总体结论
1
、
4
月截止
26
日，已公布的非金融企业信用债发行约
5478
亿元，净融资约
818
亿元，净融资较
3
月的
434
亿元继续提升。
4
月非金融企业债券市场融资情况继续改善但与
2016
年相比仍偏弱，
2016
年非金融企业信用债月均净融资约
3107
亿元（
2016
年
1-11
月均值）。
2
、分行业来看，房地产行业信用债发行量和净融资量继续排名前列。
4
月份信用债发行量最大的是土木工程建筑业（
1017
亿），其次是综合（
857
亿）和房地产业（
419
亿），这三个行业的净融资量分别为
494
亿、
56
亿、
313
亿元。
3
、从上、中、下游的角度看：上游行业信用债净融资量
2
、
3
月为负，
4
月开始转正，
4
月净融资量
98
亿，高于去年
1-11
月平均净融资量
-36
亿元；中游行业信用债净融资
2
、
3
、
4
月持续为负，弱于去年
1-11
月平均净融资量
33
亿元；下游行业净融资连续两个月为正，
4
月净融资量
706
亿元，仍弱于去年
1-11
月平均净融资量
2730
亿元。
4
、房地产企业信用债融资方面，与
1-2
月对比来看，
3
、
4
月房地产信用债净融资量持续向好，但与去年
1-11
月平均值相比仍较弱。
4
月房地产一般中期票据发行量仍然远远超出去年平均水平，但一般公司债、私募债、一般企业债发行量仍明显小于去年平均水平。值得关注的是，
4
月交易所私募债发行量虽然弱于去年平均水平，但环比大幅提升，这表明部分房地产企业已可以通过私募债渠道获得资金，但目前大都仍局限在城投和类平台企业。
以下为正文：
上周市场行情回顾
1
、美国高收益债市场行情
（
1
）美银美林高收益债指数
上周美银美林高收益债指数继续上涨，接近前期高点。指数从上上周五的
1209.4
上涨至上周五的
1211.6
，全周涨幅约为
0.2%
，目前绝对点位已接近前期高点
1211.78
。
（
2
）美国巴伦信心指数
上周巴伦信心指数值为
75.7
，较上上周
75.9
略微下行。从巴伦信心指数样本中的低评级债与高评级债收益率走势来看，上周低评级债收益率持平上上周，高评级债收益率下行约
1BP
，因此巴伦信心指数继续下行。投资者风险偏好减弱。
2
、国内高收益债市场行情
上周国信中国高收益债收益率指数小幅上行，从上上周的
7.11%
上行
4BP
至
7.15%
。而上周
5
年期国债收益率上行约
15BP
，因此整体高收益债利差收窄，投资者的风险偏好有所提升。
小专题：4月房地产私募债发行量大增，但发行人局限于城投和类平台企业
1
、
4
月截止
26
日，已公布的非金融企业信用债发行约
5478
亿元，净融资约
818
亿元，净融资较
3
月的
434
亿元继续提升。
4
月非金融企业债券市场融资情况继续改善但与
2016
年相比仍偏弱，
2016
年非金融企业信用债月均净融资约
3107
亿元（
2016
年
1-11
月均值）。
3
月国内非金融企业信用债（
=
企业债
+
中期票据
+
公司债
+
短期融资债
+PPN+
政府支持机构债）发行量约
5714
亿元，到期量约
5280
亿元，整体非金融企业债券市场净融资量为
434
亿元，较
2
月的
-888
亿明显提升，非金融企业债券市场净融资在连续三个月为负后首次转正。
4
月截止
26
日，已公布的非金融企业信用债发行约
5478
亿元，由于
4
月到期量约
4659
亿元，因此
4
月非金融企业债券市场净融资目前约
818
亿元，较
3
月继续提升。
今年
4
月非金融企业债券市场融资情况继续改善但与
2016
年相比仍偏弱，
2016
年非金融企业信用债月均净融资约
3107
亿元（
2016
年
1-11
月均值）。
2
、分行业来看，房地产行业信用债发行量和净融资量继续排名前列。
4
月份信用债发行量最大的是土木工程建筑业（
1017
亿），其次是综合（
857
亿）和房地产业（
419
亿），这三个行业的净融资量分别为
494
亿、
56
亿、
313
亿元。
3
、从上、中、下游的角度看：上游行业信用债净融资量
2
、
3
月为负，
4
月开始转正，
4
月净融资量
98
亿，高于去年
1-11
月平均净融资量
-36
亿元；中游行业信用债净融资
2
、
3
、
4
月持续为负，弱于去年
1-11
月平均净融资量
33
亿元；下游行业净融资连续两个月为正，
4
月净融资量
706
亿元，仍弱于去年
1-11
月平均净融资量
2730
亿元。
4
、房地产企业信用债融资方面，与
1-2
月对比来看，
3
、
4
月房地产信用债净融资量持续向好，但与去年
1-11
月平均值相比仍较弱。
4
月房地产一般中期票据发行量仍然远远超出去年平均水平，但一般公司债、私募债、一般企业债发行量仍明显小于去年平均水平。值得关注的是，
4
月交易所私募债发行量虽然弱于去年平均水平，但环比大幅提升，这表明部分房地产企业已可以通过私募债渠道获得资金，但目前大都仍局限在城投和类平台企业。
房地产行业信用债融资方面，与
1-2
月对比来看，
3
、
4
月房地产信用债净融资量持续向好，但与
2016
年
1-11
月平均净融资量相比仍处于低位。
1
、
2
月房地产信用债净融资量分别为
-1
、
-23
亿元，
3
、
4
月升至
279
、
268
亿元，但仍远小于全年
1-11
月平均净融资量
918
亿元。
从房地产行业发行信用债的品种来看，去年
930
调控后，房地产一般公司债与私募债发行量大幅减少，去年
12
月至今，房地产一般公司债发行量基本在
0-20
亿元之间，远小于去年
1-11
月平均发行量
248
亿元；去年
12
月至今年
3
月，私募债发行量亦基本在
0-20
亿元之间，但
4
月私募债发行量明显抬升至
113
亿元，环比抬升幅度明显，但仍远小于去年
1-11
月平均发行量
486
亿元。
