徐阳：7月欧洲央行政策会议基本无新意

【信息】

7 月 26 日，最重磅的欧洲央行利率决议来袭，维持三大利率保持不变，黄金市场表现淡定，维持在 1230 美元 / 盎司下方水平。 欧洲央行主要再融资利率 0% ，预期 0% ，前值 0% 。欧洲央行边际贷款利率 0.25% ，预期 0.25% ，前值 0.25% 。欧洲央行存款便利利率 -0.4% ，预期 -0.4% ，前值 -0.4% 。

【点评】

1. 购债计划：欧洲央行 确认 QE 将在 12 月底结束，将保持利率不变至少至 2019 年夏天。每月 300 亿欧元的资产购买规模将持续到 9 月份， 10 月份至 12 月的月度资产购买规模为 150 亿欧元， QE 将在 12 月底结束。只要有必要，就将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到 QE 结束后很长一段时间。

2. 刺激政策： 欧洲央行行长德拉吉表示，如有必要，欧洲央行准备好调整所有政策工具。 仍需要大量货币政策刺激措施。存量 QE 、再投资和利率指引提供了刺激。

3. 通胀前景： 欧洲央行行长德拉吉表示， 通胀前景面临的不确定性消退，预计潜在通胀将在年底前上升。 目前在通胀方面陆续出现一些令人鼓舞的信号，但宣称胜利还为时尚早。 预计今年余下的时间通胀将维持目前水平。中期来看，潜在通胀将缓慢上升。

4. 利率指引：