本周观点
受新型肺炎对市场风险偏好的负面影响，节前的四个工作日内（2020年1月20日~2020年1月23日）通信（申万）指数下跌3.34%，个股方面新易盛（14.3%）等涨幅居前，主要受到超预期的2019年业绩驱动。行业层面，春节期间，英国正式批准华为参与5G建设，全球5G持续推进。本周专题讨论新型肺炎对于通信行业的影响。投资策略上，我们认为IDC板块受疫情影响较小，且有望受益于本次疫情带动下对流量及云计算逻辑的强化。重点推荐：数据港、光环新网、中兴通讯、华工科技等。建议关注：星网锐捷等。
英国正式批准华为参与5G建设
根据环球网报道，英国当地时间1月28日，英国首相召开英国国家安全委员会，会议决定允许华为有限参与英国5G网络建设：华为可以加入英国5G网络“非核心”部分的建设，其市场份额上限为35%。
欧盟宣布5G安全指引，不禁止华为参与建设5G网络
根据Wind资讯报道，欧委会29日发布了欧盟5G安全指引，目的在于降低5G网络带来的网络安全风险。在发布会上，欧委会相关负责人表示不建议禁止任何公司参与建设5G网络。虽然发布会上并未提及华为，但发言人也强调在涉及某些供应商时，需要符合更为严格的规则。
Gartner预测2020年全球IT支出将达到3.9万亿美元，软件增速最快
根据C114报道，第三方咨询机构Gartner在其最新发布的报告中指出，预计2020年全球IT支出将达到3.9万亿美元，同比增长3.4%。软件将成为增速最快的细分板块，预计2020年增速为10.5%，达到5030亿美元规模。中国方面，Gartner预计2020年中国IT支出将同比增长5.6%，IT服务和软件将成为增速最快的两大行业，分别达到16.27%和19.02%。
周专题：当前通信行业投资策略——IDC防御性更强且长期逻辑有望强化
以非典时期的经历作为参考，我们认为本次新型肺炎将带来短期冲击，但5G及云计算驱动下行业上行趋势不变。我们认为：1）新型肺炎疫情或影响相关公司一季度业绩。2）产业链短的细分行业以及库存备货充分的公司受到的影响或较小。3）疫情将在短期内影响交互方式，刺激视频会议、远程办公等相关环节的需求。长期看，传统业态的线上化趋势或使得云计算及流量逻辑得到强化。4）IDC板块最具防御型，且有望受益于本次疫情带动下对流量及云计算逻辑的强化。综上所述，我们重点推荐：数据港、光环新网、华工科技、中兴通讯等。
风险提示：
中美贸易摩擦加剧；新型肺炎快速爆发超预期；国内5G网络建设投入不及预期；云厂商资本开支投入不及预期。
受新型肺炎对市场风险偏好的负面影响，节前的四个工作日内（2020年1月20日~2020年1月23日）通信（申万）指数下跌3.34%，个股方面新易盛（14.3%）等涨幅居前，主要受到超预期的2019年业绩驱动。行业层面，春节期间，英国正式批准华为参与5G建设，全球5G持续推进。本周专题讨论新型肺炎对于通信行业的影响。投资策略上，我们认为IDC板块受疫情影响较小，且有望受益于本次疫情带动下对流量及云计算逻辑的强化。重点推荐：数据港、光环新网、中兴通讯、华工科技等。建议关注：星网锐捷等。
5G
产业链
进展
中兴通讯助力四川电信实现全国首例新型冠状病毒肺炎5G远程会诊
1月24日，四川省委会议决定四川启动重大突发公共卫生事件一级响应，中兴通讯助力四川电信利用最新5G技术实现四川大学华西医院与成都市公共卫生临床医疗中心在全国首次实现两例新型冠状病毒肺炎5G远程会诊。5G具备高带宽、低时延特性，在目前疫情防控形势下，让诊疗更加高效、便捷、安全。根据四川省卫生健康委工作安排，5G远程会诊系统将以四川大学华西医院为中心节点，首批接入27家收治确诊（疑似）患者的医院。下一步将建成全国第一个覆盖四川省、市、县三级的5G远程会诊新型冠状病毒感染系统，实现驰援武汉前线医院的远程会诊“一张网”。后续将通过5G网络与武汉前方医疗救援队开展视频会诊，让武汉的重症病患也能享受到四川华西医院的专家诊疗服务。（C114通信网）
Dell'Oro
：全球RAN市场收入到2024年将达2000亿美元
