文：韩其成/陈笑/徐慧强
🏆国君建筑韩其成：推荐牛股最多(东方园林铁汉、葛洲坝棕榈上半年、杭萧钢构、龙元建设、北方国际、中建铁建等)、研究前瞻深度(最早推荐园林特色小镇、最早推装配式钢结构、最早推一带一路央企蓝筹)、跟踪最紧密全面307篇报告35篇深度。建筑已获四次新财富第2名，恳请今年投第1，期盼您的提携和支持。
1️⃣韩其成_园林PPP研究：最前瞻、最深度、最紧密：1)园林八大金刚组合本年度波段最高涨幅：蒙草生态143%/棕榈85%（上半年）/东方园林70%/铁汉生态41%。2）最早提出特色小镇、水流域治理、雄安逻辑，最早提出PPP改善现金流和业绩反转加速。3)最具深度：园林深度超18篇超400页超50万字，PPP深度报告超26篇超500页超72万字。4)跟踪最紧密：园林报告超130篇超500页60万字，PPP报告超200篇超900页100万字，数百场路演、数千人大会坚定推荐，N次调研沙龙、电话会议反路演。
2️⃣韩其成_装配式建筑_杭萧钢构最高上涨113%：1）最早在2016年开始，全市场独家推荐发掘装配式建筑，最早推荐雄安主题。2）最紧密：报告12篇9万字超70页+N篇行业报告，每周周报必推杭萧钢构，每季度策略报告必更新最新观点，多次组织调研及合作方调研。
3️⃣韩其成_一带一路推荐最早、波段最准、牛股最多。1）上半年波段最高涨幅北方国际74%/中钢国际78%/中国建筑64%/葛洲坝63%（上半年）。2)主题推荐最早：2016年8月和11月三篇报告最早推荐，春节后最早调研。3）跟踪最紧密：180篇报告(20篇深度)超800页90万字。4）首推葛洲坝(上半年)葛洲葛洲财霸九州。
4️⃣韩其成_国企蓝筹：成功推荐两波行情（春节前后和6-7月），八仙过海组合(葛洲坝（上半年）/铁建/中建/山东路桥/安徽水利/交建/北方/中钢)。期间葛洲坝最高涨35%（6-7月）/山东路桥34%/中建28%/安徽水利25%/铁建24%/交建23%。最早发现、最坚定推荐，16年11月-17年4月通过一带一路主题持续重点推荐，2017年5月提示国改提速及PPP等多重催化下国企蓝筹边际竞争实力提升。
导读：
国君建筑韩其成团队认为：水生态市场发生四大边际变化，打开万亿市场空间。园林公司在现阶段具备独特优势，有望受益水生态市场爆发。
摘要：
1、水流域市场四大边际变化打开万亿市场。1)生态环保上升至国家战略，监管力度前所未有。生态文明建设纳入十八大“五位一体”战略布局，并首次被写入“十三五规划” ，此背景下，中央环保督查频率之高/覆盖范围之广/惩治力度之大前所未有。2)末端治理到全流域治理，水生态市场重心转变。污水处理基本完成目标，但河湖环境改善不明显，治理重心逐渐由末端治理转向全流域治理；3)“河长制”击破行业痛点。 “河长制”推行后，各级党政主要负责人担纲辖区内河流污染治理，在责任划分、资源调动等方面更具优势。4)雄安有望成为水生态治理标杆。雄安建设七大重点任务中“建设绿色智慧新城”和“打造优美生态环境”位列前二。
2、园林公司/水务环保公司/建筑央企三分天下，园林公司具备独特优势。园林公司、水务环保公司、建筑央企为目前水生态市场主要参与者，三类公司各有所长，多采用联合体形式承接大型项目，园林公司在景观设计、湿地建设等模块优势明显。
3、水生态市场边际变化引领园林公司两大超预期。1)园林行业层面：市场容量/属性切换超预期。市场对园林认知仍停留在“市政园林+地产园林”，市场规模/成长性有限；我们认为，随着水生态等市场的快速兴起，园林行业规模、行业属性已发生变化，行业成长性超出市场预期。2)上市公司层面：业务进展/领域延展超预期。市场认为，园林公司是被动享受水生态市场内涵扩充利好，业务开展相对滞后，且在水综合治理项目中仅能参与景观建设任务；事实上，园林公司布局水生态市场已久，且其自身业务方向也在项目进程中得以延展，可实现水生态产业链全覆盖，业务推进力度、程度超出市场预期。
