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17个连续跌停板成A股史上第二|新都退遭抢筹的背后到底有无投资价值？

上海陆家嘴并购联盟 · 公众号 · 投资 · 2017-06-19 18:37

正文

截至今日（ 6 月 19 日），新都退已进入退市整理的第 17 个交易日，也迎来了其第 17 个连续跌停板。纵观 A 股史，至今为止，除了 2003 年退市的国嘉实业，创造了 27 个连续跌停板的记录，成为 A 股史上连续跌停板数量第一，接下来就数新都退了，然而剩下的 13 个交易日会怎么走，能否突破国嘉实业的记录成为第一，尚为未知数。而就是这个 A 股史上暂居第二的新都退，近几日遭到抢筹，成交量有所上升。但在遭抢筹的背后到底有无投资价值，大家可以跟着小编来看一看。

1 新都退公司简介

新都退公司原名 “深圳新都酒店股份有限公司”，股票代码 000033 。公司前身为中外合资振兴公司，始建于 1984 年 1 月。 1993 年始进行股份化改组，在原有净资产折股的基础上，于 1993 年 30 日至 1993 年 10 月 29 日，发行公众股 3500 万股，职工股 700 万股， 1993 年 11 月 15 日，“深圳新都酒店股份有限公司”宣告成立，注册资本 42972 万元。 1994 年 1 月 3 日，“深新都 A ”在深交所上市交易。公司经营酒店及酒店附属车辆服务、自有场地出租、康乐设施、停车场、洗车美容、在酒店内经营餐厅、美容美发（不含医学整容业务），桑拿按摩业务。公司主营业务为酒店经营、酒店管理业务。

2 退市历程

2.1 带帽“ ST ”

2014 年 4 月 30 号，公司做出关于股票实行退市风险警示的公告：因公司存在违反规定程序为本公司实际控制人提供担保的事项，会计师无法判断公司是否还存在其他对财务报表产生重大影响的诉讼、担保情况而为公司 2013 年度财务报告出具无法表示意见的审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票将被实行“退市风险警示”。公司股票将于 2014 年 4 月 30 日停牌一天，股票交易自 2014 年 5 月 5 日起将被实行退市风险警示。此时，新都已经成为一家经营不善的公司， 2013 年仅实现归母公司净利润 0.03 亿元。

2.2 暂停上市

从 “带帽”之日起，公司就积极争取撤销退市风险警示。截止到 2014 年 11 月 17 日，经过公司的努力，金源联合地产集团有限公司诉本公司借款合同纠纷案【（ 2014 ）惠城法民一初字第 1726-2 号】告结，因为这起纠纷案涉及到 2012 年的借款合同，这里不再赘述。为了挽救公司经营危机，新都开始筹划重大资产重组，于 2014 年 8 月 1 日开始停牌。 2015 年 4 月披露重组方案，拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金方式，收购华图教育 100% 股权，后者由此实现借壳上市。自新都披露重组预案，股票复牌至 2014 年年度报告披露之日即 2015 年 4 月 30 日，连续 15 个涨停板，总市值达到 43.23 亿元。

2015 年 5 月 19 日，公司接到深圳证券交易所《关于深圳新都酒店股份有限公司股票暂停上市的决定》（深证上【 2015 】 190 号）。因公司 2013 年、 2014 年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则（ 2014 年修订）》 14.1.1 条、 14.1.3 条的规定，深圳证券交易所决定公司股票自 2015 年 5 月 21 日起暂停上市。同年 6 月，华图教育以 "*ST 新都在过渡期内发生重大不利变化 " 的理由单方面解除重组协议。

2.3 强制终止上市

根据《深圳证券交易所股票上市规则》（ 2014 年修订），被暂停上市的股票有三条路可走，第一，申请恢复上市，第二，主动终止上市，第三，强制终止上市。对于 *ST 新都要想恢复上市，其必须在法定披露期限内披露经审计的暂停上市后首个年度报告且满足一定条件的，便可以向深交所提出申请，需符合的条件包括（最近一个会计年度经审计的）净利润及扣除非经常性损益后的净利润均为正值、期末净资产为正值、营业收入不低于一千万元、未被出具保留意见或无法表示意见的审计报告、具备持续经营能力等等。

根据 *ST 新都此前披露的 2015 年年报，公司 2015 年实现营收 1.17 亿元，同比增长 82% ；实现净利润 6971 万元，扭亏为盈；净资产为 961.59 万元。因此， 2016 年 5 月 3 日， *ST 新都董事会向深交所提出了公司股票恢复上市的申请。同年 5 月 9 日深交所正式受理了该申请后，便依法依规开展审核工作，并就高尔夫物业租金收入会计处理合规性、预计负债计提充分性、子公司业绩真实性等重点关注问题进行调查核实。然而， 2017 年 4 月 25 日， *ST 新都收到天健会计师事务所湖南分所送达的函告。该函称，该所对公司 2014 年租赁期的高尔夫物业租金收入作为 2015 年度经常性损益事项进行了审慎核查。根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号 -- 非经常性损益 (2008) 》，该高尔夫租金收入虽与正常经营业务相关，但鉴于其收入确认的背景及特殊性质，具有偶发性，应被视为非经常性损益。由此， *ST 新都不符合恢复上市条件，深交所依法于 2017 年 5 月 16 日作出公司股票终止上市的决定。

