4月1日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。全市场成交额11528亿元，较上日缩量905亿元。生物医药、可控核聚变、电力板块涨幅居前。
创新药沪深港ETF（517110）收盘大涨4.07%
来源：WIND
行业基本面向好，近期政策频出，支持医药行业发展
近期利好频频：一方面，多家企业宣布合作授权，验证了企业的研发实力。2025年前三个月，中国创新药License-out交易达到29单，包括恒瑞、联邦制药等药企与默克、辉瑞等 MNC 的合作；据统计，2024年全年中国License-out总金额达519亿美元，首付款41亿美元，全球在研 First-in-Class 新药中，24%来自中国企业。另一方面，创新药行业基本面持续向好，多家港股创新药企业宣布2024年盈利，叠加多家企业2025年盈利的目标亮眼，创新药热度有望持续提升。
政策面上：近期流传的《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》核心内容包括调整报量范围、于集采不纳入新药、防范超低价恶性竞争等要点，也体现了医保态度的转向，集采或将趋于温和。
另外，2025 年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月召开，恒瑞、新诺威、翰森等国产创新药公司将有品种数据披露；2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月底召开，预计和去年相比今年将有更多的国产创新药重要数据，有望为创新药板块持续带来正面催化。
政策预期转暖，行业景气度提升，AI助力发展
展望后市，中国创新药行业的产业趋势已较为明确。
从政策端看：上周国家医保局《2024年医疗保障事业发展统计快报》出炉，从城镇职工和城镇居民医保收支情况来看，随着公共卫生事件的结束，医保收支形势整体趋稳，“丙类目录” 等政策发布、“社保注资” 减轻医保支付压力。虽然医保控费作为长期政策方向将持续存在，但政策预期将趋于稳定。
2025年医保谈判将于二季度拉开帷幕，从今年开始，医保药品目录调整时间会适当提前，预计从4月1日开始申报，争取9月份完成；尤其是丙类目录有望带来行业内颠覆性的变化，众多举措有望加速板块的估值提升。政策持续发力有望缩短企业研发回报周期，提振创新信心，改善商业模式，加快兑现产品上市销售的逻辑，助力企业实现盈利。
从产业趋势看：全球大环境下，医药产业投融资活动回暖，2025 年美债利率中枢大概率下移，利于创新药企融资，改善现金流；出口趋势上，BIC潜力在研品种的海外权益授出的商业逻辑也处在迅速加强的阶段。根据2024-2025至今的统计，美国早期研发管线中约20-30%资产与中国有关，后续随着这些管线推进，获批上市，中国创新药共享全球1.6万亿美金（2024年数据）的份额、体量值得期待。
从AI趋势看：DeepSeek的突破性技术显著加速AI在医疗行业的应用进程，算法的更新迭代和算力的支持为AI在制药领域的应用打下了良好的基础。目前AI算法在临床前药物发现阶段已经有着深入应用，海外头部临床CRO公司在临床试验中已经布局AI多年，完全由AI研发的新药有望在1-2年内成功上市。展望未来，AI有望重塑药物发现的模式，缩短研发周期、降低成本、提升效率，提振创新药企投资回报率。
沪深港创新药ETF（517110）
包括A股和港股的创新药企业，近期多家港股创新药发布财报，业绩表现亮眼。业绩利好带来行业A股+H股的板块行情，港股标的的估值扩张弹性表现较为突出。一方面，从财务报表看，港股公司的“研发费用率”和“海外收入占比”相对更高，表明港股创新药行业的“含新量”更高；同时板块整体净利润增速自2023H1以来持续领先于A股，结合当前盈利预测看，趋势仍在延续。
随着产业趋势加强、政策预期和市场情绪持续转暖，创新药板块的景气度有望不断提升。投资者可以关注包括A股和港股的创新药企业的
创新药沪深港ETF（517110）
的投资机会。