4、雄安规划上报与环境督查形成两大强催化。1) 7月18日，中国雄安建设投资集团成立，新区规划预计9月提交中央审查；2)8月7日，第四批中央环保核查启动，在第三批督查反馈中，“部分流域环境污染情况较为严重”被作为6大问题之一单独列出，有望成为督查重点。
5、业务相关度/资金实力两维度选股，推荐PPP园林组合：东方园林(首推)/铁汉生态(首推)/龙元建设(首推)/美晨科技/文科园林/美尚生态/蒙草生态/云投生态。我们以布局时点、订单结构等来表征园林公司受益水生态市场爆发的程度，兼顾现金流、负债率等指标，推荐PPP园林组合。
6、风险提示：水生态治理市场爆发、园林公司参与度不及预期
目录：
正文：
1. 投资故事：水生态市场四变化引领园林两大超预期
我们认为，水生态市场存在四大边际变化。
1)生态环保上升至国家战略，监管力度前所未有。随着生态文明建设纳入十八大“五位一体”战略布局，并被首次被写入“十三五规划” ，生态环保已提升至国家战略高度。在此背景下，中央在短短1年内已开展四批环保督查，频率之高、覆盖范围之广、惩治力度之大前所未有。
2)从末端治理到全流域治理，水生态市场重心转变。一方面，在十二五期间，污水处理基本完成规划目标，点源治理基本达标，城市污水处理率已达92%；另一方面，污染形势依旧严峻，河流、湖库环境状况改善不明显，面源污染问题仍旧突出，流域治理势在必行。在此背景下，“水十条”等政策相继出台，水环境治理重心已逐渐由末端治理转向全流域治理，截污工程、生态治理工程、清淤工程、引补水工程、生态景观工程等均已纳入水生态治理范畴。
3)“河长制”推行击破行业核心痛点。流域跨行政边界、上下游相互影响、污染源复杂等导致的责任分拆不清是水生态治理的重要制约因素。《中国环境状况公报》显示，2013年-2016年省界处测点劣5类水质占比超过16%，远高于8%左右的全国平均水平。而“河长制”推行后，各级党政主要负责人将担任“河长”并担纲辖区内河流的污染治理，在责任划分、重视程度、资源调动能力等方面显著改善“治水”生态。
4)雄安新区有望成为水生态治理标杆。在雄安新区规划中，中央特别指出七大重点任务，其中“建设绿色智慧新城”和“打造优美生态环境”被置为前两位，凸显环境保护在新区建设中的突出地位，这与白洋淀水域污染严重、水质评级较低的现实情况存在较大矛盾，雄安地区建设有望催动水生态市场爆发。
园林公司、水务环保公司、建筑央企为目前水生态市场主要参与者，三类公司各有所长，多采用联合体形式承接大型项目。其中园林企业在显性污染治理阶段具备独特优势。水生态市场边际变化引领园林公司两大超预期。
1)园林行业层面：市场容量/属性切换超预期。市场对园林的认知仍停留在“市政园林+地产园林”，2013-2015年对应规模稳定在4000亿左右，导致市场将园林行业生态解读为“市场规模有限+成长性有限”；而我们认为，由于水生态治理工程综合性强，园林公司成为新进主体，随着这一市场的快速崛起，园林公司所处市场已发生非线性扩容，行业属性亦切换为朝阳行业，行业成长性超出市场预期。
2)园林上市公司层面：业务进展/领域延展超预期。市场认为，园林公司是被动享受水生态市场内涵扩充利好，业务开展相对滞后，且在水综合治理项目中仅能参与景观建设任务；而事实上，以东方园林为代表的园林公司布局水生态市场已久，且其自身业务方向也在项目进程中得以延展，可实现水生态产业链全覆盖，业务推进力度、程度超出市场预期。
2. 为什么我们看好水生态市场？
2.1. 政策加码，环保纳入顶层设计
