【华创有色】
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任志强13482261143;王保庆13810855641;胡金15810829709;华强强18810250644
1.锡：原料偏紧致冶炼厂集体计划减产挺价、推荐锡业和兴业
本周，国际锡协预测2018年缅甸矿对国内供应将减少1.5万吨，3月预计仅为2000吨，同比下滑超50%，仅为1月份进口量的20%。锡矿供给开始收缩，导致加工费持续下跌。同时锡价持续走弱，导致云南八家锡冶炼厂将2018年计划产量至少减产20%，并统一将报价提至14.5万元/吨以上挺价。随后，贸易商开始囤货惜售，短期价格有望持续上涨。建议关注锡业股份（000960.SZ）和兴业矿业（000426.SZ）。
2.铜：降库存开始价格上涨可期、推荐五矿、江铜和紫金
周五，CSPT小组确定采购铜精矿二季度地板价为TC环比降9至78美元/吨，降幅10.3%。铜矿供应偏紧预期不改。需求端数据良好，3月电线电缆厂开工率高于去年，4月空调企业排产同比增15.3%。因大型贸易商交仓至LME库存大幅增加8.3%，其他库存微降。根据历年经验，下周铜开始季节性降库存，需求良好或致需求下降速度超预期。同时，国内外经济数据较好，铜价止跌反弹可持续。建议买入五矿资源（1208.HK）、江西铜业(600362.SH)和紫金矿业等个股。
3.铝：库存显现旺季特征铝价有望企稳回升
上周，长江市场电解铝现货均价为13644元/吨，下跌64元/吨。氧化铝价格维持2700元/吨。市场关注度极高的铝库存持续下降，据上海有色网数据，3月29日主流市场电解铝库存为224.3万吨，环比下降4.1万吨。库存数据呈现消费旺季特征，下游需求复苏强劲。铝价有望在乐观的消费支撑下企稳回升。继续推荐神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）关注中国铝业（601600.SH）。
4.钴：外盘大涨趋势不改、可关注二线标的
本周，MB低级钴涨0.52至43.38美元/磅（折合人民币含税涨0.85至71.08万元/吨），无锡盘电钴涨4.05至67.95万元/吨，上海现货涨0.5至66.5万元/吨。无锡电子盘库存减2至776吨。钴市场规模小且供应高度集中，价格易受影响。同时，行业一致看涨，全流程主动补库存、资金做多等行为进一步推高钴价格。主要个股PE估值仅为22X附近，钴价上涨带动个股业绩料仍有边际增量。首选仍为估值最低的华友钴业（603799.SH）和业绩弹性大寒锐钴业（300618.SZ）。同时，可关注合纵科技（300477.SZ）、鹏欣资源（600490.SH）和中矿资源（002738.SZ）等二线钴资源标的。格林美（002340.SZ）、天奇股份（002009.SZ）等钴资源回收标的。港股可关注金川国际（2362.HK）。
5.锂：氢氧化锂价格有望上涨、推荐天齐和赣锋
本周，碳酸锂价格平稳，氢氧化锂市场，大厂价格暂未调整，但市场散单成交价出现上涨迹象。目前压制价格上涨的主因为企业仍有部分库存和钴价上涨导致正极材料企业压力较大所致。上半年碳酸锂供给增量有限，需求则远高于去年同期。4月份企业检修或带动价格上涨1~2万元/吨，价格总体易涨难跌。建议关注天齐锂业（002466.SZ）和赣锋锂业(002460.SZ)。
6.风险提示：金属价格下行风险
（1）宏观资讯
1、统计局：3月中国制造业PMI和非制造业商务活动指数双提升
3月份，制造业PMI为51.5%，高于上月1.2个百分点，升至一季度高点，制造业扩张提速，呈现稳中有升态势；非制造业商务活动指数为54.6%，比上月上升0.2个百分点，非制造业总体延续平稳较快的运行格局。本月主要特点：生产需求扩张，供需更趋活跃；外贸形势总体向好，进出口均提升；产业结构优化升级，供给质量提升。
2、统计局：1-2月份全国规模以上工业企业利润增长16.1%
1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9689亿元，同比增长16.1%，比2017年12月份加快5.3个百分点，但不及去年全年21%的同比增长。这是去年10月以来，规模以上工业企业利润增速首次回升。统计局解读称，工业生产、销售增长加快，抵消了工业品价格涨幅回落的减利因素，使工业利润增速比上年12月份加快。
3、美国贸易代表：6月前或不会对华开征关税，中美有望谈判避免关税
美国贸易代表Lighthizer周三表示，他将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期，6月前或不会开始开征关税。当被问及中美双方是否可能通过谈判来避免关税大战时，Lighthizer表示：“我认为这存在希望。”此外他表示，将中美贸易关系“带到一个好的地方将需要几年时间”。
