断臂求生？舍车保帅？这场价值67亿美金仿制药企合并背后的意义

药渡 · 公众号 · 药品 · 2025-03-19 07:30

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来源：药渡

撰文： Pharmadeep

图片来源： Mallinckrodt 官网

从阿片危机转向专科药赛道，构建差异化竞争力

1.互补性产品组合

合并后，双方的核心品牌药形成协同效应：

Mallinckrodt的明星产品： 包括治疗肝硬化相关肾衰竭的Terlivaz（FDA首个获批药物）、用于自身免疫性疾病的Acthar Gel（促皮质素注射液）；
Endo的核心资产： 如治疗Dupuytren挛缩症的Xiaflex（胶原酶），以及无菌注射剂业务。

合并后的产品线覆盖罕见病、风湿病、内分泌等专科领域，减少对阿片类药物的依赖。

2.仿制药与注射剂业务分拆

双方计划将仿制药及Endo的无菌注射剂业务独立运营，剥离低利润、高诉讼风险的资产，集中资源发展高毛利专科药。此举既可隔离历史法律风险，又能通过分拆实体维持现金流。

债务重组与协同效应释放

1.成本优化与盈利改善

合并后预计在第三年实现 1.5亿美元年度成本协同效应 ，首年节省7500万美元，主要来自供应链整合、管理冗余削减及研发资源共享。 2025年合并营收预计达36亿美元，调整后EBITDA为12亿美元， 净亏损大幅收窄。

2.资产负债表修复

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