随着生态文明建设纳入十八大“五位一体”战略布局，并被首次被写入“十三五规划” ，生态环保已提升至国家战略高度。2013年以来，从中组部印发《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》，要求各地方政府的绩效考核中加大生态环保等指标的权重，之后在包括生态文明建设总体规划以及水治理、土壤治理等具体领域的政策持续推出，政策体系已经基本完善，彰显政府推进生态治理并非短线行为，而是从国家战略层面持续推进的一项中长期动作。
表1:生态文明建设写入十八大“五位一体”战略布局
| 经济建设 | 政治建设 | 文化建设
| 社会建设 | 生态文明建设 |
十六大 “三位一体” | ★ | ★ | ★ |
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十七大 “四位一体” | ★ | ★ | ★ | ★ |
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十八大 “五位一体” | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ |
数据来源：凤凰网，国泰君安证券研究
表2:近两年领导讲话中多次强调生态环保
讲话时间 | 讲话场合或主题 | 关于环保方面的内容 |
2016年01月07日 | 走生态优先绿色发展之路，让中华民族母亲河永葆生机活力 | 长江是中华民族的母亲河，也是中华民族发展的重要支撑。推动长江经济带发展必须从中华民族长远利益考虑，走生态优先、绿色发展之路，使绿水青山产生巨大生态效益、经济效益、社会效益，使母亲河永葆生机活力。 |
2016年03月10日 | 参加青海代表团审议时的重要讲话 | “生态环境没有替代品”，要求青海保护好“中华水塔”，确保“一江清水向东流”。 |
2016年04月05日 | 发扬前人栽树后人乘凉精神，多种树种好树管好树 | ‘十三五’时期既是全面建成小康社会的决胜阶段，也是生态文明建设的重要时期。发展林业是全面建成小康社会的重要内容，是生态文明建设的重要举措。 |
2016年08月19日 | 全国卫生与健康大会讲话 | 良好的生态环境是人类生存与健康的基础。要按照绿色发展理念，实行最严格的生态环境保护制度，建立健全环境与健康监测、调查、风险评估制度，重点抓好空气、土壤、水污染的防治，加快推进国土绿化，切实解决影响人民群众健康的突出环境问题。 |
2016年12月02日 | 对生态文明建设的讲话 | 深化生态文明体制改革，尽快把生态文明制度的“四梁八柱”建立起来，把生态文明建设纳入制度化、法治化轨道。要加大环境督查工作力度，严肃查处违纪违法行为，着力解决生态环境方面突出问题，让人民群众不断感受到生态环境的改善。各级党委、政府及各有关方面要把生态文明建设作为一项重要任务，扎实工作、合力攻坚，坚持不懈、务求实效，切实把党中央关于生态文明建设的决策部署落到实处，为建设美丽中国、维护全球生态安全作出更大贡献。” |
2016年12月31日 | 2017年新年贺词 | 首先提到了“每条河流都要有‘河长’了”。河长制是大环保理念推行的有效实践。 |
2017年01月18日 | 达沃斯论坛主旨演讲 | 要保护好生态环境，推动经济、社会、环境协调发展，实现人与自然、人与社会和谐。要落实联合国2030年可持续发展议程，实现全球范围平衡发展。 |
2017年03月10日 | 参加新疆代表团审议时的讲话 | 要加强生态环境保护，努力建设天蓝地绿水清的美丽新疆。 |
2017年04月19日 | 考察广西时的讲话 | 付出生态代价的发展没有意义。保护生态，和谐发展，是现在我们建设方方面面都要体现的理念。 |
2017年5月26日 | 主持第四十一次集体学习时的讲话 | 推动形成绿色发展方式和生活方式是贯彻新发展理念的必然要求，必须把生态文明建设摆在全局工作的突出地位 |
