国庆前一周我们统计的48个重点城市整体成交数据环比变化+29%，同比变化-33%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+41%/+34%/+20%。国庆本周我们统计的48个重点城市中，有15个二三线城市未更新连续数据，有更新数据的城市中：一/二/三线城市同比分别变化-90%/-72%/-74%。国庆这一周数据较差主要是同比基数原因。去年同期虽开启了930调控，但部分城市集中签约，去年同期基数仍较高。短期一两周波动不代表趋势，我们认为一二线短期受到按揭利率上升影响有限。中长期一二线基本面有较大上行空间。
持续强烈推荐一二线龙头：万保招金和新城阳光城。一线和核心二线目前处于政策面和基本面的底部，未来核心城市房价上涨是必然趋势。根源在于，银行的表内资产还是会继续配置按揭，带来一二线资产价格上涨，未来在一二线城市持续加杠杆拿地的龙头地产公司重点关注。十一国庆节前定向降准对于地产股正面影响，国庆假期，内房股融创中国、中国奥园、旭辉控股、恒大、万科企业、碧桂园涨幅分别为：14.1%、14.0%、11.3%、10.8%、8.9%、6.3%。
核心城市房价不转上涨趋势，长效机制的建立是房地产下半场的重要主题。培育发展租赁市场，盘活存量资源、试点共有产权房等是机制建立的重要方向。9月29日，北京明确《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知》的实施日期为2017年10月31日，该通知是继征求意见稿后的完善，在“为本市户籍无房家庭承租人赋权”方面更加迈进了一步。同时在北京公布的城市总体规划中，明确未来五年约三成新建住房将用于租赁，相应的医疗和教育资源会跟进。9月29日，云南省出台鼓励住房租赁企业发展，搭建租赁交易服务平台的通知文件。核心城市房价攀升将加重普通人的购房难度，购房时间将进一步延长，引导租赁市场需求端的强劲增长。未来租赁市场运营商必定是重要参与者，强烈持续推荐长租公寓龙头世联行。
国庆前一周我们统计的48个重点城市整体成交数据环比变化+29%，同比变化-33%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+41%/+34%/+20%；一/二/三线城市同比分别变化-28%/-31%/-36%。其中，四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+25%/+47%/+67%/-8%，北、上、广、深同比变化-49%/-17%/-30%/-11%。二手房市场中统计的16个城市成交面积环比变化+9%，同比变化-57%。库存方面，18城市库存去化周期为7.9个月，环比变化+0.3个月，其中一/二/三线库存分别变化+0.5/+0.3/+0.4个月。国庆本周我们统计的48个重点城市整体成交数据环比变化-67%，同比变化-76%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化-82%/-66%/-62%；一/二/三线城市同比分别变化-90%/-72%/-74%。其中，四个一线城市北、上、广、深环比分别变化-90%/-84%/-88%/-35%，北、上、广、深同比变化-96%/-88%/-95%/-28%。本周的二手房市场中统计的16个城市成交面积环比变化-85%，同比变化-93%。库存方面，本周统计的18城市库存去化周期为8.0个月，环比变化+0.1个月，其中一/二/三线库存分别变化+0.2/+0.1/+0.1个月。
投资建议：这是新世界、新视野、新市场。三四线本轮去库存方式非常大程度上限制了政府和金融机构未来行为，三四线房价周期属性大幅度减弱，一二线城市面对基本面和政策面底部。投资标的重点推荐世联行、新城控股、阳光城、招商蛇口、万科a、保利地产。