4、美国四季度GDP增速超预期上修至2.9%，消费者支出增速为三年来最大
周三晚间，美国商务部公布数据显示，美国去年四季度实际GDP年化季环比增速为2.9%，好于预期的2.7%，超过前值2.5%。美国四季度个人消费支出（PCE）年化季环比增速为4%，超过预期与前值的3.8%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值为1.9%，与预期及初值持平。
5、美国与巴西谈判钢铝关税，要求涉及中国
据路透报道，美巴两国本周正式就钢铁和铝关税进行对话谈判。美国政府的钢铝进口关税豁免国名单中已经包括了绝大多数进口钢铝来源国，特朗普的所谓贸易保护措施在很大程度上真正针对的国家只有一个：中国。周二，美方谈判人员就要求巴西采取行动，防范中国钢铁通过巴西，来间接进入美国。
6、特朗普在韩国“告捷”：以钢铁关税永久豁免换取贸易协定调整
据韩国贸易部公告，美韩同意对6年前签署的双边贸易协定进行调整，韩国从美国进口汽车的配额将增加一倍，由2.5万辆升至5万辆，美国对韩皮卡征收的25%关税延长20年。韩国此前获得的钢铁关税临时豁免权则变为永久豁免，但要受美国进口配额限制。
7、国务院常务会议：5月1日起降低制造业等增值税税率
据中央人民广播电台周三消息，国务院常务会议确定，5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%，交通运输、基础电信等增值税率将从11%降至10%，将纳税人年销售额标准由50和80万上调至500万元。预计全年减税2400亿元。
（2）行业资讯
1、Oyu Tolgoi铜矿将扩张，年均产量目标可达50万吨
总部位于伦敦的力拓公司正在与其子公司Turquoise HillResources资源有限公司，以及其它合作伙伴推进一个项目的扩张计划，旨在使位于蒙古的Oyu Tolgoi铜矿的产量翻一倍以上的，令每年的铜产量目标超过50万吨。
2、BMI提高2018年锌价预估
由于全球锌供应短缺超出预期，BMI Research将2018年锌价预测从3,000美元/吨上调至3,100美元/吨。并表示2018年全球锌市场将短缺3.84万吨，而之前该机构预测短缺为2.75万吨。
3、再生铝企业成本影响仍存在不确定性
商务部针对美国进口废铝又拟增加25%关税。但此次关税增加是否将增加再生铝企业采购成本仍存在不确定性，主要原因在于来料及进料加工贸易享受免税政策。
4、中国2月铅、锌、铝进口量
据海关总署周一公布的数据显示，中国2月精炼铅进口量为49吨，同比下滑99.48%；铅矿砂及精矿进口量为7.98万吨，同比下滑21.64%；精炼锌进口量为3.77万吨，同比增加151.2%；锌矿砂及精矿进口量为20.93万吨，同比增加16.79%；铝进口量为3,641吨，同比锐降47%；铝土矿进口量为609.52万吨，同比增加43.66%。
5、中国1-2月废铜进口量
据海关总署公布的数据显示，2月我国进口废铜13万吨，同比下降超五成；1-2月累计进口达33万吨，累计同比下降40%。
6、2018年3月29日国内电解铝现货库存和3月26日全国主要市场锌锭库存
据上海有色网统计，2018年3月29日国内主流消费地电解铝现货库存合计224.3万吨，较3月22日下降4.1万吨；2018年3月26日全国主要市场锌锭库存合计26.17万吨，较3月23日增加0.18万吨。
7、山西省印发有色金属工业2018年行动计划，推动电解铝产能置换
2018年力争完成十种有色金属产量150万吨以上，有色金属工业规模以上工业增加值同比增长15%；重点推进有色金属建设项目50项，有色金属冶炼及压延加工业完成固定资产投资超过80亿元，同比增长20%以上。
8、OZ Minerals将在巴西新增铜项目，价值3.24亿美元
3月27日讯：澳大利亚铜生产商 OZ Minerals同意支付3.24亿美元给Avanco资源有限公司，用于在巴西开发新的铜矿项目，为应对日益增长的全球赤字做准备。
9、2017年全球锂电池出货量143.5Gwh，2022年出货量将达428.6Gwh
研究机构EVTank联合伊维经济研究院发布《锂离子电池产业发展白皮书（2018）》，数据显示，2017年，全球锂离子电池的出货量为143.5Gwh，其中汽车动力锂电池的出货量达到58.1Gwh，储能锂电池出货量达到11.0Gwh，其他传统领域锂电池出货量达到74.4Gwh。
10、秘鲁新政府预计今年有超100亿美元的项目开工与扩建
新政府预计今年将有超过100亿美元的矿山项目将会开工与扩建，其中包括Quellaveco铜矿,Jinzhao Mining PeruSA旗下的 Pampa de Pongo铁矿，Mina Justa铜矿，以及Toromocho钼矿等项目。
11、Hydro将于4月中旬前开始关闭巴西氧化铝生产线