1月24日消息,根据Dell'Oro Group最新发布的预测报告显示，全球市场RAN收入在2019-2024年预测期内将达到2000亿美元，从而满足5G不断增长的需求。“继2015年至2017年全球RAN收入连续三年下降之后，从2018年下半年开始的全球市场增长已经变得越来越深入和强劲，反映出从4G到5G的迁移正以惊人的速度加速，远远超出人们的预期。”Dell'Oro Group副总裁兼分析师Stefan Pongratz表示,“我们预期这些趋势将推动整体RAN市场在近期内以健康的步伐向前发展，以适应5G资本支出的强劲增长，而在预测期的末尾阶段RAN收入将会逐渐放缓，从而导致2019-2024年之间的年复合增长率持平。”Dell'Oro Group移动RAN 5年期预测报告的其他重点内容包括：5G NR RAN投资将超过1000亿美元；5G NR small cell市场将占据整个5G NR市场的10-20%；全球宏蜂窝和small cell收发器的出货量将接近7亿;毫米波5G NR将占整个small cell投资的六分之一。(C114通信网）
中国移动广东公司携手华为完成5G SA核心网与现网4G核心网异厂家组网试商用部署
近日，中国移动广东分公司携手华为在5G SA商用网络的建设上取得突破性进展，基于深圳现网环境在异厂家组网情况下实现4G用户不换卡不换号即可享受5G业务。广东移动本次部署的5G SA商用网络，首次完成了5G核心网与异厂家4G核心网组网下IWF（ 互操作功能）方案的验证，解决了核心网异厂家组网下4G用户不换卡不换号向5G平滑迁移问题。本次异厂家网络组网方案中，4/5G基站、5G核心网、IMS、EPC（PGW）采用华为设备，4G核心网的EPC（MME/SGW/HSS）为现网爱立信设备。测试结果证明，在此异厂家混合组网环境下，华为5G核心网能够与异厂家核心网网元顺利交互，支撑5G SA业务的顺利进行，表明了广东移动5G SA灵活组网的成熟性，具备面向未来规模商用部署能力。随着5G SA商用网络建设的进行，广东移动已联合华为基于现网组网环境针对5G SA展开各项关键技术验证，覆盖面向2C的语音、数据以及面向2B切片和边缘计算等多业务场景。广东移动将持续深耕5G+计划，全面加速广东移动5G SA商用进程。（C114通信网）
华为来了！英国正式批准华为参与5G建设
英国当地时间1月28日，英国首相鲍里斯·约翰逊召开英国国家安全委员会，会议决定允许华为有限参与英国5G网络建设：华为可以加入英国5G网络“非核心”部分的建设，其市场占有份额上限为35%。BBC报道称，英国四家移动网络运营商中的三家都已经决定在非核心的“外围部分”（"periphery"）部署使用华为的5G产品。“外围部分”即为无线电接入网（Radio Access Network），是移动通信系统中的一部分，它能够提供核心网（Core Network）与设备之间的通信连接。（环球网）
欧盟宣布5G安全指引，不禁止华为参与建设5G网络
据央视新闻，欧委会29日发布了欧盟5G安全指引，目的在于降低5G网络带来的网络安全风险。在发布会上，欧委会相关负责人表示不建议禁止任何公司参与建设5G网络。虽然发布会上并没有提及华为，但是，发言人也强调，在涉及某些供应商时，必须符合更为严格的规则。（Wind）
运营商集采
联通招募接入型光
传送设备：分为插卡式和盒式两类
1月19日消息，为满足政企客户的业务需求，中国联合网络通信有限公司拟对接入型光传送（OTN-CPE）设备进行首批公开招募，凡符合要求的供应商及其产品均可在联通电子商城“公开市场”上架。在非强制招标范围（单笔订单小于200万元）内，中国联通各级需求单位可在电子商城上架的产品范围内自主实施采购。（C114通信网）
浙江联通启动本地网设备施工集采，规模达2.3亿元
1月17日消息，浙江联通启动2020-2021年本地网设备施工集采，将采购浙江联通本地网传输、无线、客户接入（含集客）、数据专业的各期设备安装工程施工，项目预估金额约2.3亿元（不含税）。项目实施地域主要为浙江省11个地市，包括：杭州市、宁波市、舟山市、温州市、台州市、金华市、绍兴市、嘉兴市、湖州市、衢州市和丽水市，共划分为10个标段。（C114通信网）
云计算&IDC
“中国云计算第一股”优
刻得上交所敲锣，开盘
