【正文】
2024年6月11日至12日（美国时间），美联储召开年内第四次议息会议。解读如下，
一、美联储如期连续七次暂停加息
（合计暂停八次）
本次议息会议上，美联储如期连续七次暂停加息（合计八次暂停），继续将美国联邦基金目标利率维持在5.25-5.50%的区间内，并维持每月6000亿美元的缩表步伐（每月减持国债规模由之前的600亿美元降至250亿美元、减持MBS规模维持350亿美元不变）。
至此，在本轮加息周期中，美联储已累计加息11次，加息幅度累计达到525BP（5次25BP、2次50BP、4次75BP），均为历次加息周期之最。其中，暂停加息8次（2023年6月、9月、10月、12月以及2024年1月、3月和5月），并于2023年7月重启加息一次。
二、从更新的预测情况看，美联储预计年内降息次数由3
次下调为1次
美联储会于每季度末（3月、6月、9月和12月）的议息会议上更新对经济增速、失业率、（核心）通胀率、目标利率的预测值。
（一）从本次议息会议的预测情况来看，和今年3月相比，经济增速和失业率变动不大，即美联储预测2024-2026年美国的经济增速分别为2.1%、2%和2%，失业率分别为4%、4.2%和4.1%。这意味着，经济增速和失业率的预测情况对市场预期基本无影响，即美联储对美国经济基本面并无特别担忧，反而有一定乐观。
（二）不过此次美联储将2024-2025年的核心通胀率分别由3月的2.6%和2.2%上调至2.8%和2.3%，将2024-2025年的目标利率分别由3月的4.6%、3.9%上调至5.1%和4.1%。这意味着，美联储对通胀下降的速度与步伐更为审慎，并将3月预期的年内3次降息次数缩减至仅降息1次，如此大幅度的降息次数调整在过去几乎是没有的。
三、年内降息次数基本就在0
次、1次和2次之间徘徊，目前看1次或2次的胜率较高
（一）从散点图的情况来看，19位委员中，认为年内降息1次和2次的委员分别有7位和8次，较今年3月分别增加5次和3次；认为年内不降息的委员有4位；没有委员认为年内降息3次及以上或加息。这意味着，年内降息次数基本就在0次、1次和2次，目前看降息1次和2次的胜率相对较高。
（二）去年12月和今年3月，认为至少降息3次的委员数量分别有11位和10位，而今年6月已经没有委员认为年内会至少降息3次，这个变化可以说非常大。
四、没有委员会认为需要重回加息通道
虽然先前部分委员鹰派发声，但从散点图的情况来看，目前尚没有委员认为2024-2026年需要加息，即认为2024-2026年目标利率高于目前水平的委员数量为0.
实际上，鲍威尔在回答记者提问时也明确年内加息的可能性比较低。这主要是因为，委员们认为当前的政策利率水平已经具备限制性，重启加息的门槛很高。
五、结语：今年没戏，大概率已尘埃落定
（一）综上分析来看，目前认为年内不降息的委员尚属小众群体，而认为年内会降息1次或2次的委员仍属于多数派。这意味着今年基本上已尘埃落定，即降息次数不会超过2次，最差的情形是不降息。
（二）接下来市场会继续在降息与否、降息多少之间反复博弈，但博弈的空间似乎没有以前那么大，而好消息是加息的可能性基本已被排除。
（三）当然，瑞士、瑞典、加拿大、丹麦与欧元区相继降息意味着，七国集团与十国集团中均仅余美国与英国等两大经济体的货币政策路径没有明朗。
（四）虽然从货币政策的传导方向来看，是美联储主导着其它央行，但其它央行的选择对美联储未必没有影响，只不过这种影响可能会存在时滞效应。期间，美联储只要能够保证自身货币政策比其它经济体更紧或不会更松即可。在非美经济体相继选择开启降息之后，美联储降息的路径应该也会越来越清晰。接下来8月的全球央行年会可能会有更清晰的指引。
