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楼市销售边际改善

睿哲固收研究  · 公众号  ·  · 2024-10-24 08:41

正文

摘要

经济增长 楼市销售边际改善

  • 生产 开工率多数回升。

(1) 电厂日耗回落至近年同期水平。 10月22日,6大发电集团的平均日耗为80.1万吨,较10月15日的81.5万吨下降1.7%。10月15日,南方八省电厂日耗为191万吨,较10月10日的182.7万吨上升4.5%。气候因素影响,民用电开始加速减弱,沿海八省电厂日耗降至200万吨以下。工业端来看,地产、基建等行业新开工不足,也不足以支撑用电量

(2) 高炉开工率升至年内高位。 10月18日,全国高炉开工率81.7%,较10月11日上升0.9个百分点;产能利用率88.0%,较10月11日上升0.5个百分点。10月18日,唐山钢厂高炉开工率91.1%,较10月11日上升2.3个百分点。近日北方多地启动重污染天气Ⅱ级应急响应,部分钢厂有停限产措施,供给增速有放缓预期

(3)轮胎开工率大幅回升。 10月17日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率60.7%,较10月10日回升11.0个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率79.5%,回升4.5个百分点。

(4)江浙地区涤纶长丝开工率持稳。 10月17日,江浙地区涤纶长丝开工率89.3%,较10月10日持平;同期,下游织机开工率68.7%,较10月10日回升0.2个百分点。

(5)全国整车货运流量温和回升。 10月22日,全国整车货运流量指数均值较10月15日上升0.1%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升5.1%/上升1.4%/上升4.8%/上升0.04%/上升1.4%

  • 需求: 楼市 销售边际改善。

(1) 楼市销售边际改善。 10月1-22日,30大中城市商品房日均销售面积为26.9万平方米,较9月同期(18.5万平)环比上升45.1%,较去年10月(28.6万平)下降6.2%,较2022年10月(30.8万平)下降12.9%,较2021年10月(39.3万平)下降31.7%。国庆期间楼市一线调研数据已显示到访和成交热度有回升迹象,但由于成交备案数据的滞后性,30城商品房成交直至10月下旬才开始回升。10月虽然同比仍然为负,但差距已较前期大幅收敛

(2) 车市零售强于预期。 10月零售同比增长16%。 10月第三周,全国乘用车市场零售达到日均6.3万辆,同比增长9%,环比9月同期增长4%;今年以来累计零售同比增长3%。在地方以旧换新政策的拉动下,10月市场表现强于此前预期。 10月批发同比增长25%。 10月第三周,全国乘用车市场批发达到日均9.2万辆,同比增长37%,环比9月同期增长29%;今年以来累计批发同比增长5%。

(3)钢价转涨为跌。 10月22日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较10月15日分别下跌5.7%、下跌4.2%、下跌3.6%和下跌2.2%。10月以来,上述品种环比分别上涨9.5%、上涨8.2%、上涨11.7%和上涨12.8%,同比分别下跌3.2%、下跌6.2%、下跌5.8%和下跌9.8%。钢市需求整体表现依然平淡,尤其东北气温骤降,下游工地陆续停工,钢材需求量少。此外,焦炭首轮提降开启,成本端有下移空间。 钢材继续去库。 10月18日,五大钢材品种库存876.1吨,较10月11日下降38.6万吨。

(4)水泥价格延续偏强走势。 10月22日,全国水泥价格指数较10月15日上涨2.3%;其中,华东和长江地区水泥价格分别上涨3.6%和上涨0.8%。

(5)玻璃价格震荡运行。 10月22日,玻璃活跃期货合约价报1259.0元/吨,较10月15日下跌0.9%。10月以来,玻璃价格环比上涨11.1%(前值下跌13.7%),同比下跌24.8%(前值下跌35.6%)。

(6)集运运价指数持续8周下跌。 10月18日,CCFI指数较10月11日下跌4.9%;同期SCFI指数下跌0.02%。上周欧美四大主要航线运价均下跌,美东线船舶装不满,拖累运价跌幅较大。

通货膨胀: 猪价温和回落

  • CPI 猪价温和回落。

(1)猪价温和回落。 10月22日,猪肉平均批发价为24.6元/公斤,较10月15日下跌1.2%。猪价回归成本线以上后,集团场资金压力缓解,已无主动去产能意愿,且部分中型集团场和上市猪企,对栏舍利用率及补产、扩产存在一定预期,行业整体回归增产模式,2025年上半年供给大概率有明显增量。

(2)农产品价格指数加速下跌。 10月22日,农产品批发价格指数较10月15日下跌2.3%。分品种看,鸡蛋(上涨2.5%)>水果 (上涨0.1%)>鸡肉(下跌0.7%)>猪肉(下跌1.2%)>羊肉(下跌1.5%)>牛肉(下跌1.7%)>蔬菜(下跌5.1%)。

