去年被市场打了左脸的同志，这次又把右脸伸了出来

作者：睿资

来源：睿资投资

近期市场又传来“债灾”的声音，去年被市场打了左脸的同志，这次又把右脸伸了出来，若不是央妈心软，估计就要打成胖子了。

这件事有几点值得反思：

去伪才能存真。去年债市大跌时，金融降杠杆说或控风险说非常流行。中美利差说也有相当市场，不少人还热衷于分析央行的日常操作。然并X, 这些东西在这次大跌中统统失效。其实，一年来债市总体都是走弱的，说明起作用的就是经济的基本面，之前的各类说法不过是次要的甚至是无关大局的因素。债市与经济密切相关，宏观经济的分析能力直接决定了固定收益的研究水平，拿股市分析的套路放在债市上，只能贻笑大方。

拒绝命题作文。中国经济由弱转强已经是好几个季度的事情，现状如何已经没太大的争议。但对于接下去怎么走，各人却各有想法。有趣的是，这一年来不管是看多还是看空，有一种趋势始终没有改变。即喜欢先设定一个结论，再找各类有利于自己的证据来支撑结论，有时候甚至不惜发明一些概念。这种命题作文的思路在市场研究领域如此普遍，很可能在机构的实际交易中也有影响。最近的暴跌中是否有机构出现巨大的账面亏损呢？不吸取教训的话，市场的反手耳光说不定哪天就来了。

莫做温室里的花朵。近期央行货币政策委员会委员黄益平的话说得非常好，系统性风险与金融不够开放有一定关系。我们的银行有没有因为银行间债券市场的庇护而茁壮成长呢？这几次债券市场的大幅波动，都是由于预期和实际的大偏离造成的，说明市场内很多人是后知后觉的。如果市场完全开放，大家公平竞争，想必这些人中有不少已经淘汰出局了。温室里的花朵了，经不起风雨，长不成大树，只能当摆设。这句话，对机构对个人，同样适用。

中国作为经济全球化的受益者，在实现了40年经济高速增长以后，正准备进入全球金融市场，国内金融市场与国外接轨已是大势所趋。太阳底下没有新鲜事，成熟市场里的金融规律在国内一样适用，是时候好好研究研究宏观经济了。