暴涨116.67%
1月20日，作为中国为数不多的中立云计算服务提供商，优刻得(UCloud)在上海证券交易所科创板正式上市。发行价33.23元，开盘价高达72元，较发行价涨116.67%。优刻得是中国云计算领域首支上市的股票，因此有”云计算第一股“之称。同时也是在科创板上市的首支具有“同股不同权”属性的股票。据悉，优刻得本次发行总量为5850.00万股，其中，网上发行量为1404.00万股，发行价格为33.23元/股，发行市盈率181.85倍，行业平均市盈率36.65倍，网上发行有效申购户数为337.38万户，网上发行最终中签率为0.05071798%。UCloud股东结构分散，因此进行了AB类股份结构设置。董事长、首席执行官兼总裁季昕华，首席技术官兼副总经理莫显峰，首席运营官华琨，已共同签署了《一致行动协议》。三位共同创始人为UCloud的实际控制人，持有A类股份，表决权是其他股东持有B类股份的5倍。优刻得主营业务为致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台,自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品,以及大数据、人工智能等产品,通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。（中国IDC圈）
Gartner
预测2020年全球IT支出将达到3.9万亿美元
第三方咨询机构Gartner在其最新发布的报告中指出，预计2020年全球IT支出将达到3.9万亿美元，比2019年增长3.4%。预计2021年全球IT支出将突破4万亿美元。
具体来看，2019年增长最快的市场是软件市场，这一趋势有望在2020年延续，Gartner预计2020年企业软件市场的增速将达到10.5%，市场规模达到5030亿美元。Gartner的副总裁Lovelock表示“几乎所有具有企业软件的细分领域都是由SaaS的采用所驱动。虽然企业仍可以购买使用许可证的软件并且此类软件将可以用到2023年，但SaaS将在新增加的支出中占据更大的比例。”中国方面，Gartner预计2020年中国IT支出将同比增长5.6%，高于全球水平。细分市场上，IT服务与软件成为增速最快的两大行业，预计2020年增速分别达到16.27%和19.02%。（C114）
解码2025：华为发布数据中心能源十大趋势
近日，华为发布面向2025年数据中心能源十大趋势，希望在未来抵达之前，让数据中心能源演进的脉络清晰可见。其中包括：趋势一：高密；趋势二：弹性；趋势三：绿色；趋势四：快速；趋势五：全数字化，AI智能；趋势六：全模块化；趋势七：供电极简，锂进铅退；趋势八：风液融合，风进水退；趋势九：比特瓦特联动；趋势十：安全可信。（中国IDC圈）
物联网&车联网
中兴通讯、英博超算与地平线签署战略合作协议，共助智能网联汽车发展
1月19日，中兴通讯股份有限公司与北京地平线机器人技术研发有限公司正式签署战略合作协议，双方将围绕5G助力智能网联的技术研究和应用建设进行全面合作。与此同时，中兴通讯一级子公司英博超算（南京）科技有限公司与地平线达成智能驾驶战略合作，双方将共同开发智能驾驶AI解决方案，在ADAS和高级别自动驾驶等领域展开深入合作。其中，中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商，随着全球首批5G规模商用部署展开，中兴通讯已获得35个5G商用合同，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要5G市场，与全球60多家运营商展开5G合作。英博超算是中兴通讯在汽车电子领域和自动驾驶领域的一级子公司，目前已与国内多家主机厂达成合作意向。地平线拥有国内领先的人工智能算法和芯片设计能力，通过软硬结合，自主研发极致效能、灵活的边缘人工智能芯片及解决方案，开放赋能合作伙伴。地平线于2019年推出了中国首款车规级AI芯片——征程二代，可全面满足智能驾驶场景的需求，为汽车智能化提供强大的边缘侧算力支持。本次战略合作协议的签署，三方将充分发挥各自优势，在智能驾驶解决方案、智能网联汽车、智能交通等方面进行深度合作，同时共同开展人工智能及5G、智能网联的合作，推进试点示范项目建设，共同推进智能网联汽车发展。（C114通信网）
