1.1 板块行情回顾
2024年4月Wind储能指数（884790.WI）整体涨跌幅为-0.21%，同期上证指数涨跌幅为+2.09%。4月涨幅前五的公司分别为百川股份、金盘科技、伊戈尔、新风光、拓邦股份，跌幅前五的公司分别为保力新、亿华通-U、鹏辉能源、雄韬股份、锦浪科技。目前储能板块主要个股2024年平均PE为19.9倍。
1.2 原材料价格：碳酸锂价格保持稳定
4月碳酸锂价格保持稳定，截至4月30日，电池级碳酸锂价格为11.18万元/吨，相较3月末上涨约1.8%；截至4月26日，方形磷酸铁锂储能电芯价格为0.41元/Wh，环比3月末保持不变。
2.1 储能招标：4月储能系统中标项目合计4.9GWh
据不完全统计，4月国内锂电池储能系统中标规模为4.9GWh，同比增长1.2%，中标项目主要为集采项目，同时也有少量新能源配储项目中标。2024年1-4月国内锂电池储能系统累计中标规模超11.7GWh,同比增长45.7%。
4月10日，新华水电发布2024年度磷酸铁锂电化学储能系统集中采购中标公示，本次集采规模为4GWh，包括3GWh的2h系统和1GWh的4h系统，楚能新能源、中车株洲所、阳光电源等15家企业入围。4月没有2h储能系统开标，4h储能系统开标一个项目，中标价格为0.70元/Wh。从中标省份来看，4月开标非集采项目主要集中于山东、内蒙古。
2.2 国内新型储能装机：Q1国内投运新型储能共计3.8GW/9.2GWh，同比+122%/+143%，工商储表现亮眼
据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会不完全统计， 2024年Q1新型储能项目新增装机规模为3.8GW/9.2GWh，同比+122%/+143%，其中3月新增0.8GW/1.4GWh，功率规模同比+55%。一季度用户侧储能增长亮眼，2024年Q1用户侧新增装机储能项目117个，投运规模达0.4GW/1.2GWh，容量规模环比+64%，其中工商业储能项目数量占比80%。
2.3 国内重要新闻
国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，进一步明确了新型储能的功能定位、调度范围及技术要求，并指明新型储能调用提升举措，新型储能利用率有望得到提升。
4月22日，山东省能源局发布《关于2024年市场化并网项目名单的公示》。本次市场化名单共包括118个新能源项目，共计10.51GW。本次项目清单采用竞争性配置选取，从结果上来看，最高配储比例达80%，平均配储比例为42.5%，平均配储时长为2.16小时，经过我们计算，若所有项目全部顺利并网，预计将带来4.3GW/8.7GWh的电化学储能需求。与保障性项目强制配储相比，竞争性配置灵活性更高，新能源项目在配储种类、比例、时长上有更大的选择空间，本次山东市场化清单便出现制氢、压缩空气、煤电灵活性改造等多样配储方式。同时，从配储比例来看，本次山东并网清单平均配储比例高达42.5%，远高于强制配储政策的15-20%。随着各省市场化逐步推进，预计会有更多省份选择竞争性配置方案，大储需求有望超预期。
四川、内蒙古、山东、甘肃武威、安徽蚌埠发布项目清单，各地新型储能项目推进加速。河南、河北、浙江杭州发布相关配储要求，其中河南要求增量配电网类项目原则上配置不低于新能源规模15%的集中式储能装置，整村开发类项目应配置不低于新能源规模50%的储能装置、时长不少于2小时，分布式光伏容量不足情况有望得到改善。浙江、西北区域、湖北、山东等地出台电力市场政策，国内储能盈利模式逐步清晰。
3.1 海外天然气价格跟踪：地区冲突加剧引发欧洲天然气期货价格波动
4月欧洲天然气期货小幅反弹，截至4月29日荷兰TTF天然气期货价格为28.1欧元/MWh，较3月末上涨2.6%。海外部分地区冲突加剧引发市场对天然气供应中断的担忧，4月16日荷兰TTF天然气期货上涨至33.15欧元/MWh，较月初上涨超20%。由于欧洲当前储气水平较高（截至4月28日欧洲整体储气量为61.8%，同比去年高2.8PCT），因此后续又有所回落。当前欧洲天然气供给结构较为集中，挪威、美国液化天然气供应占比较大，供需结构脆弱性明显。
3.2 海外电价跟踪：4月欧洲现货价格运行平稳
4月欧洲电力现货价格运行平稳，环比3月略有下降。
3.3 海外装机统计：3月美国公用事业光伏、储能实现装机2.7/1.0GW，同比高增425%/265%
据美国能源署，2024年3月美国公用事业规模光伏新增装机2.73GW，同比增长424.5%，3月公用事业规模储能新增装机1.05GW，同比增长265.4%；一季度美国公用事业规模光伏累计装机5.84GW，同比增长156.9%，一季度美国公用事业规模储能累计装机1.24GW，同比增长182.6%。从年内计划装机规模来看，4-12月美国公用事业规模光伏计划装机30.4GW，同比增长77.3%，4-12月美国公用事业规模储能计划装机14.0GW，同比增长124.7%。
3.4 海外重要新闻
海外市场方面，欧盟委员会批准向希腊提供 10 亿欧元的援助措施以支持两个太阳能+储能项目；LG亚利桑那州17GWh储能系统超级工厂开始动工，预计2026年投产；工商业储能系统供应商 Tesvolt 开始在德国建设其最新的 4GWh 制造工厂；奥地利发布户储补贴计划，提供200欧元/KWh的补贴，补贴总额为0.35亿欧元；荷兰气候部长宣布拨款一亿欧元用于补贴光伏配储的上网电价；克罗地亚经济和可持续发展部长宣布将为国内大储项目提供约5亿欧元的补贴；德国、智利、比利时、澳大利亚大储项目取得进展，全球大储项目推进加速。
能源局重要文件为国内提高大储利用率指明方向，国内大储盈利模式有望得到改善；3月美国大储装机超预期验证美国需求高景气，此前市场担心美联储降息推迟会影响美国光储需求，实际上我们认为年内降息预期的落空反倒会使得观望的项目不再等待，特别是进入夏季用电高峰，储能收益十分可观，终端有望加快装机节奏。重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、阿特斯、盛弘股份、禾望电气、建议关注科华数据、上能电气、科陆电子、南都电源；2）出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达，建议关注固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、派能科技。
原材料价格反弹超预期：储能系统原材料中电芯占比超过50%，若碳酸锂价格反弹超预期，可能将影响储能公司的盈利能力；
国际贸易风险：从全球来看，海外储能市场占比大、竞争格局好，是储能公司重要的收入组成部分，若国际贸易环境恶化，可能将导致相关公司业绩受影响；
汇率波动风险：储能公司海外业务主要以美元、欧元等当地货币结算，如果汇率大幅波动，海外收入占比高的公司业绩或将受到影响。
