一、市场分析：火热的八月嘛?反正今天隔夜有喊7的
隔夜&7d含到8%，热不热？
月末最后一天资金面非常紧张。早盘银行机头谨慎按兵不动，隔夜bid需求大量堆积，押信用5.0%以上bid。7天端押利率限价内融入，押信用4.5%-4.8%融出，交投活跃。14天押信用4.1%-4.3融出,少量成交。午盘伊始，资金面紧张态势没有得到缓解，银行机构3.29%借隔夜，非银押信用bid%在6.0%以上，市场需求依旧无法得到满足。7天押信用少量融出，成交在4.8%的位置，随后隔夜和7天端资金稀缺，机构继续跪借，押信用8.0%以上bid。至尾盘，有小量供给陆续放出，市场依旧维持紧张。中长期方面，隔夜7天压力凸显，少许机构转向融入14天或21天资金，14天端成交在4.1%-4.5%，市场最高成交在6.20%。1m押利率bid在4.2%的位置，少量成交，2m以上资金需求寥寥。
本周逆回购7500亿到期，8月资金继续水深火热
央行周一进行1600亿元7天、800亿元14天逆回购操作，当日有2400亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量。按逆回购口径计算，上周公开市场累计净投放2800亿元。但在本周，央行公开市场有7500亿元逆回购到期，周一至周五分别到期2400亿、1700亿、1200亿、800亿和1400亿元，无MLF、正回购和央票到期。
这预示着8月的资金也不轻松！
八月虽没了缴税缴准，但是中央经济工作会议、全国金融会议后，监管的态度较5-6月份有改变，不像以前那么怕了，现在敢于操作也敢于收缩。即使碰到7月的双紧张局面，央行也是没有开闸，如此，进入8月，经济进一步趋好，央行的动作会更偏向去杠杆、防风险！
8月商业银行体系内资金缺口虽并不明显，但央行资金到期量规模较大，需要关注央行态度的变化，从央行近期的操作和表态，预计央行将继续保持“中性”态度，流动性环境将维持“不紧不松”。就月内资金面而言，冲击因素分布贯穿始终：不仅需要关注8月第一周的大量逆回购到期及8月15日MLF到期的续作情况，还需要关注8月29日特别国债到期续作与否及续作方式。
票据业务清单，市场等待改变
月末最后一天，市场格外清单，收票的已满，出票的观望！市场就那么清闲！成交量小，利率有所上！
自从7.14日来，票据市场利率先上后下，转贴市场国股足年从4.65%左右上升4.70%，之后下行4.60%，之后下行到4.56%左右，之后陆续突破4.53%、4.40%、4.35%，且一度触及4.30%水平，但近日开始在4.35%稳定，且有小幅向上情况！
票据少是一个重要因素，但能持续多久,看开票量!但票据利率也不能无限脱离其他资产价格！
票友君之前按NCD与国股对比，认为合理利率可以到4.4%。目前该值已到，且部分突破，利率是否再持续下行，票友君认为可能，但不可持续。
后续
进入2017年，6M国股NCD发行利率与6M国股转贴利率基本在30BP.目前6M国股电票转贴基本在4.35%，NCD基本在4.30%，两者利差在5bp。按此票据利率较NCD利率是溢价25bp左右！
票友君认为，按照目前的同类资产收益率！票据利率合理水平需要上升，从目前的4.35%左右，上升到4.45%--4.50%左右！
从未来一个月看，NCD的利率很大程度上受央行的监管及投放行为影响！按前文分析，八月资金有些火热，NCD利率难下，票据利率也将没有多少空间。票友君还是坚持在7月初对今年剩余期限的利率判断，4.40-4.50位置是今年一个较底部空间！一个能持续的底部空间位置。
二、市场综述：
转贴市场上:足年国股报价在4.35%-4.37%，较上日上行约5BP；足年城商报价在4.45%左右，较上日上行约5BP。
直贴市场：纸银方面，价格持稳，国股4.10‰-4.30‰，城商4.25‰-4.35‰，农商4.25‰-4.55‰；电银方面，价格跟随转贴小幅反弹，足年国股4.35%-4.50%，足年城商4.40%-4.70%。
三、开票日历：
四、明日市场：利率开始上行
买断国股：4.15‰（4.98%）
买断城商：4.28‰（5.14%）
买断电票国股一年：4.48%，城商在4.65%
转贴国股：4.65%，城商4.79%；电票4.42%，城商4.55%
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