节前，受新型肺炎对市场风险偏好的负面影响，通信（申万）指数下跌3.34%。市场关注本次新型肺炎对于通信行业的影响如何，本周专题重点对这一话题展开讨论。
2019年12月，新型冠状病毒首先在武汉引发肺炎疫情，此次疫情恰逢春运，人口流动促进了疫情的传播。2020年1月20日以来，肺炎疫情开始在全国蔓延，新增确诊病例和疑似病例人数快速上升，政府有关部门对此高度重视并做出响应，多地政府发文要求企业延迟复工，学校延迟开学。
此次新型冠状病毒引发的肺炎疫情与2003年的非典疫情有诸多相似点。首先，此次疫情与2003年非典疫情的致病原因类似，同属新兴冠状病毒引发肺炎，没有特定治疗药物。其次，此次新型肺炎也能在人与人之间传播，传播速度较快，范围较广。最后，政府对此次新型肺炎疫情的应对方式与非典期间类似，限制了重灾区武汉的人口流动，仿照非典时期的“小汤山”医院在多地建设专用隔离医院。
基于以上判断，我们以非典时期的情况为基础来预判此次新型肺炎疫情对于通信行业的影响。
非典疫情分为三阶段，集中在2003年上半年
2003年的非典疫情主要分为三个阶段：
第一阶段：扩散期，2002年11月~2003年2月。
2002年11月16日，首个非典病例出现在广州佛山，至2003年2月10日，广东境内已报告确诊 305 例，死亡 5 例。2 月开始 SARS 疫情蔓延至东南亚国家，媒体也开始公开报道。3月6日，北京首例输入型病例出现，全国范围的疫情开始爆发。
第二阶段：爆发期，2003年3月~2003年5月
。2003年3月12日，世卫组织（WHO）发布非典全球警报。4月15日，WHO将广东、山西、香港、台湾地区、新加坡、加拿大多伦多、越南河内列为疫区。4月17日，中央开始全力应对，采取了包括人事处理在内的多项紧急措施，抗击非典成全国首要任务。5月，小汤山医院开始设立，北京新增病例数首次减至 50 以内。至2003年5月29日，北京非典首现零记录，疫情爆发期结束。
第三阶段：稳定期，2003年6月之后。
2003年6月1日，卫生部宣布北京市防治非典型肺炎指挥部撤消。6月15日，中国内地实现确诊病例、疑似病例、既往疑似转确诊病例数均为零的“三零”纪录。至7月13日，全球非典患者人数、疑似病例人数均不再增长，非典疫情基本结束。
非典期间A股市场仅受到短暂冲击，整体表现不差
2003年一季度非典疫情已开始在全国扩散，但上证综指不降反升，1月 6日-1月16日第一波涨幅达 11.31%，短暂调整后开始第二波上涨，3月27 日-4 月15 日涨幅达 9.90%。2003 年 4 月，非典疫情持续升级。4 月 15 日卫生部公布最新情况显示非典疫情恶化，市场开始大幅下跌，4月15 日-4月25 日期间，上证综指下跌 10.82%。但在一波短暂调整后，市场再次回到上升通道，4 月底至 6 月初市场整体上行。6月中旬以后，市场开始持续走低，此时非典疫情已进入稳定期，市场主要受货币政策收紧影响，受疫情影响较小。
疫情引起的市场下跌属于beta行情，造成了除医药生物行业以外的全市场下跌，通信行业受到的影响相对不大。2003年非典对于股票市场的影响主要集中在4月15日至4月25日，疫情的持续升级造成股市大幅下跌。这段时间内申万28个子行业中只有医药生物行业上涨，钢铁行业跌幅最大，下跌10.8%。通信行业下跌8.5%，排名第21。
通信行业上市公司非典期间受到冲击有限，行业基本面是支撑股价的关键
2003年上半年，非典疫情肆虐期间，通信行业上市公司业绩表现主要受行业基本面影响，受非典影响较小。
根据中兴通讯
2003
年半年报披露数据，
2003
年上半年
国内电信固定资产投资完成
785.1
亿元，同比增长
54.9
％。
