楼市销售边际改善

摘要

经济增长 ： 楼市销售边际改善

• 生产 ： 开工率多数回升。

（1） 电厂日耗回落至近年同期水平。 10月22日，6大发电集团的平均日耗为80.1万吨，较10月15日的81.5万吨下降1.7%。10月15日，南方八省电厂日耗为191万吨，较10月10日的182.7万吨上升4.5%。气候因素影响，民用电开始加速减弱，沿海八省电厂日耗降至200万吨以下。工业端来看，地产、基建等行业新开工不足，也不足以支撑用电量 。

（2） 高炉开工率升至年内高位。 10月18日，全国高炉开工率81.7%，较10月11日上升0.9个百分点；产能利用率88.0%，较10月11日上升0.5个百分点。10月18日，唐山钢厂高炉开工率91.1%，较10月11日上升2.3个百分点。近日北方多地启动重污染天气Ⅱ级应急响应，部分钢厂有停限产措施，供给增速有放缓预期 。

（3）轮胎开工率大幅回升。 10月17日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.7%，较10月10日回升11.0个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率79.5%，回升4.5个百分点。

（4）江浙地区涤纶长丝开工率持稳。 10月17日，江浙地区涤纶长丝开工率89.3%，较10月10日持平；同期，下游织机开工率68.7%，较10月10日回升0.2个百分点。

（5）全国整车货运流量温和回升。 10月22日，全国整车货运流量指数均值较10月15日上升0.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升5.1%/上升1.4%/上升4.8%/上升0.04%/上升1.4% 。

• 需求： 楼市 销售边际改善。

（1） 楼市销售边际改善。 10月1-22日，30大中城市商品房日均销售面积为26.9万平方米，较9月同期（18.5万平）环比上升45.1%，较去年10月（28.6万平）下降6.2%，较2022年10月（30.8万平）下降12.9%，较2021年10月（39.3万平）下降31.7%。国庆期间楼市一线调研数据已显示到访和成交热度有回升迹象，但由于成交备案数据的滞后性，30城商品房成交直至10月下旬才开始回升。10月虽然同比仍然为负，但差距已较前期大幅收敛 。

（2） 车市零售强于预期。 10月零售同比增长16%。 10月第三周，全国乘用车市场零售达到日均6.3万辆，同比增长9%，环比9月同期增长4%；今年以来累计零售同比增长3%。在地方以旧换新政策的拉动下，10月市场表现强于此前预期。 10月批发同比增长25%。 10月第三周，全国乘用车市场批发达到日均9.2万辆，同比增长37%，环比9月同期增长29%；今年以来累计批发同比增长5%。

（3）钢价转涨为跌。 10月22日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较10月15日分别下跌5.7%、下跌4.2%、下跌3.6%和下跌2.2%。10月以来，上述品种环比分别上涨9.5%、上涨8.2%、上涨11.7%和上涨12.8%，同比分别下跌3.2%、下跌6.2%、下跌5.8%和下跌9.8%。钢市需求整体表现依然平淡，尤其东北气温骤降，下游工地陆续停工，钢材需求量少。此外，焦炭首轮提降开启，成本端有下移空间。 钢材继续去库。 10月18日，五大钢材品种库存876.1吨，较10月11日下降38.6万吨。

（4）水泥价格延续偏强走势。 10月22日，全国水泥价格指数较10月15日上涨2.3%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨3.6%和上涨0.8%。

（5）玻璃价格震荡运行。 10月22日，玻璃活跃期货合约价报1259.0元/吨，较10月15日下跌0.9%。10月以来，玻璃价格环比上涨11.1%（前值下跌13.7%），同比下跌24.8%（前值下跌35.6%）。

（6）集运运价指数持续8周下跌。 10月18日，CCFI指数较10月11日下跌4.9%；同期SCFI指数下跌0.02%。上周欧美四大主要航线运价均下跌，美东线船舶装不满，拖累运价跌幅较大。

通货膨胀： 猪价温和回落

• CPI ： 猪价温和回落。

（1）猪价温和回落。 10月22日，猪肉平均批发价为24.6元/公斤，较10月15日下跌1.2%。猪价回归成本线以上后，集团场资金压力缓解，已无主动去产能意愿，且部分中型集团场和上市猪企，对栏舍利用率及补产、扩产存在一定预期，行业整体回归增产模式，2025年上半年供给大概率有明显增量。

（2）农产品价格指数加速下跌。 10月22日，农产品批发价格指数较10月15日下跌2.3%。分品种看，鸡蛋（上涨2.5%）>水果 (上涨0.1%）>鸡肉（下跌0.7%）>猪肉（下跌1.2%）>羊肉（下跌1.5%）>牛肉（下跌1.7%）>蔬菜（下跌5.1%）。