数据来源：各部委官网，国泰君安证券研究
监管趋严，中央环保督查力度前所未有。自2016年7月开始，中央已先后进行三批环保督查，第四批督查业已开启。纵览各次督查情况，我们认为中央环保督查主要呈现出几个特点：1)常态化。从问题反馈到下一批环保督查组进驻各省，时间间隔平均不足1个月；2)覆盖范围广。2017年8月，第四批中央环保督查组已进驻本批次8个待查省份，已实现对全国各省（区、市）督察全覆盖；3)惩治力度加大。截至第三批环保督察反馈时，共立案处罚8687家，拘留405人，问责4660人，7省市总共开出了超过3.6亿元的“环保罚单”。
2.2. 公共事件频发，水环境质量亟待改善
水环境污染事件频发，水污染治理迫在眉睫。根据我们不完全统计，我国在过去十余年间被媒体曝光的大小水污染事件共93起，考虑到被掩盖和未曝光的水污染事件，我国水污染的问题应该比目前所知的更加严峻。尽管2015年政府出台了新《环境保护法》和《水十条》等严格的政策规范，但任何环境污染由于长年的污染累积，需要长期的治理效果才会显现。
表4:公共事件频发，水环境治理再成热点
曝光时间 | 水污染事件 | 事件详细 |
2013年4月8日 | 驻马店练江河污染事件 | 群众反映河南省驻马店市练江河被严重污染、当地人称之为酱油河。练江河长达62公里，其下游是总面积达239平方公里的亚洲最大人工湖宿鸭湖。由于沿岸有大量污水流入，导致河水变脏发臭，颜色如同老抽酱油，并且部分河段河面上还漂浮着大量的红色细虫。 |
2013年4月22日 | 天津北辰区丰产河污染 | 天津市北辰区小化工企业较多，尽管当地连续多年整治，但依然有部分河段被污染，异味浓重。小南河干渠附近，企业排放的黑色污水与黄色河水泾渭分明。 |
2014年4月10日 | 兰州自来水苯超标事件 | 兰州发生严重的自来水苯含量超标事件。事后查明，兰州自来水苯超标系兰州石化管道泄漏所致。 |
2014年11月15日 | 湖南桃园铝污染事件 | 湘江流域重金属含量严重超标：郴州三十六湾矿区甘溪河底泥中，砷含量超标715.73倍；郴州三十六湾矿区甘溪村稻田中，镉含量超标206.67倍；岳阳桃林铅锌矿区汀畈村稻田铅含量最高值达1527.8mg/kg，超标5.093倍。 |
2015年6月15日 | 广东练江水污染事件 | 据环保部门监测，练江干流中高锰酸盐指数、化学需氧量、氨氮、总磷等八个监测因子严重超标，其中氨氮长年维持在10毫克每升，最大值达到28.5毫克每升，远远超过了1毫克每升的地表水Ⅲ类正常水质标准；化学需氧量平均维持在100毫克每升，最大值达到184毫克每升，大大超过20毫克每升的标准值。 |
2015年6月17 | 安徽池州水污染事件 | 安徽省池州市东至县的香隅镇地处长江南岸，镇里数千亩农田也变成了荒地。只因化工园污染灌溉水源。这些水中含有大量有毒物，多项污染物超标。其中苯的含量是13.7，超标136倍。污水进入通河之后，在合阜村与另一条河流汇合，再辗转三四公里，最终会流入长江。 |
2016-12-1 | 中化集团三峡库区造污染事件 | 涪陵区双桂村原本是个风景秀丽的地方，然而随着化工厂入驻并随意排放污水和其他污染物，村庄的环境遭受了很大破坏，庄稼枯竭、家畜熏死、酸雨频现，村民苦不堪言。 |
2017-5-5 | 嘉陵江入川断面水质异常 | 西湾水厂水源地水质铊元素超标4.6倍 |
数据来源：搜狐新闻，网易新闻，国泰君安证券研究
点源治理基本达标，污水处理基本完成“十二五”规划目标。截至2015年，全国城镇污水处理能力已达到2.17亿立方米/日，城市污水处理率达92%，县城污水处理率达到85%，基本完成“十二五”规划目标。