3月27日消息，由挪威Norsk Hydro ASA公司控股的位于巴西北部的Alunorte精炼厂将在未来两周开始关闭一半的氧化铝产能，工厂将在大约两个月内完全关闭这些生产线。该工厂去年生产了640万吨氧化铝，相当于除中国以外全球产量的大约10%。
12、因大规模抗议活动Vedanta被迫关闭印度铜冶炼厂
Vedanta于周二表示，该公司正在关闭其在印度南部的铜冶炼业务，预估将持续15天。该公司是印度最大的矿业公司，去年该公司旗下位于印度与澳大利亚的铜业产量为515,274吨。该冶炼厂关闭的主要原因是该冶炼厂周围出现了大规模的抗议活动。
13、刚果出现新钴矿商，或赶超嘉能可
Chemaf Sarl钴矿公司目前正Mutoshi矿区建设一个加工厂，该工厂将于2019年9月投产，预计每年可生产2万吨钴。公司的Etoile钴矿山去年产量约为5,000吨。公司这一加工厂项目会帮助公司大大提升产能，甚至有望成为全球第二大的钴矿生产商。
14、山东再生铅持证企业中庆已于近期投产
据SMM调研了解，山东中庆环保科技有限公司于2018年3月20日正式投产运行，目前日产再生精铅约百吨，后期产量将逐步提升。中庆采用世界先进水平的富氧侧吹熔池熔炼及铅栅低温板栅熔铸技术，可年处理30万吨废铅蓄电池，日产再生精铅最高可达700吨。
15、2018年3月29日国内电解铝现货库存
3月29日中国主流消费地电解铝现货库存共计224.3万吨，较3月22日下降4.1万吨。
16、墨西哥1月铜产量同比下滑7.5%
墨西哥国家统计机构INEGI周三公布的数据显示，1月铜产量同比减少7.5%，至40,669吨。墨西哥2月白银产量同比减少13.6%，至289,158千克；黄金产量同比下滑4.3%，至8,815千克。墨西哥1月锌产量同比减少6.8%至35,184吨；铅产量同比增加3.0%，至13,968吨。
17、3月电线电缆企业整体订单恢复可观，开工率同比增加
据SMM调研显示，3月份电线电缆企业开工率环比大幅回升，同比亦有所增加。主要受益于大型线缆企业的高开工率。大型线缆企业订单恢复好于去年同期水平，产量同比增加明显，来自家电、高铁方面的订单保持旺季水平；而中小型线缆企业订单恢复一般。
18、最严《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案》发布
3月22日，发改委下发《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案》，对全国燃煤自备电厂的建设和运行提出24条整治意见。《方案》提出，中发9号文公布之后未经批准或未列入规划的燃煤自备电厂，一律停建停运；《方案》印发之日起，未经批准未列入规划新建燃煤自备电厂的，要从严从重问责并对该省（区、市）所有发电类项目一律停批。
19、星恒电源投建25GWh生产基地，发力动力锂电池市场
3月28日星恒电源的苏滁现代产业园项目签约，分四期建设。其中一期项目将于2019年二季度投产，产能为6GWh；二期项目将于2020年底建成，建成后将拥有12条生产线，具备13GWh的动力锂电池生产能力；整体项目将于2022年全部建成，建成产能达到25GWh。
20、清远新粤亚铝业明年达产，年产8万吨铝型材
清远新粤亚铝业已完成总工程量的70%，目前第一期主体工程已完成设备安装、调试，进入试运行。清远新粤亚铝业项目年产8万吨铝型材，公司预计2019年完成所有工程建设。
（3）上市公司
1、【002600.SZ领益智造】关于收购深圳市诚悦丰科技有限公司100%股权的公告
美都能源股份有限公司以290,604.50万元现金收购山东瑞福锂业有限公司共计98.51%的股权，公司本次收购瑞福锂业98.51%的股权不含瑞福锂业持有的和田瑞福矿业有限公司100%股权。
2、【002130.SZ沃尔核材】关于公司及其一致行动人持有长园集团股份有限公司股份变动的提示性公告
2018年3月13日至2018年3月23日期间，公司一致行动人周和平、邱丽敏、易顺喜、童绪英从二级市场共计减持长园集团股票6,623.38万股，占长园总股本的5.00%。本次权益变动后，公司及一致行动人合计持有长园集团股票2.53亿股，占其总股本的19.0716%。
3、【603978.SH深圳新星】关于投资设立全资子公司及孙公司的公告
公司拟以自有资金设立全资子公司新星铝钛基材料研究院（赣州）有限公司，投资金额人民币5,000万元。铝钛基研究院成立后，拟以其自有资金在赣州市投资设立其全资子公司中南氟新材料分析测试中心（赣州）有限公司，投资金额人民币500万元。
4、【600330.SH天通股份】2017年度业绩快报
公司2017年实现营业收入217,936.10万元，同比增长28.82%；实现归母净利润15,590.90万元，同比增长41.31%。
