 1988年阿西亚公司（ASEA）与布朗勃法瑞公司（BBC）合并，组建ABB集团，当时营业收入达到170 亿美元。此后一段时间，公司一直持续关注产品研发，相继在工业机器人、电力传输、电气产品等取得较大进展，主要产品均位居世界前列。目前公司全球业务划分为四大事业部，分别是：电气产品事业部、机器人及运动控制事业部、工业自动化事业部、电网事业部，每个事业部由专注于不同行业和产品类别的具体业务单元构成。

1.2 开启价值创造新征程

紧抓第四次工业革命机会，公司发布新战略第三阶段规划。 2014年9月，公司发布全新的战略规划（Next Level Strategy），针对公司整体情况和细分业务板块分别提出了对应的目标，2015-2010年公司销售收入增长率在3%-6%，且对其他各个方面都提出了明确的目标。新战略提出至今，公司已经经历了新战略指引下的三个阶段：1）第一阶段（2015-2016年）：加快公司业务整合，将公司市场统筹从八个地区重新划分为三个区域，分别是：亚洲、中东和非洲地区（AMEA）、美洲（Americas）、欧洲（Europe）；2）第二阶段（2016-2017年）：为了提升整体盈利能力，重点发展成长性较好的业务，公司将原本五个业务板块缩减为四大业务板块，分别是：离散自动化与运动控制、过程自动化、电器产品、电网业务四大板块；3）第三阶段（2017年—）：为了进一步加快价值创造脚步，公司重新调整业务划分，将业务板块整体定为：机器人与运动控制（Robotics and Motion）、工业自动化（Industrial Automation）、电气产品（Electrification Products）、电网业务（Power Grids）；至此公司业务框架基本确定。

新战略提出以来，公司盈利能力整体提升。 自2014年底公司提出了新的战略规划以来，面对全球宏观经济形势和各大市场的不确定性，以及公司产品三大应用板块（电力、工业、交通和基础设施）景气程度的下滑，公司订单数量出现一定程度下滑。此外，结合汇率波动的因素，公司在营收方面也出现了一定下滑。但是通过供应链管理和成本控制方面的努力，公司息税摊销前经营情况（EBITA/收入）表现良好，一直呈现较为稳定的增长趋势。

2. 业务透视：公司业务板块分析

2.1 2016年公司经营情况分析

受整体市场环境影响，公司2016年经营状况欠佳。 从收入角度来看，由于订单下滑导致公司2016年收入下滑5%（按当地货币计算则下滑2%）。究其原因，主要是由于受石油天然气、采矿和金属板块订单水平较低的影响，对过程自动化板块收入影响较大。而从订单角度来看，2016年整体订单额下滑8%（按当地货币计算则下滑5%），同样一部分原因来自于离岸和在岸石油板块的需求不振。

2016年收入结构分析。 对于公司2016年经营情况，我们将从业务板块、区域、终端市场和产品类型四个维度去进行结构分析：1）从业务板块来看，电气产品占比最大，工业自动化业务占比最小，随着未来机器人业务的不断发展，预计机器人和运动控制板块占比会逐渐上升；2）从业务区域来看，三大区域收入分配差距不大，亚洲、中东和非洲占比最大；3）从终端市场来看，公司的终端市场可以分为公用事业（即常说的电力客户）、工业、交通和基础设施类，从结构上看，工业占比最大；4）从产品类型上，除了传统的产品和系统外，服务和软件类占比达到18%，预计未来随着公司在解决方案、服务能力方面的提升将会对该项业务有一个正面拉动作用。

2.2 机器人和运动控制业务

机器人市场的领先品牌 。公司在机器人市场发展多年，2001年成为全球首家机器人销量突破10万台的制造商，并相继推出SCARA机器人等一系列产品。除了提供机器人产品外，公司还为用户提供基于机器人系统的解决方案，其为菜鸟网络提供的机器人智能分拣方案能够较好的降低人力成本、提高分拣效率。目前公司机器人和运动控制业务主要分为机器人、驱动、电动机和发电机三大类，且公司在变频器、电机领域均处于市场第一的位置。

