兴业银行，是不是到了说再见的时候?

最早投资兴业银行是2016年底，那个时候刚刚到雪球不久，抄了东博老股民的作业。最终在2017年兴业银行大跌的时候，逐步补仓形成重仓。仓位达到4成。也就是因为这4成仓，导致2017年手上包括其他股大涨的情况下，只录得了34%的全年收益。

2018年初仔细考虑兴业遇到的困难，和现实的情况。果断换仓到平安银行及中国平安。只剩下了一点观察仓。

这里说一下我当时及2018年上半年时对于兴业的分析：

1、之前负债端可以依靠同业，特别是在降息周期时，可以以非常低的业务管理费获得大量的低息负债。那是兴业的黄金时期。而当加息周期到来的时候，负债成本大幅提升。同时因为理财新规规定同业负债不能超过总负债的1/3。这是兴业的大利空。兴业的负债端遇到了难以或者无法解决的困难。

2、如果我们把全国银行按照国有大行、股份行、城商行从资产端做一个简单分析。在对公领域，最好的菜大行吃，大行吃完股份行吃，股份行吃完城商行吃。当然也存在有些地方，城商行会排在股份行前面。

所以如果我们看资产质量的话，发达地区的城商行对比全国性的股份行是有优势的。在经济下行周期，以中小企业对公业务为主的兴业银行是比较惨的。

以上是我放弃兴业银行的基本逻辑。下面我们看看这两年兴业的报表数据，看看数据是否支持我的判断。为了更有说服力，我会采用平安银行的数据作为对比。

我对比了2017年到2019年H1的数据，2017年底的时候，兴业的资产质量完超平安银行，但是短短的一年半后，平安银行的数据已经很接近兴业银行。我预期在2020年H1的时候，平安银行超过兴业。

投资投的是预期，是对未来的判断。兴业银行这一年多，通过拨备的持续下降才维持了利润的微弱上涨和不良率的小幅下降。对比平安银行，各项指标全面改善。

当招行在2017年走出泥潭，平安银行在2019年走出泥潭，兴业银行这个曾经的优等生，还在黑暗中苦苦挣扎，不知尽头。你还继续陪伴兴业吗？