最近一期的瑞银（UBS）亚洲交易大厅每周洞察
围绕宏观市场、股市、资金流向、期货及期权交易等方面，展现了当前市场的复杂动态与趋势，主要观点如下：
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宏观市场与风险
：全球风险上升，全球股市表现不佳，企业信贷息差普遍扩大。美元多头交易持续平仓，对冲基金大量买入日元和瑞士法郎等避险货币，反映出市场的风险厌恶情绪。美国经济增长放缓受关注，消费者相关经济数据恶化，市场对美联储今年降息预期增加到接近 3 次。
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亚洲股市表现分化
股市资金流向与交易动态
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人工智能产业链
：受 MSCI 指数调整影响，最终有净买入台积电、海力士和三星等操作，但剔除相关因素，实际仍在净卖出。
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新加坡银行股
：抛售增加，如星展银行和马来亚银行，或受澳大利亚及其他地区银行股交易活动增加，以及印尼等市场下跌引发的资金流动影响。
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中国香港个股
：最终净卖出。H 股交易活跃度上升，但自 2 月初反弹以来未现强劲净买入。单纯做多基金继续买入香港市场，但规模较小。对冲基金在关税消息影响下进行减仓操作。
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南下资金
：活跃度高但持续性减弱，对香港市场方向和微观结构仍重要。
期货与期权交易情况
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期货
：南下资金交易活跃，一些科技股受关注，与美国关税消息结合，存托凭证等交易活跃度上升。“特朗普关税受损股组合” 表现活跃，波动大受客户关注。MSCI 和恒生指数调整受关注，相关股票有价格波动和交易需求，如中通快递、京东、地平线机器人等。中证 500 指数表现出色，吸引关注，但对冲成本高使部分系统性基金暂停增加对冲头寸。中国房地产板块因房屋销售回暖，部分被做空的香港房地产股票出现空头回补。
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期权
：上周末有客户买入境内指数，现买入放缓，投资者利用估值和波动率水平卖出期权多头头寸获取期权费。关税消息下，恒生中国企业指数和其他科技指数保护性买入增加，部分多头头寸平仓，多数投资者观望。中国以外市场，日经指数和标普 500、纳斯达克 100 指数期权有一些价差期权交易出现。
节目内容如下：
欢迎来到瑞银（UBS）亚洲交易大厅每周洞察节目。我是瑞银亚洲知识网络的乔安妮・布鲁克斯。今天在交易大厅，和我一起的有亚历克斯・林、艾伦・詹姆斯、安东尼・奎克。请大家在节目最后留意关于全球生态系统的重要展示。
自上周三我们录制这次通话以来，（某指数或资产）已经下跌了约 2.5%，目前较峰值下跌了 4.7% ，距离 200 日移动平均线仅差约 1 个百分点。为了说明美国市场的规模情况，在过去一周左右，信贷息差出现了有意思的变化。
我们看到信贷息差从低位大幅上升，名义收益率和实际收益率在 2 月都大幅下降，过去两天略有反弹。在资产领域的其他重大变化方面，布伦特原油价格降至 70 美元，这是昨天在亚洲市场的低点。接下来我们很快会深入探讨亚洲股市，其中恒生中国企业指数（HCI）表现较差，下跌了 4%。
从市场内部来看，像携程（TRIP）、东京商品交易所（TOCOM ，此处可能是相关公司而非交易所，原文信息有限 ）等热门股票跌幅较大。此外，高露洁（Colgate，原文 Cosby 疑为误写 ）在指数中也跌幅显著。好了，开场介绍就到这里，我把话筒交给亚历克斯，看看宏观资金的流向，然后我们再探讨股票交易情况。
谢谢，杰米。过去一周，宏观市场的主要特征是全球风险上升，我们看到全球股市都表现不佳。同时，全球企业信贷息差也普遍扩大。
在外汇市场，情况非常有趣。我们的资金流向监测显示，短期投机资金持续平仓此前较为拥挤的美元多头头寸。更有意思的是，我们看到对冲基金大量买入日元和瑞士法郎等避险货币。
这是典型的避险信号，与全球股市抛售以及对美国经济增长放缓的担忧一致，很容易理解。
市场目前非常关注美国近期经济增长放缓的问题。与消费者相关的软数据和硬数据实际上都在恶化，尤其是在 2 月份，像沃尔玛等公司疲软的财报数据也支持了消费者领域正在走弱的观点。
基于此，市场对美联储政策的预期已经发生变化，从一个月前预计的 1 - 2 次降息，回到现在更接近今年降息 3 次的预期。同时，欧洲债券定价也随之变化，收益率曲线变陡。在亚洲，贸易相关的不确定性仍然是主导因素。
