事件：公司发布中报， 2017年上半年营业收入33.4亿元，同比增长23.8%；归母净利润2.8亿元，同比增长40.5%。
点评：
1.上半年业绩好于预期。公司此前曾上修中期业绩预告，净利润好于预期主要得益于电商拉动及金融恢复，且长租等资产服务板块亏损相对可控：1）电商收入同比增长61%，且规模效应导致毛利率同比提升13.6PCT；2）金融新产品放量；3）投资收益同比增加0.16亿元，占归母净利同比增量的21%。今年是投入大年，全年业绩展望偏稳健增长。
2.代理业务占比下降，电商持续大增及金融快速放量是新亮点。1）代理业务收入16.53亿元，同比增长12.46%，收入占比首次降至50%以下；已售未结金额3761亿（对应可结代理费29.4亿），去年同期为3503亿。2）电商业务完成178个城市的布局，业务重心下沉，链接的中介门店大幅增加，实现收入 9.19亿元、同比增长61%，毛利2.03 亿元、同比增长 319%，毛利率提升至22%。3）金融业务重回增长通道，上半年世联金融拓宽产品品类，整合行业渠道，实现放贷额63.41亿元，同比增长285%；且Q2收入在连续两季大幅下降之后同比增长6%。4）资管业务以世联君汇为主体，于年初成功挂牌新三板，并完成首次股票发行，且成功进入创新层，上半年实现收入3.26亿元、同比增长59%。
3.长租公寓稳步扩张，前期亏损相对可控。截止至2017H1，红璞公寓已布局深圳、广州、杭州、武汉、厦门、合肥、成都、济南、宁波等27城，签约4万多间，在广州、杭州、武汉等地集中式公寓市场位列第一名，并且正进一步寻求业内资源。目前公寓的出房率稳定，构建后一个月出租率为91.2%，第二个月达94.5%。长租公寓上半年实现收入近0.7亿元，资产服务板块整体毛利率为-10%，主要是长租公寓前期拓展及运营成本所致，但亏损额仍相对可控。
以上内容均为报告摘要。
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