流域污染形势依旧严峻，河流、湖库污染“十二五”期间改善不明显，面源污染问题仍旧突出，流域治理势在必行。截至2016年，长江、黄河珠松花淮海辽等七大流域和浙闽片河、西北、西南诸河的1617个国控断面中，Ⅰ类水质占2.1%；Ⅱ类占41.8%；Ⅲ类占27.3%；Ⅳ类占13.4%；Ⅴ类占6.3%；劣Ⅴ类占9.1%。与2011年相比，2015年河流国控监测断面Ⅰ～Ⅲ类断面比例增加10.2%，劣Ⅴ类水质的断面比例下降4.6%。水污染防治取得了阶段性成果，但重点流域水环境状况仍未得到根本改善，结构型、复合型、压缩型水污染不断凸显，面源污染日益突出。湖库污染治理也未取得显著效果，截止2016年，全国112个重点湖泊（水库）中，8个湖泊（水库）水质为I类；28个为Ⅱ类；38个为Ⅲ类；23个为Ⅳ类；6个为Ⅴ类；9个为劣Ⅴ类，与2011年相比水质情况改善不明显。
湖泊(水库)整体富营养化状况有所缓解，“三湖”仍为轻度以上污染。2005年起，湖泊（水库）整体富营养化情况有缓解。2016年，112个重要湖泊（水库）中，Ⅰ类水质的湖泊（水库）8个，占7.1%；Ⅱ类28个，占25.0%；Ⅲ类38个，占33.9%；Ⅳ类23个，占20.5%；Ⅴ类6个，占5.4%；劣Ⅴ类9个，占8. 0%。主要污染指标为总磷、化学需氧量和高锰酸盐指数。108个监测营养状态的湖泊（水库）中，贫营养的10个，中营养的73个，轻度富营养的20个，中度富营养的5个。
地下水水质整体较差，污染较重。2010年到2015年地下水水质改善不明显。2016年，地下水水质评价结果显示：水质为优良级、良好级、较好级、较差级和极差级的监测点分别占10.1%、25.4%、4.4%、45.4%和14.7%，地下水水质总体较差。主要超标指标为锰、铁、总硬度、溶解性总固体、“三氮”（亚硝酸盐氮、硝酸盐氮和氨氮）、硫酸盐、氟化物等，个别监测点存在砷、铅、汞、六价铬、镉等重（类）金属超标现象。
城市内河黑臭加剧。由于水污染控制与治理措施滞后，一些城市水体尤其是中小城市水体，直接成为工业、农业及生活废水的主要排放通道和场所，导致城市水体大面积受污染，引起水体富营养化，形成黑臭水体，已严重影响了人居生活。
主要污染物排放总量有所下降，减排压力依然较大。2015年，全国废水排放总量为695.40亿吨，化学需氧量排放总量2223.5万吨，氨氮排放总量229.9万吨。废水及主要污染物排放总量均有所下降，但减排压力依然较大。
2.3. 污水处理到全流域治理，水生态市场全面升级
水环境治理顶层设计加码，政策目标从以管控污染物总量为主向以改善环境质量为主转变。过去水处理领域以建设污水处理厂控制污染物排放为主，随着环境治理思路的转变，环境考核逐渐由总量控制转为质量控制。“水十条”出台标志着水处理不再停留在减排量、建设污水处理厂等旧手段上，而直接将水环境的改善程度作为核心，海绵城市&流域治理&黑臭河治理等将环境治理效果作为导向的水处理市场将成为主角，带来新的广阔空间。水环境治理需求的复杂化要求企业能够提供的污水处理服务更趋多样化和综合化，治理难度将增大、投资金额将增加。
表6政策目标从以管控污染物总量为主向以改善环境质量为主转变
日期 | 文件名 | 行业相关主要内容 |
2011-6-9 | 《国家环境保护“十二五”科技发展规划》 | 重点突破流域“减负修复”关键技术、饮用水安全保障技术和水环境监控预警“业务化”运行技术。自主研发水污染治理技术、水生态监测和饮用水净化与输送成套工艺与装备。基本建立流域水污染治理技术和水环境管理技术体系，支撑重点流域示范区水质明显改善，确保饮用水安全。 |
2011-10-17 | 《国务院关于加强环境保护重点工作的意见》 | 加强污水处理设施、污泥处理处置设施、污水再生利用设施和垃圾渗滤液处理设施建设。对现有污水处理厂进行升级改造。完善城镇污水收集管网，推进雨、污分流改造。强化城镇污水、垃圾处理设施运行监管。 |
