【传媒】省广股份(002400)投资事项点评:改拟现金收购上海拓畅80%股权,移动营销布局再获夯实,“推荐”
事项:公司于5月23日晚间公告投资收购事项调整方案:公司拟终止原计划发行股份购买上海拓畅股权事项,改为现金收购;公司拟以自筹资金5.28亿元收购上海拓畅80%股权(增值率为824.43%),收购完成后,上海拓畅将成为公司控股子公司。
主要观点:1)并购政策趋严不改业务外延初心,持续加码数字营销领域布局;2)优质业务资源持续整合或可期,夯实公司未来业绩向好信心。
投资建议:我们预计公司2017-2018年备考归母净利润分别为7.37亿元和9.22亿元,对应EPS分别为0.55元和0.69元,现价对应PE分别为25X17PE和20X18PE,给予“推荐”评级。
风险提示:标的资产实际业绩不及承诺预期;新增商誉减值风险;数字营销行业竞争加剧;核心人才流失风险。
【电新】三峡水利:中央电改、混改下的售电龙头,股价短期调愈加坚定
事项:受市场调整影响,三峡水利股价出现下调,目前公司基本面没有发生变化,三峡水电送重庆且有最新进展,云电入渝进程有望大幅提前,短期波动不改公司成长潜质。
主要观点:1.天时地利人和,三峡战略一荣俱荣;2.资本运作先行,四网融合志在必得;3. 三峡混改平台谋求上市,三峡水利众望所归;4.三峡水利羽化成蝶,成为三峡全国售电平台可期。
短期内公司依托三峡低价水电入渝,降低电力采购成本,盈利水平将有30%增长;中期内,三峡水利作为“三峡电网”资产注入平台,年净利润增长至6-16亿元区间,盈利能力增长300%-800%;长期内,三峡水利有望成为三峡集团全国配售电平台,资产规模、盈利空间不可限量。
【社服】长白山投资者见面会纪要
1)长白山得天独厚的生态资源(森林覆盖率90%,21度的夏天,避暑避霾休闲度假地),位列旅游局评定的全国十大休闲度假目的地之首,生态资源是重要支撑、
2)长白山丰富的休闲度假产品内容。四季产品内容都非常鲜明且具有重要特色。长白山冬季时间接近半年,雪量、雪质、雪期都是全国顶级的,冬季旅行的产品更加丰富有特色。
3)大交通改善确定性:对比吉林省开通了省会城市到延吉市的高铁,前年十一开通,开通当日延吉市几乎瘫痪,十一前三天,延吉市接待30万人(同期长白山10w)。大高铁开通对长白山的改善作用是确定性的。
4)80、90后等消费主体对长白山旅游发展的促进作用是确定性的。
基于以上四个确定性,公司的旅游发展要做内容,内容为王,产品为王。过去公司的产品形式很单一,主要是交通运输为主,目前公司在旅游产业的全链条、产业链,着力四个转变:一域向全域转变,浅度游向深度游转变,一季向四季转变,观光向休闲转变。
【汽车】拓普集团调研纪要
核心要点:
1、吉利已经成为公司的第一大客户,2017年贡献收入7.6亿元。减震器100%配套,隔音棉70%配套。今年价格下降不到4%,好于16年。
2、定增完成,IBS等新项目储备丰富。
3、我们十分看好公司围绕NVH、轻量化、汽车电子三个板块的长期发展潜力。
4、我们预计公司未来三年净利润复合增速约为20%。2017-2018年净利润分别为7.5亿、9.2亿元,对应增发摊薄后PE为30X、24.3X。