资本开支结构上，移动通信投资成为主导，光通信投资相对较少。因此主营业务为移动通信相关业务的公司取得了较好的业绩，例如中兴通讯、南京熊猫等。另一方面由于资本开支结构上光通信领域投资减少，加之光通信领域竞争激烈，光纤光缆产品价格持续下滑，导致该领域相关企业2003年上半年业绩均表现较差，例如烽火通信、特发信息、中天科技、亨通光电、永鼎股份等。通信行业中受到非典疫情影响较大的企业主要包括以室外工作为主的通信工程类公司，如鹏博士、信威集团等，疫情造成部分项目延迟施工或招标，影响了公司业绩。
同时，根据中国年联通
2003
年半年报，
2003
年上半年中国联通移动电话业务收入同比增长
104.1%
，达到
260.4
亿元。为了防范非典疫情，人们减少了出行和聚集，移动电话业务的需求有所上升。
新型肺炎确诊人数超非典，疫情已达爆发期
本次新型肺炎于2019年12月8日首次出现在湖北武汉。早期病例均与武汉华南海鲜市场一地高度相关，该市场于2020年1月1日被关闭整顿。1月9日明确了此次肺炎的病原体为“冠状病毒”，此病毒在1月13日被世界卫生组织命名为“2019新型冠状病毒”（2019-nCoV）。1月20日，全国多地发现新型肺炎疑似病例，钟南山院士在接受央视采访时表示本次新型肺炎可以人传人，疫情在全国范围内引起广泛重视。1月23日，为了防止人口流动带来的疫情大范围扩散，武汉市政府决定“封城”，并参考北京小汤山医院模式，建立火神山医院。1月27日，李克强总理前往武汉考察指导疫情防控工作。截止至2020年2月1日上午10时，全国确诊病例达11821例。
从疫情分布范围来看，疫情以湖北省为中心，向四周省市扩散。
疫情主要集中在湖北，重点关注对湖北、广东通信行业公司的影响
本次疫情地域特征明显，主要集中在湖北及其周边地区。截止至2020年2月1日，全国新型肺炎确诊人数前五名分别是湖北省、浙江省、广东省、河南省和湖南省。其中湖北省确诊人数达7153例，占全国总数的60.51%。
中国通信行业上市公司最多的五个省、直辖市分别是：广东省、江苏省、浙江省、湖北省以及北京市。总市值排行前五分别是：广东省、北京市、江苏省、湖北省以及福建省。
综合以上数据，中国各省、直辖市中，拥有通信行业上市公司较多，总市值较大且本次疫情严重的省是广东省和湖北省。湖北省相关标的主要包括：烽火通信、光迅科技、华工科技、长飞光纤、锐科激光等。广东省主要标的主要包括：海能达、中兴通讯等。
新型肺炎带来短期冲击，行业上行趋势不变，云计算及流量逻辑有望强化
以非典时期的经历作为参考，我们认为本次新型肺炎将带来短期冲击，但通信行业在5G建设驱动下景气上行的趋势不变。结合上文的分析，我们的结论如下：
1.新型肺炎疫情或影响相关公司一季度业绩。根据上海医疗专家组组长张文宏教授在接受采访时的表态，如果本次疫情防控到位的话，乐观估计2~3个月防疫战将打赢。考虑到疫情稳定后产业链的恢复需要时间，尤其涉及到海外相关原材料的采购，我们认为本次疫情或将对行业内相关公司一季度的业绩产生负面影响。
2.产业链短的细分行业以及库存备货充分的公司受到的影响或较小。我们认为产业链短的细分行业受到疫情的影响或较小，这里以IDC行业为代表。从业务类型上来看，IDC行业相关公司，主要提供机柜租赁服务，公司收入来自于存量机柜和增量机柜的贡献，疫情并不会带来收入端的下滑。公司方面，前期备货充分的公司对于疫情带来的供应链端的影响具有较强的抵抗能力。
3.疫情将在短期内影响交互方式，刺激视频会议、远程办公等相关环节的需求。长期看，传统业态的线上化趋势或使得云计算及流量逻辑得到强化。本次疫情短期内将对人们的出行、办公、娱乐等环节产生影响，寻求替代性解决方案的需求将展现，在办公环节，视频会议以及远程办公或将成为替代方案。娱乐环节，以电影为代表的内容，其展现形式或从线下搬至线上，游戏、短视频、长视频将成为更多被采用的娱乐方式。我们认为，本次疫情将推动视频会议、协同办公、短视频等发展，强化云计算以及流量的逻辑。
4.投资建议：从相对收益的角度来讲，我们认为本次疫情对于IDC行业的影响较小，且疫情带来的交互方式的改变，传统业态线上化趋势将强化云计算及流量逻辑，利好以IDC为代表的基础设施行业。除此之外，我们强调新型肺炎带来短期冲击但不改变行业上行趋势，市场短期的回调或许是在此布局5G赛道核心标的的机遇。综上所述，我们重点推荐：数据港、光环新网、华工科技、中兴通讯等；建议关注：亿联网络、星网锐捷等。
