专栏名称: 老杨地产逻辑

研究房地产市场，追踪数据是基本，构建逻辑是核心，探究规律是手段，预测未来是目标。而宏观经济、货币政策、地产调控、制度变化等只是外围因素。终极目标：研究成果影响并有益于市场主体。

尽快适应吧：“五低时代”来了！

老杨地产逻辑 · 公众号 · 房地产 · 2024-09-13 12:10

正文

大变局已经到来，经济和社会的大变局已经出现，我们整个社会，包括居民部门的生活，都已经进入了一个新时期。

具体来说，就是“五低”：低增长、低收益、低欲望、低通胀、低利率。

如果说得更通俗一些，与大家的直观感受相匹配，那就是：

经济活力降低了，

赚钱越来越难了，

社交活动平淡了，

人们不愿意投资了，

甚至想要“躺平”了……

这种现象，与上世纪90年代日本经济泡沫破灭之后，社会经济的新常态非常相似。

我们就从“五低”的相互影响和先后顺序来梳理一下。

经济低增长

经济增速的变化，可以用来体现全社会的经济活动情况。

我们经济增速最高的时候是2007年，经济增速高达14%以上，那是经济最繁荣的年份，包括股市创下历史新高，楼市也异常火爆。

2007年之后，经济增速就开始震荡式下行；从2011年开始，经济增速进入个位数，也即低于10%。

在2020年疫情爆发之前，经济增速已经回落到6%多一点。

2023年只有5.2%；2024年目标是5%的增速。

再过3-5年，估计会是4%左右。10年或15五年之后可能只有3%左右。

当我们进入2-3%的状态时，基本上就跟发达国家差不多了，经济非常成熟，增速较低。

但愿，届时我们能够如愿加入发达国家阵营。

日本经济泡沫破灭之后，GDP增速长期平均只有1%，处于超常规的低迷状态。

投资低收益

经济增速变低，就会导致第二个现象：收益低。

经济不活跃，企业部门就会出现赚钱难。

居民部门的工资增速放缓，居民投资，包括买房、买理财产品、买股票的收益也都降低了。

收益率降低到一定程度，无论是做企业的、做生意的，还是个人投资，都很难赚到钱。

甚至部分时段还出现明显亏损，比如近二三年。

社会低欲望

企业部门赚不到钱，于是只能投资减少。

宁可少干活，也不愿冒亏钱的风险了。

近几个月，这突出反映在M1变化上。

M1是狭义货币供应，主要反映的是企事业单位存款活化的程度。

7月，M1同比下降6.6%，相比上月5%的跌幅进一步恶化！

M1同比连降4个月，这是史上第一次，简直是妖气弥漫。

M1超级低迷，确实有规范手工补息行为所导致的单位存搬家流向理财，但主要原因仍是企业部门扩大再生产的意愿很低。

还有很多做生意的，选择“躺平”了，关门不干了。

近几年很多城市大街上的铺面招租的，越来越多。

家庭部门也一样，不投资，只存钱，没有欲望了。

如此，则自然就会进入低欲望状态。

物价低通胀

低欲望会导致第四个现象：低通胀。

通胀是指物价上涨，物价又分为两部分：

一部分是上游的PPI（工业品出厂价），另一部分是下游的CPI（消费品价格）。

全社会都进入低欲望状态，尤其是老百姓不敢花钱，不愿意花高价买东西，自然就导致消费低迷，物价自然涨不上去。

实际上，过去的一年，我们经历的是通缩！

原央行行长易纲已公开承认这一点。

8月，消费品CPI同比增长0.6%，高于过去几个月，看似势头不错。

但是，工业品价格PPI同比下跌1.8%，跌幅较之前两个月扩大1个百分点。

PPI同比下降，已经持续23个月了。

当前CPI与PPI形成背离，近期能否走出通缩，仍不乐观。

光靠菜价、肉价上涨，只反映农产品市场供不应求。

我们毕竟是工业立国，工业生产总值远大于农业生产总值。

只有工业品价格上涨，制造业效益才能改善，才算真正走出通缩。

存贷低利率

低通胀就会导致第五个现象：低利率。

银行贷款、存款利率都下降了。

通胀高的时候需要加息。

我们可以看到美国在2022年暴力加息，因为当时美国的通胀很高，一度达到8%以上。

通胀回落，物价低迷，就需要降息，让利率保持在较低水平。

很快美国就会降息，因为美国的CPI已经在3%以下了。

而我们的利率其实是从2017年开始就震荡式下行。经过多次降息，目前的利率处于历史最低水平。

今年7月份，贷款利率又降了一次。

目前五年期的LPR利率是3.85%。

同时，个人存款利率也在降。

7月下旬，四大国有银行把存款利率降了10-20个基点，比如一年期的定存利率只有1.35%，五年期的定存利率只有1.8%。

今年6月份的时候，四大行的五年期定存利率是2.5%，目前只有1.8%，可以说在历史上首次跌破2%！

五年期的定存利率不到2%，这么低的利率，对老百姓的储蓄存款的吸引力不大了吧？

但情况正好相反，很多人还在储蓄！

因为外面的投资渠道到处都是坑，尤其是股价、房价跌跌不休。

前段时间股市政策有动作，国家出台了“国九条”，要求上市公司加大分红力度。

2023年，上市公司中有近500家的股息率超过3%。

你持有股票，上市公司每年要分红，分红的比率超过3%，已经是明显高于银行定期存款利率的。

但问题是，还有很多企业不分红，因为他们没赚到钱，他们是亏损的，怎么分红？

还有很多企业虽然有利润，但分红率比较低，低于1%。

就股票而言，在低收益、低利率的时代，高分红的股票相对具有较强的吸引力。

经过上述分析之后，各位应能对目前所面临的“五低”现象，有一个总体的、大致的了解。

作为个人、作为家庭，我们没有能力改变整个经济和社会的状态，那么我们只能更好地适应这个大变局和新常态。

欢迎继续阅读：

过去20年，房价五轮下跌，教训惨痛

2024年，最让散户惊喜的投资品

资不抵债，应尽快破产清算，购房人优先获清偿