市场风格要突变？据说，10月按照“日历效应”去配置胜率最高！

今天脱水君简单分享几篇策略研报：

1、请注意，机构投资者看好新兴成长风格的人开始变多了！ （申万策略）

投资者情绪是决定A股走势的一个关键变量，脱水君今日翻到这份申万的A股投资情况调查系列研报，分享给大家~

①投资者乐观预期发酵迅速，认为上证综指和创业板指趋势性向上的投资者较7月底分别提升14%和25%，达到44%和41%，投资者对于上证点位中枢的预期由7月底的[3100,3300]提升至[3300,3500]。

②未来一个月，大部分投资者认为上行驱动力主要为重大会议政策预期提升风险偏好，定向降准引导宽松预期和三季报业绩超预期；下行风险主要是重大会议政策导向强调金融去杠杆，美联储缩表超预期和三季报业绩低于预期。

③市场风格方面，新兴成长关注度大幅提升，强周期关注度快速下降。

④ “新能源汽车”、“5G及光通信”和“消费升级”的关注度居前，“OLED和苹果产业链”和周期品关注度下降较快。“

2、10月胜率如何做到85%？ 沿着“日历效应”配置低估值板块即可（申万宏源）

10月份历史表现如何？该买哪些行业，申万宏源为我们梳理了过去国庆前后的走势和10月行业配置的一些思路：

（1） 国庆节前后”深 V”日历效应和换届会议维稳预期。

①09年以来的日历效应表明每年国庆节前2个交易日到节后的12-13个交易日内上证综指上涨概率非常大。

② 五年一届的中央换届会议会期确定，市场“维稳预期”。

（2）行业配置思路一：财报披露季，关注3季报利润增速环比2季度可能提升的行业。综合申万行业分析师反馈的信息，景气这条链中相对看好：半导体、光伏、新能源汽车、白酒和水泥(旺季正当时)。

（3）沿着“日历效应”配置低估值板块。

①历史经验表明10月低估值大概率跑赢高估值行业。10月低市盈率跑赢高市盈率行业的概率超过70%，低市净率跑赢高市净率行业的概率更是高达85.7%（仅2015年例外）。

②综合PE-G、PB-ROE及行业估值比历史便宜这几个维度，低估值这条线建议重点关注银行、地产、建筑装饰和建材。

3、天时、地利、人和三者兼具！请收好这份“可选消费”股票池（中信证券）

中信证券认为大部分周期品种已处于右侧，关注度足够高，继续超预期的因素越来越少。站在目前的时点，建议是把重点重新转向可选消费领域。

①天时：2年的地产产业链周期即将进入尾声，暂时“消停”。加之相对稳定的经济增长以及房价趋势，住房相关开支下降后其他可选消费的支出潜力得到释放。

②地利：不少可选消费行业自身调整初见成效，制约因素逐渐被消化，并且得到2017H1报表数据的全面验证，与宏观逻辑开始形成共振。其中，A股金银珠宝板块最大的地利在于估值已调整到合理区域，年底估值切换后向上的空间就有望被打开。

③人和：从交易层面来看，品牌服饰、化妆品、金银珠宝等年初以来都明显滞涨，且机构配置比例接近历史低位（0.4%，历史高点是2.1%）。从短期博弈的角度来看，可选消费板块相较前期领涨的电子、新能源、周期、金融和耐用品消费板块更具配置价值。

结论：行业配置上建议重点增配品牌服饰、金银珠宝、化妆品、奢侈品和休闲旅游。股票池如下：

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