正文
IPO失败，芯片公司选择卖身。
友阿股份拟发行股份及支付现金购尚阳通100%股权并募资。本次交易方案包括发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分，涉及友阿股份及37名交易对方。友阿股份将收购尚阳通100%股份（原82.37%）。
尚阳通专注于高端半导体功率器件芯片研发，是国家级专精特新“小巨人”企业。收购方友阿股份为湖南商业龙头，涉足百货零售、直播电商、股权投资等领域。
尚阳通在上市前实控人变动引发投资者质疑，其实际控制人蒋容及其一致行动人与石明达及其企业存在深厚渊源。蒋容及其企业的部分股权来自石明达控制的南通华泓，且尚阳通第二大供应商南通华达微也由石明达控制，双方关系密切，存在大额担保等业务往来，市场对尚阳通实控人认定的真实性表示怀疑。2014年，尚阳通成立，蒋容为实控人。华达微增资成为尚阳通实际控股股东，石明达为实际控制人。
2017年，华达微全资子公司南通华泓成为尚阳通主要股东。
2020年，石明达让出尚阳通控制权，实控人变回蒋容。
2022年，通富微电前副总裁姜峰入职尚阳通，并在华达微子公司任职。
IPO问询：
关联采购：
一、尚阳通，估值超50亿，放弃IPO
尚阳通科技股份有限公司，自 2014 年成立以来，便以其强大的研发能力和市场洞察力，在半导体领域迅速崛起。这家专注于高端半导体功率器件芯片的公司，凭借在工业级和车规级先进功率器件芯片方面的深厚积累，赢得了市场的广泛认可。尚阳通的核心团队拥有二十几年的半导体行业经验，这使得公司在短时间内便取得了显著的成绩，不仅成为了国家级专精特新“小巨人”企业，还荣获了国家高新技术企业的称号。在尚阳通的发展过程中，资本市场也给予了极大的支持。公司先后进行了至少 5 轮融资，吸引了众多 VC/PE、地方国资投资平台以及产业投资方的关注。特别是在 2022 年 10 月的 Pre-IPO 轮融资后，尚阳通的投后估值超过了 50 亿。2023 年 5 月，当公司提交首份科创板 IPO 申报稿时，其预测发行估值更是高达 68 亿，一时间风光无限。
IPO 之路并非总是平坦的。2024 年 7 月 3 日，尚阳通的科创板 IPO 审核被上交所终止。。从业绩上看，虽然尚阳通在 2020 年至 2022 年间实现了营收和净利润的快速增长，但自 2023 年起，其业绩开始下滑，外部竞争环境也愈发激烈。面对这样的现实，尚阳通不得不重新审视其上市路径，并最终选择了通过并购的方式实现曲线上市，为背后的投资方提供了一种可能的退出渠道。二、友阿股份是谁？
与尚阳通不同，湖南友谊阿波罗商业股份有限公司（简称“友阿股份”）作为湖南地区的百货零售龙头企业，近年来却面临着巨大的转型压力。随着消费市场的深刻变革，消费习惯的改变以及电商、即时零售等新兴业态的冲击，传统实体零售业的竞争日益加剧。友阿股份的主营业务业绩持续承压，从财务数据上可以看出其困境。2022 年至 2024 年前三季度，友阿股份的营业收入呈现出逐年下降的趋势，分别为 18.13 亿元、13.42 亿元和 9.61 亿元。同时，公司的净利润也波动较大，主要利润来源逐渐依赖于投资收益，尤其是通过持有长沙银行股份获得的相应回报。在这样的背景下，友阿股份急需寻找新的增长路径，实现战略转型，以提升自身的持续盈利能力。友阿股份的实际控制人是胡子敬
胡子敬，别名“胡老板”，1950年6月出生，研究生学历，高级经济师，中国共产党第十五、十六、十七大代表，第十二届全国人大代表，2000年开始享受国务院政府特殊津贴。他自1968年开始参加工作，历任多个重要职位，包括人民鞋店副经理、南门口百货大楼经理、长沙友谊华侨公司经理等，现任湖南友谊阿波罗控股股份有限公司董事长、总裁、党委书记，同时也是友阿股份的董事长和实际控制人。
三、半导体跨界并购，还是借壳？
正是在这样的背景下，尚阳通与友阿股份的跨界并购应运而生。这场并购的交易方案由“发行股份及支付现金购买资产”和“募集配套资金”两部分构成。友阿股份拟从尚阳通的创始人蒋容、姜峰、肖胜安等 37 名交易对方手中购买尚阳通 100% 的股权。对于友阿股份而言，这是一次大胆且具有前瞻性的尝试。通过收购尚阳通，友阿股份旨在实现战略转型，切入到具有广阔发展前景的功率半导体领域，打造第二增长曲线。尽管友阿股份的市值不及尚阳通历史最高估值的一半，但从长远战略角度来看，这次收购有望为友阿股份带来新的利润增长点，进一步提高其持续盈利能力，并加快向新质生产力转型的步伐。
对于尚阳通而言，这次并购也为其提供了一个新的发展机遇。在 IPO 失败后，尚阳通通过并购的方式实现了曲线上市，避免了 IPO 过程中的繁琐程序和高昂成本。同时，尚阳通也将借助友阿股份的资源和平台优势，进一步拓展其业务和市场。四、并购背后：特定市场环境下的战略选择
尚阳通与友阿股份的跨界并购并非个例。在当前的资本市场中，越来越多的企业在 IPO 失意后选择通过并购的方式实现曲线上市。这一现象的背后，反映了资本市场的一种趋势和企业的战略选择。一方面，撤回 IPO 可能意味着企业面临着市场或财务挑战，或是对当前市场环境及 IPO 收紧政策评估后的决策。通过并购，企业可以更快地获得资本市场支持，避免 IPO 过程中的繁琐程序和高昂成本。同时，并购也是上市公司战略调整的一部分，旨在通过并购实现业务扩张或资源整合，加速公司发展。另一方面，对于投资方而言，企业通过并购实现上市也为其提供了退出的渠道，保障了投资的收益。因此，在当前的资本市场环境下，并购成为了一种越来越受欢迎的企业上市路径。
