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言归正常，我们说说小菜园。
单看这张图是不是还行？那如果再告诉你是华泰+瑞银大保健+不设基石呢？
百亿小菜园早三年来港新彼时市场对餐饮连锁类企业青睐有加，哪怕无基石，也不会落得如此冷清。还记得奈雪的茶上市前老板口口声声说要让利于投资者结果上市敲钟后货全部倒给散户，当时保荐人之一就是华泰金控吗？
小菜园结论：放弃申购！
先讲结论在这里公司只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
2024年度第63支新股
公司是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。
公司自13年成立以来，公司一直致力于以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和周到的服务。公司将“小菜园”打造成了广受顾客认可的中国百姓“家庭厨房”。目前公司有663家在营的直营门店，覆盖中国14个省的146个城市或县。目前，公司的主要门店经营地区位于华东地区；
就23年的门店收入而言，公司在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价50元至100元人民币，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价50元至100元人民币之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%；
回拨机制
单位：人民币千元
财务资料显示，
2021~2023年公司收入分别为26.4亿、32.1亿、45.4亿，24年前八个月收入为35.4亿，22年、23年及24年前八个月同比增幅分别为21.5%、41.6%、15.44%；
2021~2023年年公司净利分别为2.27亿、2.37亿、5.32亿，24年前八个月净利为4亿，净利润率分别为8.6%、7.4%、11.7%、11.3%；
同期经调整
净利
为2.33亿、2.37亿、5.45亿及3.92亿(若不涉及上市开支、可换股债券及衍生金融工具的公允价值变动等一次因素)
经调整PE-TTM为23.87倍！
营收来源（按业务划分）
公司共计663家连锁，营收主要来源为堂食和外卖，最新占比分别为62.7%及37%。
募资用途
集资所得其中约40.0%预计将用作持续扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率;约37.0%预计将用作增强供应链能力;约13.0%预计将用作升级智能设备及数字化系统以提高信息技术能力;及约10.0%预计将用作营运资金及一般企业用途。
1、基石投资者无；
2、早期投资者；
公司于23年2月至24年2月曾独立第三方Song先生发售股权，彼时发售价较中间价折让约21.1%至溢价18.47%，禁售期六个月。
3、中签率推算；
公开发行1011.84万股，800股一手，甲乙组初始手数6324手，华泰的臭名使得招股至今不超1倍中签率约100%。
4、保荐人历史表现
华泰前一个项目九源基因把大家坑的多惨，瑞银前一个项目多点数智又把大家坑的多惨？两个不靠谱的保荐人靠在一起难道就负负得正？
5、同行表现
餐饮连锁行业今年暂无项目，曾经出过九毛九、海伦司等大牛股，也出过茶百道、奈雪的茶等坑货。
小结：
①徽菜连锁小菜园招股百亿市值不设基石；
②客单价降低同店降低持续增长堪忧；
③估值18倍左右在餐饮中不算便宜；
④保荐人华泰瑞银劣迹斑斑；
⑤流通盘8.5亿兜不住。
招股第一时间群内已公告放弃申购！
附招股书地址：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1212/2024121200008_c.pdf
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P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！
