双面Pre-IPO:机会or陷阱｜北京活动报名

一轮强监管后，资本市场哀鸿遍野，似乎只剩下Pre-IPO有确定性盈利机会。

始自2016年下半年的IPO审核提速，不仅让PE机构大呼好日子又回来了，连银行、信托等金融机构也伺机而动。有人戏谑地将现阶段的投资人分为两类：一类是投资人，一类是Pre-IPO投资人。

然而，对Pre-IPO，乐观和悲观的态度反差也相当明显。

乐观派认为，Pre-IPO相当于“提前打新”，且收益起码是打新的3倍。尽管Pre-IPO持续升温，局部存在价格虚高的情况，但离着过热还有距离，市盈率仍然保持在15-25倍之间，投资机构之间也没有出现抢筹码、抬高价格的现象。而且即便二级市场价值回归，一二级市场的差价也不可能消失。

悲观派认为，Pre-IPO很可能步定增的后尘；IPO提速利好的是中介机构，而非投资机构。原来15倍PE能投的项目，现在可以开价25倍。而且IPO供给加速和准入降低后将会拉低二级市场的价值中枢，Pre-IPO项目的退出回报逐步收敛。一旦退出时点掌握不好，也许会成为最悲催的接盘方。

一切乐观和悲观的情绪，都离不开今年上半年的两个重要变化：一是IPO审核常态化，二是减持新规。这两个变化影响着整个资本市场的资产配置逻辑，包括一级股权投资在内。

无论是套利，还是价值投资，只要能获利，就是好策略。只不过目前Pre-IPO的盈利来源还能放心地交给一二级市场的差价吗？如果还有空间，还能持续多久并该如何把握机会？IPO审核常态化及减持新规下，如何从资产配置的角度看股权投资机会？既然Pre-IPO投资核心仍是能否上市，那么新形势下，IPO审核要点和尽调重点发生了哪些变化？

基于上述问题，智信资产管理研究院将于2017年7月22日（周六）下午在北京举行以“双面Pre-IPO:机会or陷阱”为主题的资管咖啡38期活动，邀请国内出色的股权投资机构及券商投行，分享其真知灼见！

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时间：7月22日（周六）下午14:00-20:00

地点：北京

规模：60人左右

形式：主题发言+提问与互动+晚餐

1、有股权投资经验或强烈投资意向的持牌金融机构相关业务负责人

2、有丰富IPO投资经验的PE、券商直投等投资机构相关业务负责人

3、有明确上市意愿的拟上市公司及有IPO经验的已上市公司中层以上管理人员

4、有强烈转板意愿的新三板挂牌企业投融资负责人或中层以上管理人员 

5、有丰富IPO方案设计的券商投行、律所、会计师事务所相关业务负责人

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