【亨通光电*徐力团队】上半年业绩高增长，主营与新业务齐发展

东吴研究所 · 公众号 · · 2017-08-31 07:45

正文

亨通光电

上半年业绩高增长，主营与新业务齐发展

事件：公司发布 2017 年中报，2017 年上半年实现营业收入 114.13 亿元，同比增长 41.81%；归母净利润 7.67 亿元，同比增长 100.67%；归母扣非净利润 7.16 亿元，同比增长 100.59%。

中报业绩高增长，净利润翻番：报告期内，公司光通信主业及新兴业务均实现良好的业绩，营业收入同比再创历史新高。在营收增长 41.81%的基础上，实现净利润与归母扣非净利润的翻番。营业收入大幅增加主要源于海外收入的大幅增加，大力开拓新业务情况下得益于光通信利润高增长使得毛利率水平保持稳定，公司处于良性发展状态。

光纤光缆供不应求，5G 新产品将进一步促发展：目前光纤光缆供不应求，继续保持量价齐升的趋势。上半年公司在中国电信、中国联通光纤光缆招标中份额排名第一，在中国移动光纤光缆招标中名次前移，份额比例翻番，竞争力位于行业前列。当前，公司重点开发 5G 相关的新产品，重点布局特种光缆、光器件、光模块等新产品，有望在 5G时代进一步巩固公司光通信龙头地位。

新兴业务继续发力，海外布局成效显现：报告期内，公司新兴业务继续发力，海外市场也营收颇丰。1.海缆：上半年公司中标项目合同金额7.61 亿元，是 2016 年公司海洋工程总收入的 1.85 倍。2.新能源汽车：已完成新能源汽车电控系统及充电运营系统的研发生产布局，充电桩、充电枪生产线投产。3.量子保密通信：公司建设的江苏省首条量子金融专线已开通，承建宁苏通沪 600 多公里的量子干线建设工程也已正式动工。4.智慧社区与大数据：智慧社区业务成功投入运营，将启动苏州湾大数据智慧产业基地建设。同时，公司“一带一路”布局成效显现，上半年海外业务收入 25.93 亿元，同比增长 102.1%，已超过公司 2016 年全年海外业务收入，海外市场有望继续发力。

盈利预测与投资评级：预计公司 2017-2019 年的 EPS 为 1.70 元、2.27元、2.72 元，对应 PE 17/13/10 X。公司在国内光纤光缆行业属于龙头企业，估值相对最低，业绩增速较快，未来具备十分可观的成长空间，给予“买入”评级。

风险提示：1.光纤光缆景气度不及预期；2.海外业务拓展不及预期，部分业务受“一带一路”政策影响较大，或有政策风险；3.部分新业务推进不及预期，例如量子通信、新能源技术产品研发不及预期的风险。

（分析师徐力）

八月十大金股推荐

法律声明

本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影响等）进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。