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关注科创板生物医药板块潜在标的。
据
Wind
援引证券日报，免疫诊断公司热景生物
9
月
30
日科创板上市。热景生物本次共发行
1555
万新股，发行价
29.46
元，开盘价
88
元
/
股。截至
9
月
30
日，目前共有
3
家生物医药公司（赛诺医疗、华熙生物、昊海生科）通过证监会注册，有望科创板上市。
ESMO
公布安罗替尼三线
及以上
SCLC
数据，关注全球新药研发进展。
2019
年
9
月
27
日至
10
月
1
日，欧洲肿瘤内科学会（
ESMO
）年会在巴塞罗那召开。据正大天晴药业集团，本次
ESMO
更新了安罗替尼三线及以上治疗小细胞肺癌（
SCLC
）的总生存期（
OS
）数据，此前
8
月
NMPA
已根据无进展生存期（
PFS
）数据批准该适应症。安罗替尼和安慰机组中位
OS
分别为
7.3
月
(95% CI: 6.1-10.3)
和
4.9
个月
(95% CI:2.7-6.0)
，安罗替尼治疗能够显著延长三线及以上
SCLC
患者生存，降低死亡风险达
47%
。
集采扩围结果出炉，行业分化加大，对医药板块影响有限。
9
月
24
日，集采全国扩围拟中选结果出炉，
25
个“
4+7
”药品扩围采购全部成功，拟中选企业
45
家，产品
60
个，中选价格较联盟地区
2018
年最低采购价平均降
59%
，较“
4+7
”中选价平均降
25%
。我们认为＞
3
家品种降价压力依然不小，本次降幅明显较大，同时出现原研企业参与竞争、部分公司重点品种丢标等情况，为本次扩围的特点。除个别品种外，≤
3
家品种降价压力大都相对缓和，可获得
1-2
年期较乐观的价格。对医药板块来说，我们认为由于目前仿制药市值和仓位占比并不大，集采对医药板块的影响实则有限。此外，我们认为医药行业结构分化加大，仿制药压力进一步增加，光脚企业依然受益（程度略降低），穿鞋企业影响增大，未来
2-3
年对药企的投资，要点在于新产品放量的速度和老产品下滑的速度比谁占优势。
我们预计
2019
年医药板块政策逐渐落地，景气度有望提高。我们建议关注：
1
）具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长
CRO/CMO
板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等）；
2
）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、一心堂、大参林），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）；
3
）趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物）等。
海通医药
2019
年
10
月组合：
爱尔眼科、通策医疗、大参林、益丰药房、华兰生物、恒瑞医药、药明康德、泰格医药、长春高新、片仔癀
（排名不分先后）。
风险提示。
政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动的风险。
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1. 海通医药10月组合
结合个股基本面情况，我们给出的2019年10月组合为：
爱尔眼科、通策医疗、大参林、益丰药房、华兰生物、恒瑞医药、药明康德、泰格医药、长春高新、片仔癀（排名不分先后）。
2. 海通医药9月组合回顾
2019年9月月度组合：爱尔眼科，老百姓，国药股份，通策医疗，华兰生物，恒瑞医药，药明康德，泰格医药，迈瑞医疗（排名不分先后）。9月组合平均上涨1.0%，同期全指医药下跌0.1%，跑赢医药指数1.1个百分点。组合内表现较好的有华兰生物（+5.2%）、爱尔眼科（+5.0%）、通策医疗（+3.7%）。
2.1 海通医药2019年9月月度组合表现
3. 市场行情分析
3.1 今年市场表现：
医药板块强于上证综指
9月份以来，全指医药维持震荡，9月份全指医药指数下跌0.1%，同期上证指数上涨0.7%，医药指数跑输上证0.8个百分点。自年初以来，全指医药指数上涨27.59%，同期上证指数上涨16.49%，医药指数表现优于上证综指。
9月涨幅前三的个股为凯利泰（+37.80%）、司太立（+32.55%）、大博医疗（+24.03%）。
3.3 估值水平
目前医药板块按9月30日收盘价计算的动态PE（TTM）为32.40倍（剔除负值），不含原料药为32.64倍，处于2016年以来中下水平。