软件和服务类业务占比较小，新兴国家自动化市场增长迅速有望带动公司业务。 目前机器人和运动控制类业务中，产品销售占据绝对地位，占比达到72%，未来随着数据处理技术、产品数字化程度的提高，软件和服务类业务的需求将会得到有效提升，占比有望增加。下游应用方面，机器人和运动控制产品主要应用于工业方面，具体来看自动化市场、石油天然气、矿产金属、食品饮料等占比较大。未来随着以亚洲为代表的新兴市场的不断发展，自动化市场将会得到进一步发展。

2.3 工业自动化业务

公司工业自动化业务大致可以分为四个细分方向：行业解决方案和服务、控制系统和软件、测量和分析以及推进系统。上述四个领域来看，公司在除PLC以外的其他领域都位于行业前五的水平，PLC位于行业前十。因此从整个工业自动化板块来看，公司在PLC领域相对薄弱，且在伺服系统方面涉及较少。从前面公司的战略布局可以看到，机器人业务未来将成为公司的重点发展方向，那么其核心零部件伺服系统的地位也将逐渐提升，这也为后文解释公司收购B&R提供了解释。

工业领域应用仍占主导，未来随着数字化进程的不断推进软件和服务类业务占比有望逐渐提升。 公司工业自动化产品当前主要应用于工业领域，包括传统发电、石油天然气、煤矿金属等领域，即我们常说的项目型市场。而在收入结构方面，服务和软件类占比达到36%，随着第四次工业革命的不断推进，以及数字化设备占比的提高和物联网的普及，设备互联互通以及运营服务等服务软件类业务占比有望逐渐提高。

3. 收购B&R，工业自动化领域全线贯通

2017年4月，ABB以现金收购机器和工厂自动化领域的佼佼者B&R，将其作为全新的业务部门工业自动化部门下面的一个业务单元——机器和工厂自动化单元，并分阶段将自己原有的PLC等业务合并到全新的业务单元中去。本次收购预计将于2017年夏季完成。

3.1 B&R：机器和工厂自动化领域的领先品牌

公司是机器和工厂自动化细分领域的佼佼者。 公司总部位于奥地利，产品主要包括PLC、IPC/HMI以及伺服系统，并为客户提供各类集成化的系统解决方案。经过多年发展，公司已经成为机器和工厂自动化领域的佼佼者：1）公司在PLC、IPC/HMI以及伺服系统等细分品类均占据前五的市场地位，产品应用在包括塑料、食品饮料、包装、造纸印刷在内的多项领域；2）公司拥有庞大的客户资源，目前已经拥有4000多个机器制造和OEM客户，在全球安装超过300万台自动化机器和27000个工厂设施。

业绩增速稳定，过去20年CAGR达到11%。 从1995年至今，B&R营业收入一直保持稳定增长的趋势，20年CAGR达到11%；15-16年财年B&R营收已经超过6亿美元，占机器和工厂自动化领域整体市场规模的比重约为3%。长期来看，随着下游产业对精细化、标准化要求的提升，以及工业机器人市场的不断发展，市场对高精度的PLC和伺服产品需求将会逐渐提升，根据B&R预测，PLC/IPC、伺服整体市场规模将从2017年的200亿美元增长到2022年的250亿美元，未来五年仍具备较好的成长空间。、

3.2 收购B&R，充分发挥双方协同效应

收购B&R，补齐公司工业自动化领域最后一块短板。 ABB此前在机器人、变频器、电气产品等领域都拥有较强的竞争实力和市场地位，其中低压变频器份额位列市场第一，但是在PLC/IPC和伺服领域一直有所欠缺，此次收购 B&R 后公司将补齐这方面的短板。至此，公司将成为工业自动化领域包括测量、控制、驱动、机器人技术、数字化和电气化在内的集技术和方案解决为一体的唯一供应商；并且通过吸收B&R的客户资源能够更好的抓住第四次工业革命的机会。

收购完成后ABB将成为工业自动化领域市场排名第二的企业，未来双方将在多方面相互促进。 收购完成后ABB工业自动化市场的业务量将达到150亿美元，全球排名第二，仅次于西门子。此外，结合双方优势及其产品定位，我们认为双方未来可在市场、产品、研发等方面相互促进、利益共享：1）市场互补：ABB和B&R在终端市场方面存在一定的互补性，能够覆盖更多的下游客户；2）产品互补：B&R弥补ABB在伺服、PLC等方面的不足；3）研发共享：两家企业在创新方面投资都较大，未来可以实现在研发上更多的合作与成果共享；4）产品融合：结合双方在产品、数字化以及解决方案的优势，为客户提供更为开放的自动化产品组合；5）客户基础：双方都拥有较为庞大的客户基础，未来可以实现客户方面的再拓展；6）成本协同：发挥供应链管理的规模优势降低成本。