5、【600311.SH荣华实业】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入1.66亿元，同比增长101.79%；实现归母净利润0.0257亿元，同比增长103.96%。
6、【600673.SH东阳光科】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入74.12亿元，同比增长45.27%；实现归母净利润5.23亿元，同比增长377.76%。
7、【300127.SZ银河磁体】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入526,814,340.41元，同比增长24.50%；实现归母净利润192,965,419.31元，同比增长63.13%。
8、【601069.SH西部黄金】2017年年度报告(修订版)
公司2017年实现营业收入1,392,514,721.37元，同比增长25.08%；实现归母净利润21,810,011.73元，同比减少82.77%。
9、【002182.SZ云海金属】2017年年度报告
公司2017年度实现营业收入4,926,860,046.62元，同比增长21.71%，归母净利润154,821,856.58元，同比减少8.55%。
10、【000612.SZ焦作万方】2017年年度报告
公司2017年度实现营业收入5,016,764,070.05元，同比增长27.78%，归母净利润175,731,126.68元，同比增长77.11%。
11、【603663.SH三祥新材】2017年年度报告
公司2017年度实现营业收入407,846,074.54元，同比增长46.88%，归母净利润54,007,892.60元，同比增长37.31%。
12、【600392.SH盛和资源】2017年年度报告
公司2017年度实现营业收入520,355.98万元，同比增长279.51%，营业利润42,643.38万元，同比增长583.16%，归母净利润33,654.69万元，同比增长1124.42%。
13、【600362.SH江西铜业】2017年年度报告
公司2017年度实现营业收入205,046,854,771元，同比增长1.35%，归母净利润1,604,107,754元，同比增长104.57%。
14、【002428.SZ云南锗业】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入464,282,454.74元，同比增长55.63%；实现归母净利润8,464,373.99元，同比增长108.20%。
15、【002114.SZ罗平锌电】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入1,618,758,049.50元，同比增长61.27%；实现归母净利润55,289,658.19元，同比减少33.32%。
16、【000970.SZ中科三环】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入3,895,267,296.51元，同比增长10.01%；实现归母净利润282,259,318.69元，同比减少10.84%。
17、【600259.SH广晟有色】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入5,495,230,981.09元，同比增长32.03%；实现归母净利润20,480,409.64元，同比减少22.19%。
18、【601677.SH明泰铝业】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入10,366,295,441.46元，同比增长38.56%；实现归母净利润351,966,109.86元，同比增长30.76%。
19、【000969.SZ安泰科技】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入4,659,656,425.17 元，同比增长18.83%；实现归母净利润59,169,689.40元，同比减少25.13%。
20、【600615.SH丰华股份】2017年年度报告
公司2017年实现营业收入94,506,126.59元，同比减少10.26%；实现归母净利润106,022,111.71元，同比增长1,045.32%。
21、【002460.SZ赣锋锂业】2018年第一季度业绩预告
本报告期（2018年1月1日-2018年3月31日）公司实现归母净利润30701.63万元–37524.22万元，同比增长125%-175%。
22、【002130.SZ沃尔核材】2018年第一季度业绩预告
