工信部发布eMTC频率使用征求稿，助力物联网发展
根据C114报道，1月16日，工信部发布《关于增强机器类通信（eMTC）系统频率使用有关事宜的通知（征求意见稿）》，意见稿指出eMTC系统应在已许可使用LTE技术体制的800MHz、900MHz、1800MHz、1900MHz和2100MHz等公众移动通信频段以及1447~1467MHz和1785~1805MHz等专用通信频段进行部署。我们认为本次eMTC频谱使用征询稿的发布有助于丰富eMTC的使用场景，推动其商业应用。
eMTC和NB-IoT同属低功耗广域网（LPWAN）技术，两者在技术上互有优劣。
技术上的差异性使NB-IoT和eMTC针对的业务需求不同，水表、电表、燃气表等具有静止、数据量很小、时延要求不高等特点，但对工作时长、设备成本、网络覆盖等有较严格的要求，这类应用场景更加适合NB-IoT。与此相比，智能穿戴、物流跟踪等行业/场景，则对数据量、移动性、时延有一定的要求，在此类应用场景中，eMTC更加适合。
我们认为现有网络的禀赋以及产业链的成熟度决定NB-IoT和eMTC的商用化进程。
从业务类型上看，对于以表计为代表的业务，由于GSM/GPRS/EDGE等产业链发展成熟、成本低且支持移动性和语音等原因，在一定程度上可以替代NB-IoT，但在覆盖、功耗等环节则无法替代NB-IoT。对于智能穿戴、物流跟踪等业务，CAT.0在速率、移动性、语音等方面与eMTC性能类似，但同样也存在覆盖和功耗逊于eMTC的问题。
结合NB-IoT和eMTC的技术特性以及运营商自身的网络能力，其对于两种技术的应用策略可能会产生差异。中国联通方面，其2G网络（GSM）覆盖较差，并已经开始退网，3G网络（WCDMA）则具有较强的优势，4G网络（FDD-LTE，TDD-LTE）中规中矩，没有CAT.0网络；中国电信方面，2G网络（CDMA X1）覆盖一般，3G网络相对薄弱，4G网络相较于联通较好；中国移动方面，其2G网络覆盖较为全面，但在3G网络上具有较大的劣势，4G网络因主要采用TD-LTE制式，也存在一定劣势。由此来看，电信和联通可能更加倾向于部署NB-IoT，而中国移动在拿到FDD牌照之后，基于产业链的成熟度也加速了NB-IoT的推进。
投资建议：
我们认为在人口红利边际效益递减的背景下，物联网成为了产业链关注的重点，相比于人与人之间的连接，物联网丰富了连接的层次，实现了从人与人、人与物和物与物的泛在化的连接，其网络价值根据梅特卡夫定律也因物联网接入节点的大幅增长而孕育较大的潜力。从当前物联网发展的进程来看，处于“网端先行”的阶段，之后随着网络基础设施的建设完成，产业链的价值有望向平台和服务环节迁移。建议关注：高新兴、广和通、移为通信等。
5G进程稳步推进，北京移动打造5G典型应用示范
根据中新社报道，1月19日，工信部部长陈肇雄表示中国加快5G商用已具备坚实的基础。在当天举行的第十七届中国企业发展高层论坛上，陈肇雄指出加快5G商用步伐，有利于支撑服务经济社会数字化转型，同时促进形成强大的国内市场。回顾2018年底至今相关政策，2018年12月21日，中央经济工作会议明确提出“加快5G商用步伐”。2019年1月10日，工信部部长苗圩在接受媒体采访时表示将于2019年发放“5G临时牌照”。我们认为，我国5G商用整体处于稳步推进的阶段。
除此以外，根据C114报道，本月初中国移动北京公司携手咪咕、华为在北京五棵松体育馆率先成功实现基于5G切片的CBA体育赛事直播。本次直播采用了华为4.9GHz的高性能AAU设备，通过5G网络切片技术，将所需的网络资源灵活动态地部署到全网中。现场调制中，在4T8R的终端下，单用户峰值下行达到了2.8Gbps、上行达到了200Mbps，实现了4k直播的业务体验。我们认为5G应用示范有助于加强用户对于5G的认知，探索5G商业模式。
整体来看，2019年是我国5G正式商用的预热之年，5G产业链成熟度将进一步提升。产业发展规律上，5G网络建设将先行，随后产业价值将逐步向应用汇聚。投资策略上，我们认为考虑到5G网络的新增需求以及流量持续增长驱动4G无线网络建设仍具规模，无线领域景气可期，重点推荐中兴通讯，建议关注通宇通讯。5G应用环节，我们认为车联网有望成为5G率先商用的应用场景，建议关注高新兴。其他领域重点推荐光迅科技、金信诺以及光环新网等。
本周专题：QFII额度增加，哪些通信个股可能受到青睐
通信行业QFII持仓总股份数呈现上升趋势，持仓总市值随市场波动。
2016Q1~2018Q3期间，通信行业QFII持仓总股份数呈现上升的趋势。截止2018年Q3，QFII持有通信行业相关上市公司总股份为1.2亿股，相比于2016年Q1的0.25亿股，增长显著。持仓市值方面，受到市场的影响，通信行业QFII持仓市值有所波动。
QFII持股相对集中。根据Wind统计，截止2018年第三季度申万通信行业一级分类相关上市公司一共110家，其中QFII持仓的上市公司数目为4家，占比仅为3.64%。考察期往前回溯，2016年Q1至2018年Q3期间，QFII持仓的通信行业上市公司数目整体维持在3~8家之间。
进一步看QFII持仓个股，行业细分龙头更受青睐。我们统计了2016Q1~2018Q3期间，QFII持有的通信行业相关个股的情况，整体而言行业细分龙头更受青睐。光传输设备领域主要包括烽火通信，光模块领域包括光迅科技，物联网领域包括高新兴、日海智能、广和通等，专网领域包括海能达，IDC领域包括光环新网等，具体持仓统计如下表所示：
风险提示
1. 云计算需求下滑
如果云计算需求下滑，云计算相关企业的收入或将不及预期。
2. 中美贸易摩擦升级
如果中美贸易摩擦升级，或将影响云计算产业的跨国合作，从而影响我国云计算企业的市场拓展和发展进程；或将影响我国通信设备产业发展。
3. 5G发展进程不及预期
若5G发展进程不及预期，5G产业链相关企业收入利润不及预期。