  • PPI: 油价反弹。

(1)油价反弹。 10月22日,布伦特和WTI原油现货价报75.8和71.7美元/桶,较10月15日分别上涨2.7%和上涨1.6%。供需层面来看,因OPEC后续的增产计划,以及全球需求进入季节性淡季,供给存在偏宽松的市场预期,但市场对于地缘局势升温的担忧仍对油价产生较强的支撑效果。

(2)铜铝上涨。 10月22日,LME3月铜价和铝价较10月15日分别上涨1.0%和上涨2.9%。10月以来,LME3月铜价环比上涨3.8%,同比上涨21.6%;LME3月铝价环比上涨5.6%,同比上涨17.6%。

(3)国内商品指数环比转涨。 10月22日,南华工业品指数较10月15日下跌2.0%;10月22日,CRB指数较10月15日上涨0.02%。10月以来,南华商品指数环比上涨6.1%(前值下跌3.8%),同比下跌3.1%(前值下跌11.1%);CRB指数环比上涨0.1%(前值上涨0.1%),同比下跌1.9%(前值下跌3.2%)。

风险提示:统计口径误差。


正文

经济增长 楼市销售边际改善

1、生 :开工率多数回升

(1)生产端 :电厂日耗回落至近年同期水平

电厂日耗回落至近年同期水平。 10月22日,6大发电集团的平均日耗为80.1万吨,较10月15日的81.5万吨下降1.7%。10月15日,南方八省电厂日耗为191万吨,较10月10日的182.7万吨上升4.5%。气候因素影响,民用电开始加速减弱,沿海八省电厂日耗降至200万吨以下。工业端来看,地产、基建等行业新开工不足,也不足以支撑用电量。

(2)生产 端:高炉开工率升至年内高位

高炉开工率升至年内高位。 10月18日,全国高炉开工率81.7%,较10月11日上升0.9个百分点;产能利用率88.0%,较10月11日上升0.5个百分点。10月18日,唐山钢厂高炉开工率91.1%,较10月11日上升2.3个百分点。近日北方多地启动重污染天气Ⅱ级应急响应,部分钢厂有停限产措施,供给增速有放缓预期。

(3)生产 端:轮胎开工率大幅回升

轮胎开工率大幅回升。 10月17日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率60.7%,较10月10日回升11.0个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率79.5%,较10月10日回升4.5个百分点。

江浙地区涤纶长丝开工率持稳。 10月17日,江浙地区涤纶长丝开工率89.3%,较10月10日持平;同期,下游织机开工率68.7%,较10月10日回升0.2个百分点

(4)生产 全国整车货运流量温和回升

全国整车货运流量温和回升。 10月22日,全国整车货运流量指数均值较10月15日上升0.1%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升5.1%/上升1.4%/上升4.8%/上升0.04%/上升1.4%。

10月以来,整车货运流量指数同比下降0.4%(前值下降2.0%),环比下降4.4%(前值上升4.3%)

2、需求 楼市销售边际改善

(1)需求端 楼市销售边际改善

楼市销售边际改善。 10月1-22日,30大中城市商品房日均销售面积为26.9万平方米,较9月同期(18.5万平)环比上升45.1%,较去年10月(28.6万平)下降6.2%,较2022年10月(30.8万平)下降12.9%,较2021年10月(39.3万平)下降31.7%。国庆期间楼市一线调研数据已显示到访和成交热度有回升迹象,但由于成交备案数据的滞后性,30城商品房成交直至10月下旬才开始回升。10月虽然同比仍然为负,但差距已较前期大幅收敛。

分区域来看,一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升14.8%、下降27.8%、上升23.4%。

(2)需求 端: 车市零售强于预期

10月零售同比增长16%。 10月第三周,全国乘用车市场零售达到日均6.3万辆,同比增长9%,环比9月同期增长4%;今年以来累计零售同比增长3%。在地方以旧换新政策的拉动下,10月市场表现强于此前预期。

10月批发同比增长25%。 10月第三周,全国乘用车市场批发达到日均9.2万辆,同比增长37%,环比9月同期增长29%;今年以来累计批发同比增长5%

(3)需求 端: 钢价转涨为跌

钢价转涨为跌。 10月22日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较10月15日分别下跌5.7%、下跌4.2%、下跌3.6%和下跌2.2%。10月以来,上述品种环比分别上涨9.5%、上涨8.2%、上涨11.7%和上涨12.8%,同比分别下跌3.2%、下跌6.2%、下跌5.8%和下 跌9.8%。钢市需求整体表现依然平淡,尤其东北气温骤降,下游工地陆续停工,钢材需求量少。此外,焦炭首轮提降开启,成本端有下移空间。

钢材继续去库。







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