4. 推出ABB Ability，布局工业运营端市场

推出ABB Ability，搭载行业解决方案和云开发平台。 公司于2016年推出ABB Ability数字化解决方案，包括支持数字化功能的行业解决方案以及搭建这些解决方案的平台；能够提供跨客户群的综合全面数字化解决方案，从而提高生产力，降低运维成本和节省能耗。以ABB Ability在电机上的应用为例，系统通过数据检测、分析和优化流程，能够最高减少70%的非计划停机时间、提高30%的使用寿命和10%的能效。目前ABB Ability包括了180多款数字化解决方案，覆盖流程工业、机器人、电机与机械设备等多个领域，提供绩效管理、远程监测、控制等多项解决方案和服务。、

携手微软、IBM两大软件巨头，扩充公司ABB Ability数字化解决方案整体实力 。公司推出ABB Ability以后，相继与微软、IBM达成战略合作：1）公司将结合微软的Azure智能云系统，在整合的云平台基础上开发下一代数字化解决方案，进一步提高客户的生产效率；2）公司与IBM Watson联手开发工业人工智能解决方案，双方将首先在工厂及智能电网两个领域合作，提供实时认知分析。

5. 从ABB看工业自动化行业未来趋势

5.1 工业运营端市场将成为下一个竞争的主战场

工业4.0时代节能增效是核心问题。 工业4.0时代制造业除了生产设备的智能化升级以外，如何提高生产效率、降低生产成本将是各个企业重点关注的问题。GE董事长伊美尔特在2012年提到在工业领域，即便效率提高1%，其所带来的收益也将是巨大的。

从产品到行业解决方案再到运营端市场，物联网技术为工业自动化企业带来新的发展契机。 物联网的技术突破和普及使得设备互联互通变得更为容易，随着工业设备的智能化、数字化以及传感器、控制器等工控产品技术的不断提升，工业自动化企业开始逐渐从行业解决方案提供商向工业运营服务商转变。此外，除了结合工控企业此前积累的行业解决方案外，还通过搭载包括人机界面、传感器等工控产品为用户提供更为及时的信息，同时依托先进的软件开始平台为客户提供开放式的工业自动化架构，对下游用户的运营进行远程监控、数据分析并提供最优的解决方案，从而降低企业的运营成本，提高生产效率。以西门子、ABB、施耐德为代表的工业自动化企业也纷纷推出自己的工业自动化云服务平台，布局工业自动化运营端市场。

5.2 工业机器人将成为人工的最好替代品

工业机器人是智能制造的重要组成部分 。从德国工业4.0到中国制造2025，智能制造都是各国制造业转型升级的核心；而在智能制造中工业机器人的应用将是最为重要的一个环节。根据IFR的预测，2017-2019年全球工业机器人需求量年均增长率为13%，到2019年，工业机器人保有量将从2015年163万台上升到259万台。我们认为ABB将其离散自动化业务重新定义为机器人及运动控制业务，并通过收购B&R弥补在工业机器人核心部件伺服系统方面短板，足以彰显公司发展机器人业务的决心，未来将有更多的资源向机器人业务倾斜。同时作为行业领导品牌ABB的这一行为也代表工业自动化企业的一种发展趋势，在原有工控产品的基础上，通过研发机器人本体大力进军工业机器人领域。

中国人口红利逐渐消失，工业机器人需求提升有望为国内企业创造机会。 作为传

统制造大国，我国长期以来一直享受较低人力成本带来的优势，随着人口结构的改变，企业用人成本逐渐上升。同时伴随着传统制造业往智能制造转型，产线自动化、精准化切换都将进一步催生对工业机器人的需求，在降低生产成本的同时提高生产效率、保障产品质量。根据国际机器人联合会（IFR）的预测，与韩国、欧美市场相比，中国市场将是未来一段时间对工业机器人需求最为旺盛的国家。对于我国工业自动化企业而言，其可以通过为原有客户提供配套机器人产品，更好的匹配此前销售的工控产品，提高企业生产效率。

全球工控巡礼系列之一 ——ABB：新战略 新阶段

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