2011-10-28 | 《全国地下水污染防治规划（2011-2020年）》 | 着力解决地下水污染突出问题，切实保障地下水饮用水水源环境安全，健全法规标准，完善政策措施，逐步建成以防为主的地下水污染防治体系，保障地下水资源可持续利用，推动经济社会可持续发展。 |
2011-12-15 | 《国家环境保护“十二五”规划》 | 到2015年，城乡饮用水水源地环境安全得到有效保障，水质大幅提高；加快县城和重点建制镇污水处理厂建设，新增污水日处理能力4200万吨，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，污水处理设施负荷率提高到80%以上，城市污水处理率达到85%。 |
2011-12-28 | 《全国重要江河湖泊水功能区划(2011-2030年)》 | 该区划将水功能区分为两级体系。一级区分为保护区、保留区、开发利用区和缓冲区四类。要根据不同水域的功能定位，实行分类保护和管理，促进经济社会发展与水资源承载能力相适应。力争到2020年水功能区水质达标率达到80%，到2030年水质基本达标。 |
2012-4-19 | 《"十二五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》 | 加大城镇污水配套管网建设力度，全面提升污水处理能力，加快污水处理厂升级改造，加强污泥处理处置设施建设，积极推动再生水利用，强化设施运营监管能力。 |
2012-5-16 | 《重点流域水污染防治规划（2011-2015年）》 | 以改善重点流域及近岸海域水环境质量、维护人民群众身体健康、保障水环境安全为目标，以流域-控制区-控制单元三级分区体系为框架，以水功能区限制纳污红线为依据，以污染物总量减排为抓手，以规划项目为依托，以政策措施为保障，综合运用工程、技术、生态的方法，实施重点流域水污染综合防治战略，努力恢复江河湖泊的生机和活力，促进流域经济社会的可持续发展。 |
2013-2-17 | 《国家环境保护标准“十二五”发展规划》 | 修订地表水环境质量标准、农田灌溉水质标准和渔业水质标准，解决指标不协调的问题。结合环境保护重点需求、行业污染物种类及排放分担率，开展重点水污染物排放标准制修订工作。根据环境管理需求和监测技术进展，以水、空气、土壤等环境要素为重点，不断加大采用先进技术方法的力度，提高方法的自动化和信息化水平。 |
2013-8-1 | 《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》 | 用能单位广泛采用“节能医生”诊断、合同能源管理、能源管理师制度等节能服务新机制改善能源管理，城镇污水、垃圾处理和脱硫、脱硝设施运营基本实现专业化、市场化、社会化，综合环境服务得到大力发展。 |
2014-4-24 | 《环保法修订案》 | 国家在重点生态功能区、生态环境敏感区和脆弱区等区域划定生态保护红线，实行严格保护。 |
2014-8-25 | 《关于进一步推进排污权有偿使用和交易试点工作的指导意见》 | 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，积极探索建立环境成本合理负担机制和污染减排激励约束机制。到2017年，试点地区排污权有偿使用和交易制度基本建立，试点工作基本完成。 |
2014-9--1 | 《关于调整排污费征收标准等有关问题的通知》 | 各省(区、市)结合实际，调整污水、废气主要污染物排污费征收标准，实行差别化排污收费政策。 |