• PPI： 油价反弹。

（1）油价反弹。 10月22日，布伦特和WTI原油现货价报75.8和71.7美元/桶，较10月15日分别上涨2.7%和上涨1.6%。供需层面来看，因OPEC后续的增产计划，以及全球需求进入季节性淡季，供给存在偏宽松的市场预期，但市场对于地缘局势升温的担忧仍对油价产生较强的支撑效果。

（2）铜铝上涨。 10月22日，LME3月铜价和铝价较10月15日分别上涨1.0%和上涨2.9%。10月以来，LME3月铜价环比上涨3.8%，同比上涨21.6%；LME3月铝价环比上涨5.6%，同比上涨17.6%。

（3）国内商品指数环比转涨。 10月22日，南华工业品指数较10月15日下跌2.0%；10月22日，CRB指数较10月15日上涨0.02%。10月以来，南华商品指数环比上涨6.1%（前值下跌3.8%），同比下跌3.1%（前值下跌11.1%）；CRB指数环比上涨0.1%（前值上涨0.1%），同比下跌1.9%（前值下跌3.2%）。

风险提示：统计口径误差。

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正文

【 经济增长 ： 楼市销售边际改善 】

1、生 产 ：开工率多数回升

（1）生产端 ：电厂日耗回落至近年同期水平

电厂日耗回落至近年同期水平。 10月22日，6大发电集团的平均日耗为80.1万吨，较10月15日的81.5万吨下降1.7%。10月15日，南方八省电厂日耗为191万吨，较10月10日的182.7万吨上升4.5%。气候因素影响，民用电开始加速减弱，沿海八省电厂日耗降至200万吨以下。工业端来看，地产、基建等行业新开工不足，也不足以支撑用电量。

（2）生产 端：高炉开工率升至年内高位

高炉开工率升至年内高位。 10月18日，全国高炉开工率81.7%，较10月11日上升0.9个百分点；产能利用率88.0%，较10月11日上升0.5个百分点。10月18日，唐山钢厂高炉开工率91.1%，较10月11日上升2.3个百分点。近日北方多地启动重污染天气Ⅱ级应急响应，部分钢厂有停限产措施，供给增速有放缓预期。

（3）生产 端：轮胎开工率大幅回升

轮胎开工率大幅回升。 10月17日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.7%，较10月10日回升11.0个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率79.5%，较10月10日回升4.5个百分点。

江浙地区涤纶长丝开工率持稳。 10月17日，江浙地区涤纶长丝开工率89.3%，较10月10日持平；同期，下游织机开工率68.7%，较10月10日回升0.2个百分点 。

（4）生产 端 ： 全国整车货运流量温和回升

全国整车货运流量温和回升。 10月22日，全国整车货运流量指数均值较10月15日上升0.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升5.1%/上升1.4%/上升4.8%/上升0.04%/上升1.4%。

10月以来，整车货运流量指数同比下降0.4%（前值下降2.0%），环比下降4.4%（前值上升4.3%） 。

2、需求 ： 楼市销售边际改善

（1）需求端 ： 楼市销售边际改善

楼市销售边际改善。 10月1-22日，30大中城市商品房日均销售面积为26.9万平方米，较9月同期（18.5万平）环比上升45.1%，较去年10月（28.6万平）下降6.2%，较2022年10月（30.8万平）下降12.9%，较2021年10月（39.3万平）下降31.7%。国庆期间楼市一线调研数据已显示到访和成交热度有回升迹象，但由于成交备案数据的滞后性，30城商品房成交直至10月下旬才开始回升。10月虽然同比仍然为负，但差距已较前期大幅收敛。

分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升14.8%、下降27.8%、上升23.4%。

（2）需求 端： 车市零售强于预期

10月零售同比增长16%。 10月第三周，全国乘用车市场零售达到日均6.3万辆，同比增长9%，环比9月同期增长4%；今年以来累计零售同比增长3%。在地方以旧换新政策的拉动下，10月市场表现强于此前预期。

10月批发同比增长25%。 10月第三周，全国乘用车市场批发达到日均9.2万辆，同比增长37%，环比9月同期增长29%；今年以来累计批发同比增长5% 。

（3）需求 端： 钢价转涨为跌

钢价转涨为跌。 10月22日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较10月15日分别下跌5.7%、下跌4.2%、下跌3.6%和下跌2.2%。10月以来，上述品种环比分别上涨9.5%、上涨8.2%、上涨11.7%和上涨12.8%，同比分别下跌3.2%、下跌6.2%、下跌5.8%和下 跌9.8%。钢市需求整体表现依然平淡，尤其东北气温骤降，下游工地陆续停工，钢材需求量少。此外，焦炭首轮提降开启，成本端有下移空间。

钢材继续去库。