研究的价值在于传递真实有效的信息，为投资链产业而输出。“高山仰止，一步一行”，希望您能看到【国金策略 】对研究的执着与努力。国金策略团队：自上而下、行业比较、企业盈利、主题策略等。
一、一周市场回顾
创业板受外部消息影响，本周大幅反弹。
本周受证金首次出现在创业板股票前十大股东的消息的影响，相关标的大幅上涨，带动创业板低位反弹，周四当天大涨3.62%，创出今年以来单日最大涨幅。本周涨幅最大的是创业板指，上涨2.6%，其次是中证500和深证成指，分别上涨1.46%和0.71%。沪深300和上证50指表现相对较差，分别下跌0.18%和0.11%。
亚洲市场上，恒生指数上涨1.02%，恒生国企指数小幅下跌0.29%，日经225指数下跌0.7%，韩国综合指数未能继续创历史新高，本周下跌2%，俄罗斯RTS指数下跌1.02%，仅有孟买SENSEX30指数本周周中继续创出历史新高。欧美市场上，道琼斯工业指数继续强势上涨，本周上涨1.16%，继续创历史新高，而标普500指数和纳斯达克指数小幅下跌0.02%和0.2%，均在周中创出历史新高；法国CAC40有所企稳，本周上涨0.27%，德国DAX指数继续下跌，本周下跌0.63%，英国富时100指数下跌1.13%。
计算机、传媒带领创业板反弹。
本周28个申万一级行业中21个行业取得正收益。本周涨幅前五的分别是
传媒（+3.51%）、计算机（+2.97%）、有色金属（+2.90%）、食品饮料（+2.16%）、化工（1.83%）
，涨幅后五的分别是
采掘（-1.52%）、建筑装饰（-1.29%）、家用电器（-1.08%）、非银金融（-0.72%）、建筑材料（-0.48%）。
二、A股市场估值水平
2.1 指数绝对估值水平
市盈率方面：
上证50指滚动市盈率为11.50，较上周
上升0.03
，沪深300指数滚动市盈率为14.08，较上周
上升0.05
，创业板指滚动市盈率为38.06，较上周
上升0.96
，中小板指滚动市盈率为33.66，较上周
下降0.14
。
市净率方面：
上证50指市净率1.35，沪深300指数市净率1.66，均与上周持平。创业板指市净率4.45，较上周
上升0.08
，中小板指市净率4.30，较上周
下降0.01。
市盈率分位：
创业板指（38.06）
低于历史均值,
上证综指（16.10）、上证50指（11.50）、沪深300指（14.08）、深证成指（28.73）、中小板指（33.66）
高于历史均值水平
。
市净率分位：
上证综指（1.71）、上证50指（1.35）、沪深300指（1.66）、中小板指（4.30）、创业板指（4.45）
低于历史均值
。深证成指（3.11）高于历史均值。
2.2 指数相对估值水平
从相对PE来看，上证50相对中小板板指PE为0.34，与上周持平，接近历史均值水平；上证50指相对于创业板指PE为0.30，较上周
下降0.01
，接近历史最高水平0.32。
从相对PB来看，上证50指相对中小板指PB为0.31，与上周持平，低于历史均值水平，上证50指相对于创业板指PB为0.30，较上周
下降0.01
，接近历史均值水平。
2.3 板块估值水平（整体法）
全部A股PE为20.36，较上周
上升0.17
，全部A股PB为2.08，较上周
上升0.02。
剔除金融后，全部A股的PE为32.64，较上周
上升0.22
，全部A股PB为2.65，较上周
上升0.02。
中小板PE为40.44，与上周持平，PB为3.75，较上周
上升0.03。
创业板PE为48.84，较上周
上升1.43
，PB为4.32，较上周
上升0.12
。剔除温氏股份后，以整体法计算的PE为53.28，较上周上升1.55，PB为4.33，较上周
上升0.11。
2.4 申万一级行业估值水平
市盈率方面：
本周市盈率变化较大的行业是
有色金属（+2.12）、国防军工（+1.57）、计算机（+1.46）
、
家用电器（-0.22）、建筑装饰（-0.25）、采掘（-0.48）
。整体来看，农林牧渔（25.23）、化工（32.16）、钢铁（24.70）、电子（47.91）、纺织服装（31.93）、轻工制造（36.79）、医药生物(38.74)、房地产（16.35）、休闲服务（43.06）、电气设备（41.84）、计算机（52.74）、传媒（37.79）等行业估值
低于历史均值
，其中农林牧渔估值接近历史最低点；有色金属（67.40）、采掘（29.52）、家用电器（19.95）、食品饮料（32.42）、建筑材料（34.22）、建筑装饰（19.19）、国防军工（96.84）、通信（60.45）、机械设备（58.73）、公用事业（26.67）、商业贸易（36.10）、汽车（20.56）、交通运输（24.18）、银行（7.43）、非银金融（20.66）等行业
高于历史均值。
市净率方面：
本周市净率变化较大的行业是
传媒（+0.12）、计算机（+0.11）、有色金属（+0.10）
、
非银金融（-0.02）、建筑装饰（-0.03）、家用电器（-0.04）
。整体来看，农林牧渔（3.26）、采掘（1.75）、化工（2.67）、有色金属（3.34）、食品饮料（5.06）、纺织服装（2.65）、医药生物（3.95）、交通运输（1.99）、房地产（1.99）、商业贸易（2.25）、休闲服务（3.69）、建筑装饰（2.01）、电气设备（2.84）、国防军工（3.19）、计算机（3.97）、传媒（3.32）、银行（1.06）、非银金融（2.05）、汽车（2.39）、机械设备（2.84）、公用事业（2.27）等行业
低于历史均值
。钢铁（1.67）、家用电器（3.80）、电子（3.95）、轻工制造(3)、通信（3.21）等行业
高于历史均值。
三、港股市场估值水平
3.1 本周港股行业涨跌情况
港股全线上涨，本周11个恒生行业指数板块中，7个行业取得正收益，涨幅居前的是分别是
恒生地产建筑业（+1.79%）、恒生资讯科技业（+1.06%）、恒生金融（+0.97%）
，涨幅较小的分别是
恒生工业（-0.97%）、恒生电讯业（-0.84%）、恒生消费品制造业（-0.51%）
。
本周恒生AH溢价指数略升，收于128.35点，较上周上涨1.44点（+1.13%）。
3.2 指数估值水平
市盈率方面：
恒生指数、恒生中国25指数、恒生大型股指数市盈率分别
上升0.06、0.1、0.07
，恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中型股指数市盈率分别
下降0.01、0.15、0.19
。其中恒生指数（12.95）、恒生香港35指数（17.60）、恒生大型股指数（12.25）、恒生中型股指数（15.24）
高于历史均值，
恒生国企指数（8.64）、恒生中国25指数（10.60）
低于历史均值。
市净率方面：
恒生指数、恒生香港35指数、恒生中国25指数、恒生大型股指数市净率分别
上升0.01、0.007、0.011、0.10
，恒生国企指数、恒生中型股指数分别
下降0.001、0.015
。其中恒生指数（1.22），恒生国企指数（0.95），恒生香港35指数（1.26），恒生中国25指数（1.15），恒生大型股指数（1.20），恒生中型股指数（1.28）均
低于历史均值
。
3.3 行业估值水平