3 退市后何去何从

3.1 企业破产

据以上表显示，近几年公司资产负债比率高达 90% 以上，接近破产边缘。其中， 2015 年 9 月 15 日，深圳市中级人民法院作出（ 2015 ）深中法破字第 100 号《民事裁定书》，裁定受理长城（德阳）新兴基金合伙企业（有限合伙）提出的对深圳新都酒店股份有限公司进行重整的申请，并指定深圳市正源清算事务有限公司、深圳市理恪德清算事务有限公司为公司管理人。虽然在投资者的介入下，新都顺利完成债务重整，但是按照这些年的营业状况来看，公司很可能再次出现资不抵债的情况。

3.2 转板进入老三板

“老三板”正式名称为“两网与退市公司股份转让系统”，其中包含了从原来两个法人股市场退下来的“两网股”股票和从主板市场终止上市后退下来的“退市股”。

“两网股”是指 1992 年 7 月 1 日在 STAQ 系统（全国证券交易自动报价系统）法人股流通转让试点运行和 1993 年 4 月 28 日投入试运行的 NET 系统，并在 1999 年 9 月 9 日关闭 STAQ 和 NET 系统后遗留下来的股票。

“退市股”则是因为连续多年亏损等原因主动或被强制性从主板市场终止上市后退到代办系统转让的股票。自 2001 年 4 月 23 日水仙电器退市以来，已有 50 多只股票。

相当一段时间内，退市股及其所在的 “老三板”都处于被人遗忘的境地，却在 2016 年成为市场关注的焦点。实际上，老三板 2016 年以来的表现可谓 “惊艳”。据统计，截止 2016 年 4 月份老三板股票环保 5 、花雕 1 、九州 1 在 2016 年以来分别上涨 80% 、 42% 、 40% ，涨幅居前，创智 5 虽然 2016 年以来涨幅仅为 21% ，但从公司 2015 年 11 月的股价低点算起，至 2016 年涨幅已高达 230% 以上。

老三板看似 “春潮涌动”，然而不得不说，能够表现“惊艳”受投资者追捧的，大都是被借壳重组，几年来财务指标不错，拥有重新上市预期的股票。而新都，作为即将进入老三板市场的新成员，保壳尚且有困难，又怎能“逆袭”，受到追捧？

3.3 重新上市

根据《深圳证券交易所股票上市规则》（ 2014 年修订），上市公司在其股票终止上市后，达到深交所规定的重新上市条件的，可以向深交所申请重新上市。

申请重新上市的公司，应当同时符合以下条件：

（一）公司股本总额不少于五千万元；

（二）社会公众持有的股份占公司股份总数的比例为 25%以上；公司股本总额超过四亿元的，社会公众持有的股份占公司股份总数的比例为10%以上；

（三）最近三年公司无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

（四）公司最近三个会计年度的财务会计报告未被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告；

（五）公司最近三个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过三千万元（净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据）；

（六）公司最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过五千万元；或者公司最近三个会计年度营业收入累计超过三亿元；

（七）公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值；

（八）公司最近三年主营业务未发生重大变化；

（九）公司最近三年董事、高级管理人员未发生重大变化；

（十）公司最近三年实际控制人未发生变更；

（十一）公司具备持续经营能力；

（十二）具备健全的公司治理结构和内部控制制度且运作规范；

（十三）公司董事、监事、高级管理人员具备法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本所有关规定及公司章程规定的任职资格，且不存在影响其任职的情形；

（十四）本所要求的其他条件。

前款第（十三）项所称 “影响其任职的情形”，包括：被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；最近三十六个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近十二个月内受到证券交易所公开谴责；因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见等情形。

上市公司因欺诈发行或重大信息披露违法情形其股票被终止上市后，具备 14.5.1条所述重新上市条件拟申请重新上市的，还应当符合以下条件：

（一）已全面纠正违法行为；

（二）已及时撤换有关责任人员；

（三）已对民事赔偿责任作出妥善安排。

公司应当聘请律师对前款所述事项进行逐项核查，就公司是否具备申请重新上市的主体资格、符合重新上市的条件出具专门意见

虽然老三板股票重新上市，不必与 IPO 公司一起排队，然而对于老三板的公司，要达到重新上市的条件，也是难上加难。纵观 A 股市场，也尚无一个退市公司重新上市的成功案例。由此，对于处于破产边缘的新都，重新上市希望渺茫。

4 结论

初看起来，新都退连续 17 个跌停板暂时位居 A 股市场史上跌停板数量第二，再参考 2016 年以来的退市博元，此跌停板数量令人咋舌。然而对于一个濒临资不抵债的退市公司来说，其保壳，重新上市的希望尤其渺茫，更难以找到其投资价值所在。因此，对于新都退遭抢筹的背后，小编除了用博傻理论来解释，着实找不到其他更好的理由了。