总体结论
1、4月截止26日，已公布的非金融企业信用债发行约5478亿元，净融资约818亿元，净融资较3月的434亿元继续提升。4月非金融企业债券市场融资情况继续改善但与2016年相比仍偏弱，2016年非金融企业信用债月均净融资约3107亿元（2016年1-11月均值）。
2、分行业来看，房地产行业信用债发行量和净融资量继续排名前列。4月份信用债发行量最大的是土木工程建筑业（1017亿），其次是综合（857亿）和房地产业（419亿），这三个行业的净融资量分别为494亿、56亿、313亿元。
3、从上、中、下游的角度看：上游行业信用债净融资量2、3月为负，4月开始转正，4月净融资量98亿，高于去年1-11月平均净融资量-36亿元；中游行业信用债净融资2、3、4月持续为负，弱于去年1-11月平均净融资量33亿元；下游行业净融资连续两个月为正，4月净融资量706亿元，仍弱于去年1-11月平均净融资量2730亿元。
4、房地产企业信用债融资方面，与1-2月对比来看，3、4月房地产信用债净融资量持续向好，但与去年1-11月平均值相比仍较弱。4月房地产一般中期票据发行量仍然远远超出去年平均水平，但一般公司债、私募债、一般企业债发行量仍明显小于去年平均水平。值得关注的是，4月交易所私募债发行量虽然弱于去年平均水平，但环比大幅提升，这表明部分房地产企业已可以通过私募债渠道获得资金，但目前大都仍局限在城投和类平台企业。
以下为正文：
上周市场行情回顾
1、美国高收益债市场行情
（1）美银美林高收益债指数
上周美银美林高收益债指数继续上涨，接近前期高点。指数从上上周五的1209.4上涨至上周五的1211.6，全周涨幅约为0.2%，目前绝对点位已接近前期高点1211.78。
（2）美国巴伦信心指数
上周巴伦信心指数值为75.7，较上上周75.9略微下行。从巴伦信心指数样本中的低评级债与高评级债收益率走势来看，上周低评级债收益率持平上上周，高评级债收益率下行约1BP，因此巴伦信心指数继续下行。投资者风险偏好减弱。
2、国内高收益债市场行情
上周国信中国高收益债收益率指数小幅上行，从上上周的7.11%上行4BP至7.15%。而上周5年期国债收益率上行约15BP，因此整体高收益债利差收窄，投资者的风险偏好有所提升。
小专题：4月房地产私募债发行量大增，但发行人局限于城投和类平台企业
1、4月截止26日，已公布的非金融企业信用债发行约5478亿元，净融资约818亿元，净融资较3月的434亿元继续提升。4月非金融企业债券市场融资情况继续改善但与2016年相比仍偏弱，2016年非金融企业信用债月均净融资约3107亿元（2016年1-11月均值）。
3月国内非金融企业信用债（=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债）发行量约5714亿元，到期量约5280亿元，整体非金融企业债券市场净融资量为434亿元，较2月的-888亿明显提升，非金融企业债券市场净融资在连续三个月为负后首次转正。
4月截止26日，已公布的非金融企业信用债发行约5478亿元，由于4月到期量约4659亿元，因此4月非金融企业债券市场净融资目前约818亿元，较3月继续提升。
今年4月非金融企业债券市场融资情况继续改善但与2016年相比仍偏弱，2016年非金融企业信用债月均净融资约3107亿元（2016年1-11月均值）。
2、分行业来看，房地产行业信用债发行量和净融资量继续排名前列。4月份信用债发行量最大的是土木工程建筑业（1017亿），其次是综合（857亿）和房地产业（419亿），这三个行业的净融资量分别为494亿、56亿、313亿元。
3、从上、中、下游的角度看：上游行业信用债净融资量2、3月为负，4月开始转正，4月净融资量98亿，高于去年1-11月平均净融资量-36亿元；中游行业信用债净融资2、3、4月持续为负，弱于去年1-11月平均净融资量33亿元；下游行业净融资连续两个月为正，4月净融资量706亿元，仍弱于去年1-11月平均净融资量2730亿元。
4、房地产企业信用债融资方面，与1-2月对比来看，3、4月房地产信用债净融资量持续向好，但与去年1-11月平均值相比仍较弱。4月房地产一般中期票据发行量仍然远远超出去年平均水平，但一般公司债、私募债、一般企业债发行量仍明显小于去年平均水平。值得关注的是，4月交易所私募债发行量虽然弱于去年平均水平，但环比大幅提升，这表明部分房地产企业已可以通过私募债渠道获得资金，但目前大都仍局限在城投和类平台企业。
房地产行业信用债融资方面，与1-2月对比来看，3、4月房地产信用债净融资量持续向好，但与2016年1-11月平均净融资量相比仍处于低位。1、2月房地产信用债净融资量分别为-1、-23亿元，3、4月升至279、268亿元，但仍远小于全年1-11月平均净融资量918亿元。
从房地产行业发行信用债的品种来看，去年930调控后，房地产一般公司债与私募债发行量大幅减少，去年12月至今，房地产一般公司债发行量基本在0-20亿元之间，远小于去年1-11月平均发行量248亿元；去年12月至今年3月，私募债发行量亦基本在0-20亿元之间，但4月私募债发行量明显抬升至113亿元，环比抬升幅度明显，但仍远小于去年1-11月平均发行量486亿元。
去年930调控对房地产一般中票的发行影响不大，去年10月、11月、12月房地产一般中票发行量分别为93亿、54亿、80亿，略高于去年6-9月发行量，今年1、2月房地产中票发行量大幅减少，但3月起大幅提升。3、4月房地产中票发行量分别为262亿、182亿，远高于去年1-11月平均值83亿。
房地产一般企业债发行量在去年930调控后明显下降。去年12月、今年1月均未有房地产一般企业债发行。2-3月房地产一般企业债恢复发行，但发行量仍很低。2-3月房地产一般企业债发行量分别为30、42、32亿元，明显小于去年1-11月平均发行量94亿元。
剔除城投企业，去年1-11月房地产一般公司债发行量月均值为233亿元，而去年12月至今年4月，剔除城投企业后的房地产一般公司债发行量仅在0-20亿元之间，远远小于去年平均水平；私募债方面，剔除城投企业，去年1-11月房地产私募债发行量月均值为410亿元，而去年12月至今年3月，剔除城投企业后的房地产私募债发行量亦仅约0-20亿元，4月剔除城投企业后的房地产私募债发行量大幅提升至74亿元，环比涨幅很大，但仍远远小于去年平均水平。
剔除城投企业，去年1-11月房地产一般中期票据发行量月均值为56亿元，今年3、4月剔除城投公司后的房地产一般中期票据发行量分别为194、151亿元，远高于去年平均水平。
剔除城投企业，去年1-11月未有房地产一般企业债发行，今年2、3、4月剔除城投公司后的房地产一般企业债发行量分别为30、10、32亿元，发行有所恢复，但发行量绝对水平还不高。
从剔除城投公司后的私募债发行人名称和企业性质来看，大部分私募债发行人名称均具有浓浓的地方区域特色且大都为地方国有企业，因此4月发行私募债的房地产企业很可能大部分是类平台企业，可见市场化的房地产企业仍然难以在交易所债券市场融资。
