七日谈 ▎本周贸易战谈判悬而未决，市场将纠结

凯丰投资 · 公众号 · · 2019-06-24 20:24

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上周，上证50涨幅5.50%，沪深300涨幅4.90%，中证500涨幅4.71%，中证1000涨幅4.50%。恒生指数涨幅4.99%，报收于28473.71点；恒生国企指数涨幅4.81%，报收于10921.47；纳斯达克指数涨幅3.27%，报收于8051.34点；标普500涨幅2.33%，报收于2954.18点。

申万一级行业中，上周除了农林牧渔板块下跌1.55%，其余板块全线上涨。其中非银金融板块上涨幅度最大，涨幅为10.16%；其次为计算机，涨幅为7.55%；传媒涨幅为6.36%，休闲服务板块涨幅为6.33%，电子涨幅为5.58%；公用事业、食品饮料、交通运输板块涨幅均在5%以上；建筑材料板块涨幅最小，为1.74%。

点评

上周大票继续跑赢小票。

总体来看，上周A股持续走高。截至周五，上证综指收盘涨0.5%报3001.98点，连升5日。上周持续回升主要和中美贸易摩擦减弱缓和以及降息概率增大有关。上周在美联储议息会议、加税听证会等多重不确定事件前夕，市场持续处在弱势平衡的状态。议息会议结束后，市场预期美联储年内降息概率加大，周四A股应声放量大涨，周五降息预期渐渐消化，延续上日上涨态势。

北上资金方面，周五北向资金净流入73.3亿元，连续5日净流入；6月至今已净流入超450亿元。周五收盘后，富时罗素首次纳入A股生效。随着降息预期的增强，全球水位有望继续提高。上市公司回购、沪深港通、国内A股国际化将继续带来增量资金。

未来主要风险点仍然集中于美中贸易谈判进程。具体来看，随着贸易摩擦缓和、美联储降息预期强化、汇率风险缓和，外部不确定性因素边际减弱。国内方面，近期包商事件造成的同业流动性紧张使得市场风险偏好降低，然而随着央行加大公开市场投放，尤其侧重加大对中小行的资金支持，资金边际紧张和流动性分层局面也有所缓和。据财政部数据，1-5月国有企业利润总额同比增长8.7%。随着稳增长政策预期不断加强，国企利润增速提高有望为财政资金助力稳增长提供强有力的支持。总体来看，在内外环境持续改善之际，叠加监管层重视并采取相应措施缓解流动性紧张和信用风险，有助于提振投资者情绪，市场风险偏好提升。然而，也要注意到在本次全球风险资产反弹的过程中，黄金依然表现强势，显示在宽松环境中市场对冲不确定性的需求依然强烈。

我们认为本周最重要的关注点是周中彭斯的讲话和G20峰会两位领导人碰面的情况，预计在不确定性较大的背景下本周市场会比较纠结，不会走出像样趋势，大概率还是抱团大票。