CCTD周评：4月长协价格调整窗口临近 北方港口极度悲观情绪开始修复

本报告期（3月21日至3月27日；下同）， “CCTD秦皇岛动力煤价格” 所采集环渤海地区三种动力煤的 周度 综合价格 普遍下挫 （见表一）。

其中， “CCTD 5500综合”和“CCTD 5000综合”的周度均价分别报收于550元/吨和494元/吨 ，分别比3月20日发布的价格下降了2元/吨和3元/吨； “CCTD 5500现货”和“CCTD5000现货”的周度均价分别报收于547元/吨和483元/吨 ，分别比3月20日发布的价格下降了7元/吨和11元/吨。

从 “CCTD环渤海动力煤现货参考价” 发布的 日度 价格运行情况看（见图一），本报告期环渤海地区现货动力煤价格 保持下行 ，但与前一报告期相比 降势有所缓和 。

分析认为， 近期北方港口现货煤价持续下行态势，不仅增加了中转和接卸港口的去库存压力，也对消费企业的采购需求产生了抑制作用，进而导致煤炭生产和贸易企业的销售压力进一步加大，促使北方港口现货煤价跌势难止。

第一，动力煤中转和接卸港口的去库存压力增大。 面对北方港口现货煤价持续、加速下行导致的 “库存越多、亏损越大” 局面，近期各类动力煤中转和接卸港口的去库存压力不断增大。

统计表明，3月27日， 北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港）的动力煤库存已经回升至2137万吨，比今年2月14日的低点水平增加了718万吨，也高出去年同期185万吨 ，在需求极度低迷的背景下，对动力煤价格的消极影响逐渐加大；与此同时，截止到3月25日， 下游58个沿江沿海中转和接卸港口的动力煤库存已经连续两周下降 （见图二），抑制了下游地区对北方港口动力煤的采购需求，增加了北方港口煤炭生产和贸易企业的销售难度。

第二，北方港口动力煤销售的难度加大。 虽然近期沿海地区六大发电企业的电煤日耗有所增加，但是尚未带来针对北方港口动力煤采购需求的增加， 近期北方四港锚地待装煤炭船舶数量降至、并运行在近五年来少有的低点 （见图三；3月15日之后，北方四港锚地待装煤炭船舶数量 较长时间保持在35艘以下 ，是2015年7月上旬以来的低点），使得北方港口动力煤销售的难度增加，也加大了北方港口动力煤价格的下降压力。

第三，进口动力煤对内贸动力煤需求和价格带来压力。 调查表明，一方面，因为部分海关开始对进口煤炭采取限制措施，增加了当前已经到岸进口动力煤的通关或销售难度，造成 部分煤炭进口企业降价促销 ，由于 进口动力煤的价格优势依然较大 ，对当前内贸动力煤的需求和价格产生不利影响；另一方面，由于 各地海关对终端消费企业进口煤炭的限制措施整体上相对宽松 ，在国际煤价下行、进口动力煤价格优势依然较大的背景下， 抢占煤炭进口配额、集中招标进口动力煤的现象较为突出 ，对未来内贸动力煤的采购需求和价格带来压力。

第四，市场观望气氛渐浓。 随着本轮现货煤价跌幅的不断加深， 随着 北方港口现货煤价跌破年度长协动力煤价格 ， 随着 沿海地区主要发电企业电煤日耗持续提升 ， 随着 大型煤炭企业4月份长协动力煤价格调整时间窗口的临近 ， 北方港口动力煤市场的极度悲观情绪开始修复，观望气氛逐渐增强，在现货价格指数基础上让利促销的幅度有所收窄。

第五，主要发电企业的电煤日耗持续复苏。 统计表明，随着国内新冠肺炎疫情控制局面的持续好转， 复产复工及其企业生产效率提升不断推动的社会用电需求复苏 （3月17日全国发电量179亿千瓦时，较2月底提高10.8%，较去年同期增长1%，实现今年春节以来日发电量的首次正增长）， 沿海地区六大发电企业的电煤日耗也随之呈现持续回升态势 （见图四），并逐渐接近去年同期水平，对北方港口动力煤市场的积极影响逐渐增强。