2015-4-2 | 《水污染防治行动计划》 | 要推进生态文明建设，以改善水环境质量为核心。并提出了明确的工作目标，到2020年，全国水环境质量得到阶段性改善，污染严重水体较大幅度减少，饮用水安全保障水平持续提升，地下水超采得到严格控制，地下水污染加剧趋势得到初步遏制，近岸海域环境质量稳中趋好，京津冀、长三角、珠三角等区域水生态环境状况有所好转。 |
2015-8-28 | 《城市黑臭水体整治工作指南》 | 针对城市水体黑臭成因、当地自然人文环境条件和地区经济发展水平，综合应用控源截污、内源治理、生态修复等措施，全面消除黑臭，改善人居环境质量。 |
2016-7-28 | 《“十三五”国家科技创新规划》 | 按照控源减排、减负修复、综合调控的步骤，在水循环系统修复、水污染全过程治理、饮用水安全保障、生态服务功能修复和长效管理机制等方面研发一批核心关键技术，集成一批整装成套的技术和设备，在京津冀地区和太湖流域开展综合示范，形成流域水污染治理、水环境管理和饮用水安全保障三大技术体系，建设水环境监测与监控大数据平台。 |
2016-8-23 | 《“十三五”重点流域水环境综合治理建设规划》 | 到2020 年，基本形成健全的城镇水污染防治体系，更加完善的综合治理运行机制。重点流域水环境质量得到阶段性改善，污染严重水体大幅减少，重要江河湖泊水功能区水质达标率提高，集中式生活饮用水水源地安全保障水平持续提升，近岸海域环境质量稳中趋好。 |
2016-12-5 | 《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》 | 城镇污水处理厂的布局要充分考虑管网建设需求、河道及景观水体补水、再生水利用等。敏感区域（重点湖泊、重点水库及近岸海域汇水区域）的新建城镇污水处理设施，应按照水环境质量改善要求，选择脱氮除磷效果好的工艺技术，出水水质应达到相应的标准要求。 |
2016-12-10 | 《关于全面推行河长制的意见》 | 坚持节水优先、空间均衡、系统治理、两手发力，以保护水资源、防治水污染、改善水环境、修复水生态为主要任务，在全国江河湖泊全面推行河长制，构建责任明确、协调有序、监管严格、保护有力的河湖管理保护机制。 |
2017-3-6 | 《住房城乡建设部关于加强生态修复城市修补工作的指导意见》 | 全面落实海绵城市建设理念，系统开展江河、湖泊、湿地等水体生态修复。加强对城市水系自然形态的保护，避免盲目截弯取直，禁止明河改暗渠、填湖造地、违法取砂等破坏行为。综合整治城市黑臭水体，全面实施控源截污，强化排水口、管道和检查井的系统治理，科学开展水体清淤，恢复和保持河湖水系的自然连通和流动性。因地制宜改造渠化河道，恢复自然岸线、滩涂和滨水植被群落，增强水体自净能力。 |
2017-4-10 | 《国家环境保护标准“十三五”发展规划》 | 以改善环境质量为核心，配套排污许可制的建立与完善，围绕《水十条》的实施，推动关键标准制修订，加强相关标准衔接配套，发挥协同作用。 |
数据来源：国务院及各部委官网，国泰君安证券研究
从污水处理到全流域治理，水生态市场重心转变。随着《水污染防治行动计划》、“十三五”规划的出台，水处理的重心逐渐由单一的市政污水处理转变为大规模综合性流域治理，除污水处理工程向中小城镇延伸外，还涵盖了管网工程建设、河道（湖岸）综合治理工程、城市黑臭水综合治理工程，将园林绿化、生态修复纳入其中。
表7: 水生态治理主要项目及工程
项目类型 | 主要工程 |
城镇污水处理及相关工程 | ①污水处理工程。重点由大中城市逐步向中小城镇倾斜，加快推进经济相对发达、居民集中的建制镇污水处理设施建设，适度向城镇周边农村延伸。②污水管网工程。根据污水处理设施规模和运行要求，合理确定管网规模。③污水处理提标改造和再生利用工程。④污泥处置工程 |
城镇垃圾处理及配套工程 | ①垃圾处理工程。坚持集中处理与分类减量相结合的垃圾处理方式。②垃圾收转运工程。③渗滤液处理工程 |
