那些没有进入MNC视野的Biotech，出路在哪里？

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在国人的认知里，往往对“第一”这样的词汇敏感度较高，特别是对一家成立不足7年的Biotech而言，选择成为阿斯利康的一员，融入MNC的生态之中，表明来自中国的医药创新力量，正在进入MNC的视野，其阶段性的创新成果，也在逐渐获得MNC的认可。

也许是亘喜生物触发了“并购的机关”，转年过后的2024年，1月5日，诺华宣布收购信瑞诺医药，交易完成后信瑞诺医药将整体整合入诺华中国；3月25日，Nuvation Bio和葆元医药（AnHeart Therapeutics）达成最终协议，Nuvation Bio将以全股票交易的方式收购葆元医药；4月3日，Genmab和普方生物（ProfoundBio）达成最终协议，Genmab将以18亿现金交易形式收购普方生物；5月16日，强生（Johnson & Johnson）与苏州兰芽生物制药（Proteologix）与达成合作, 强生以8.5亿美元现金收购兰芽生物, 并有可能获得额外的一定金额的里程碑付款。

2023年被认为是中国药企出海“元年”，国产创新药出海迎来空前大爆发，不仅是多个国产创新药成功出海欧美市场，出海授权（license-out）规模也一再创下新高， 出海授权的数量首次超过从海外的许可引进（license-in）。

2024年1-5月份，从公开渠道披露的授权许可信息来看，中国生物医药授权出海24笔，交易数量增长明显；首付款总额达到5.51亿美元，里程碑付款总额达到196.98亿美元，均大幅超越2023年同期；交易项目从IND到临床3期均有所涉及，中国医药出海迎来全面大爆发。

参与交易的中方企业，有Biotech新秀，也有恒瑞这样的Big Pharma，更有像宜联生物先后牵手罗氏与BioNTech的“ADC翘楚”。而在中国扫货的外方企业中，有阿斯利康、罗氏、勃林格殷格翰、诺华、强生、百时美施贵宝、武田、吉利德这样的全球性MNC，也有像BioNTech、Genmab这样的Global Biotech，还有像Bitterroot Bio、Galapagos NV 、Avenzo这样的新锐Biotech，中国的生物药企的优秀创新管线成为全球生物医药企业抢滩采摘的“低垂果实”。

能够授权出海，与外资药企达成合作，享受聚光灯下带来的行业关注，既为企业推进后续临床研究挣到了弹药，同时为企业的国际化赢得了大企业的背书。但话说回来，哪些没有进入到MNC等一众买家list的中国Biotech，他们的出路在哪里呢？接下来的日子里应该选择什么样的活法呢？

前十年生物医药的黄金时代，资本的狂欢在中国催生了数以千计的创新药公司。但纵观中国生物医药的创新性之后，发现中国的新药公司大部分都是fast-follow，靶点和机制都并非独有，这明显不匹配旨在引领全球创新的MNC的需求。自2022年开始，当行业与资本都变得谨慎和小心的时候，那些创新性程度不高的新药公司，成为了生物医药星辰大海的海岸边最先被发现的“裸泳者”。

于是，中国生物医药行业出现了这样一幅图景：在高歌猛进的时代里疯狂砸钱，买地建厂扩管线；在医药寒冬政策收紧的当下，降本增效寻融资。最终，时间奖励了那些真正做创新的Biotech，也警示了那些盲目跟风的“伪创新者”。

在真创新和伪创新的中间地带，还有一大批Biotech们，他们的画像或许是这样：勉强够得上BIC或者FIC的边，管线具备一定的创新性，也在老老实实做临床，适应症不是当前热门品种。这类新药企业的出路在哪里呢？

我们认为，至少在现阶段，这些企业还是首先提升临床开发能力，认真对待实验室里的每一次结果产出；其次考虑优化商业化策略，更加open地去接触合作方，不局限在授权/M&A合作形式，产业链上下游，商业模式互补式的合作与重组都是可选的。

只有先活下去，才有不下牌桌的底气。落实到战略指引方面，至少有三点可以考虑：

重新审视管线布局，该停的停，
能联合开发的开放对外合作

国内的Biotech可以根据自身的实际情况，依据自身的核心技术，评估企业的账面现金储备，有选择性的开发具备源头创新的3-5个产品管线， 而且要考虑不同阶段的产品梯度。如果没有核心技术，但资金足够，可以考虑引进（License in）或者与其他有自己核心技术的Biotech 合作开发早期的管线。Biotech不但要洞察药物发展的趋势，提早布局下一代热门药物研发新技术、新平台。还要在一些有潜质的靶点上做早期布局，一旦竞争对手有好的临床结果，会大力提升管线的价值，进而为公司赢得更多对外合作的机会。

融资和授权合作齐头并进

在风险资本变得谨慎的当下，Biotech企业可以转向产业资本或国资市场化资本，特别是国资市场化资本基本都与当地的产业战略布局相关，企业可以重点研究与当地产业的契合度，进而获得国资资本的关注和青睐。

融资的同时，对外的授权合作推进也不能落下。一定要对拟授权的管线有清醒地认识，是保留中国区权益还是让渡全球权益，是找MNC、Global Pharma、Global Biotech、Local Pharma、中哪一类企业合作，专业的BD合作一定要让专业的人来推进。

重视外部的项目展示机会，主动营销自己

每年全球性的医药盛会，如J.P.Morgan年会、Bio-Europe，BIO International Convention，包括澳大利亚、韩日等一些区域性的医药会议，Biotech企业应该主动去曝光自己，寻找外部合作的可能。除了寻找全球性的合作伙伴之外，中国国内的会议也应该重视起来。在中国国内医药会议内卷的当下，选择参加什么样的会议，要对会议的议题、嘉宾、对接形式进行综合评估，选择合适的会议营销自己。

生物医药创新合作的道路没有被完全堵死，但比之前肯定要更难走，不过只要技术够好，一样不愁找不到买家。如今的融资环境，管线能out-License掉至少顶Biotech两轮融资。况且，扫货过中国Biotech的MNC对中国的生物医药创新表现出浓厚的兴趣，MNC的商务负责人曾表示：他们并未放弃中国的交易机会，其在肿瘤、自免两大领域都看到了许多有趣的工作，对于合适的交易，他们绝对愿意执行。

2024年8月16日， “ 抄底并购元年：中国 Biotech 的新出路、新活法、新征程 ” 将作为“破局·不内卷——第六届CMC-China博览会”的BD论坛，在苏州博览中心C馆启幕。我们将邀请知名咨询机构代表、MNC BD负责人、中国生物医药领域资深企业家与创业者，通过主题演讲、圆桌对话、项目路演的方式，一同就授权出海、并购、估值、BD策略、Local Pharma策略等话题探讨，希望为中国的Biotech们找到一些新出路。

09:00-09:05

主持人开场

09:05-09:25

主题演讲：2024全球生物医药License/并购趋势与策略

09:25-10:10

炉边对谈：BIOSECURE前时代，中美生物医药如何实现业务承接和转型？