债市连调两天，建议按“每调买机”应对（金融市场日报20241127）

一、债市

（一）复盘：今日债市利空小作文发酵，有传某个重要会议提前的，也有传明天赤字率可能到4.5%的；受此影响，股市触底反弹，长债由涨转跌。截至17:20，国债活跃券收益率较昨日：5年下行0.1bp至1.685%；7年1.8875%，与昨日持平；10年上行0.35bp至2.0635%；30年上行0.9bp至2.25%。

（二）展望及应对策略：周四周五地方债分别发行2607亿元和3629亿元，供给压力较大，市场担忧仍在；另外，今日股市触底反弹，对债市也有压制左右，预计周四至周五，债市走弱的概率增加。

策略上，对于配置盘和中长期交易盘，逢高配置仍是上策；对于波段交易，可待供给压力稍微缓解后，右侧交易，提高胜率。

二、资金

（一）复盘:今日政府债缴款1766亿元，央行净回笼338亿元，资金面宽松，资金利率明显下行。截至收盘，DR001加权下行6.36bp至1.3644%，DR007加权下行3.12bp至1.7169%。国股一年同业存单发行利率1.83%-1.92%，较昨日下行1bp左右。

（二）展望：明日央行逆回购到期4701亿元，政府债缴款146亿元，流动性缺口增大。近期汇率贬值压力有所缓解，央行投放掣肘或相对减少，央行呵护态度仍在，预计明日资金面宽松，资金利率在政策利率附近运行。

三、票据

（一）复盘:今日票据转贴现收益率涨跌互现。3个月和半年国股转贴现收益率分别为0.2%和0.78%，分别较上日持平和下行1bp。

（二）展望及策略：预计11月份票据转贴现收益率低位运行概率大，不排除收益率再次走低。策略上：如果需要大规模补仓，逢高宜早补仓；如果需要减规模，可逢低卖出，博取差价收益。

四、其他市场

1.股市收涨。上证指数涨1.53%报3309.78点，A股全天成交1.49万亿元，沪深两市主力资金净流出6.87亿元。

2.国内商品期货多数上涨。基本金属涨跌不一，能化品多数上涨，农产品多数上涨，贵金属均上涨，黑色系多数下跌。

3.汇率。在岸人民币对美元16:30收盘报7.2487，较上一交易日涨91个基点。人民币对美元中间价报7.1982，调贬72个基点。