流域水环境综合治理工程 | ①河道（湖库）水环境综合治理工程。有针对性地实施入河（湖）排污口整治、污水管渠、人工湿地、河（湖）滨生态护坡和污染底泥清理工程。②城市黑臭水体综合整治工程。以城市重污染河道为重点，开展黑臭水体综合治理试点，根据实际情况分类实施污水处理和再生利用、污水管渠、排污口整治、截污系统、内源治理、人工湿地、垃圾清理等工程。 |
其他工程 | ①饮用水水源地治理工程。对集中式饮用水水源地开展人工生态湿地建设，适度开展污染底泥清理，并对水源保护区及周边的生活污水和垃圾进行收集处理，在人口较密集的村庄建设小型生态治污系统，避免污染地表和地下饮用水。②农村面源污染防治工程。实施农业面源污染处理、农村生活污水和垃圾处理等综合治理工程。 |
数据来源：“十三五”重点流域水环境综合治理建设规划，国泰君安证券研究
《水污染防治法》释放污染治理趋严信号。十二届全国人大常委会第二十八次会议2017年6月27日表决通过了关于修改水污染防治法的决定。修改后的法律将于2018年1月1日起施行。更加明确了各级政府的水环境质量责任，实施总量控制制度和排污许可制度，加大农业面源污染防治以及对违法行为的惩治力度。
表8:水生态治理主要项目及工程
《水污染防治法》亮点 | 内容解读 |
建立河长制 | 1、地方政府对本行政区域的水环境质量负责；2、省、市、县、乡建立河长制，分级分段组织领导本行政区域内水资源保护等工作；3、市、县级政府制定限期达标规划；4、市、县级政府每年应向本级人大或常委会报告水环境质量期限达标执行情况，并向社会公开。 |
实施排污许可制度 | 直接或者间接向水体排放工业和医疗污水及其他规定应当取得排污许可证方可排放的废水、污水的企业事业单位和其他生产经营者，应当取得排污许可证。城镇污水集中处理设施的运营单位，也应该取得排污许可证。排污许可证应明确排放水污染物的种类、浓度、总量和排放去向等要求。 |
加强农业、农村水污染治理 | 1、国家支持农村污水、垃圾处理设施的建设，推进农村污水、垃圾集中处理；2、地方政府筹划建设农村污水、垃圾处理设施；3、制定化肥、农药等产品的质量标准和使用标准，应适应水环境保护的要求；4、畜禽散养密集区所在地县、乡政府应对畜禽粪便污水处理进行分户收集、集中处理利用；5、禁止向农田灌溉渠道排放工业废水或者医疗污水。 |
流域治理重要性提升 | 在国务院有关部门和县级以上地方人民政府开发、利用和调节、调度水资源中强调“保障基本生态用水”；新增内容：建立重要江河、湖泊的流域水环境保护联合协调机制，实行统一规划、统一标准、统一监测、统一的防治措施，根据流域生态环境功能需要，明确流域生态环境保护要求，组织开展流域环境资源承载能力监测、评价，实施流域环境资源承载能力预警。 |
加强饮用水的管理 | 1、县级以上政府应组织环境保护等部门对饮用水水资源保护等区域的环境状况和污染风险进行调查评估，筛选可能存在的污染风险因素，并采取风险防范措施。2、单一水源供水城市应建应急水源，有条件的地区可开展区域联网供水；县级及以上政府应布局农村饮水水源，有条件的地区可采取集中供水工程等方式，发展规模集中供水。3、加强信息公开制度，县以上政府应至少每季度公开一次用水安全状况信息；饮用水水源地发生水污染事故或者突发事件，向社会公开。 |
加强对违法行为的处罚力度 | 例如，在饮用水水源保护区内设置排污口的，责令期限拆除，处10万元以上50万元以下的罚款；逾期不拆除的，强制拆除，费用由违法者承担，处50万元以上100万元以下罚款，并责令其停产整治。 |
数据来源：中国人大网，国泰君安证券研究
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