本周共单独公告17项评级调整，其中负面评级行动1项，评级调整理由是发生重大事项对债券本息到期兑付产生影响，不过考虑到担保人江苏再担保实力较强。具体分析如下：
► 赛尔达：14扬州中小债联合发行人之一，债券总发行额1.9亿元，赛尔达发行额0.3亿元。主承兴业银行近日发布召开持有人会议公告通知，称公司发生重大事项，对债券本息到期兑付产生影响，鹏元将公司列入观察名单。赛尔达从事工程塑料产品的生产和制造，15年末总资产3.6亿元、净资产1.2亿元，资产负债率67.6%，15年实现营业收入1.66亿元，亏损0.1亿元，而且公司还有未到期对外担保0.44亿元，担保对象均为民企，面临一定或有负债风险。不过据评级报告披露，公司尚未对外披露重大事项信息，也不接受鹏元现场尽调要求，具体经营和重大事项未知。14扬州中小债应于17年6月17日回售，债券由江苏再担保提供担保，实际控制人为江苏省人民政府，截至15年末净资产56.9亿元，担保放大倍数5倍，债券实质违约风险不大。
本周有16项评级关注行动，关注事项包括高管人员变动、新增借款较多、涉及资产重组、债券违约、发生安全事故等。具体分析如下：
► 盘江投资：贵州省级煤炭开采和销售主体，公司曾于3月9日发布16年业绩预告，称将亏损0.54亿元，而15年也亏损，12盘江债将暂停上市；但3月17日公司发布业绩预告更正公告，16年净利润将为205万元，大公对此表示关注。
► 青岛城投：青岛市城投，公司原持有青岛旅游集团60%的股份，3月16日已将49%划转给青岛市国资委，此后公司不再对其享有控制权并不再纳入合并。根据评级报告披露，此次划转将导致公司16年11月末的净资产减少32.82亿元，下降比例5.46%；15年营业收入和净利润占比分别为1.95%和9.34%。总体上看，本次股权划转对公司影响不大，并未实质上改变青岛城投在青岛市城市基础设施投融资领域的重要地位。
► 宝塔石化：宁夏民营企业，从事石油炼化业务，公司发布公告称因合同纠纷，所持宝塔实业股份股票已全部被冻结且处于轮候冻结状态，联合对此表示关注。对宝塔石化来说，宝塔实业盈利和资产占比很低，但股票被全部冻结且轮候冻结，一方面反映了公司面临的偿债压力大，另一方面公司可能会失去上市公司控制权，不过据评级报告披露宝塔石化表示相关司法冻结对公司生产经营、财务状况及偿债能力不会造成实质影响。
► 汉当科：民营医药生产和流通企业，本次大公关注的事项为公司17年发行的中票募集说明书变更，原计划5亿元中4.2亿元用于偿还公司本部银行贷款，其余0.8亿元偿还子公司新星汉宜银行贷款；现变更为4.312亿元用于偿还14汉当科MTN001本金及利息，其余偿还新星汉宜银行贷款。
► 兴安林业：黑龙江省大兴安岭市城投，公司发布业绩预告，预计16年业绩将继续亏损，鹏元表示关注。12兴安林业债应于17年10月23日偿还本金的20%、即2.6亿元，提醒投资者关注兑付进展。此外，如果公司连续两年业绩亏损，PR兴林业将面临暂停上市风险。
► 中核工建：国务院国资委直属的军用核设施、核电工程建造领域唯一的专业化大型军工企业。3月20日发布公告称，其控股股东中国核工业建设集团公司与中国核工业集团公司正在筹划战略重组。中诚信对此表示关注。我们认为，重组方案尚未确定，对公司的影响有待进一步观察。
► 华南工业：香港上市公司，17年1月控股股东由郑松兴家族变更为中洲控股。公司主要从事大型综合商贸物流及商品交易中心开发经营业务，近三年及一期，物流园区经营业务收入稳定在每年10亿元左右，但受到宏观经济影响，公司放缓开发进度且存量项目销售已近尾声，15年物流园区结算面积仅为27.7万平方米，同比大幅减少87.59万平方米，结算金额大幅下降，工业园区开发业务收入大幅下滑。3月17日公司公告称，经股东及董事会审议，决定将董事长兼法人由郑妙芳变更为张文鸿，同时变更部分董事及监事职务。大公对此表示关注。我们认为，该事项为公司控制权变更后的正常事件。
► 黄埔置业：地方国有控股的房地产A股上市公司。领资投资1月10日至2月28日期间增持0.56亿股黄埔置业股票，累计达黄埔置业总股本10%；2月28日至3月15日期间增持黄埔置业股份0.28亿股，占总股本5%。新世纪对此表示关注。我们认为，领资投资经过三次举牌后，截至17年3月15日共持有公司股权的15%，距离控股股东新华闻投资25%左右的持股比例仍有较大差距，以近20个交易日的市值计算，领资投资仍需投入11亿元以上才有望成为控股股东。我们将继续关注公司的股权变动情况。
► 祥源控股：自然人控制的民企，主要从事基础设施建设、商品房开发，以及电器和旅游业务。3月8日公告公司董事、监事发生变动及经营范围变化，经营范围增加“旅游开发”。大公对此表示关注。我们认为，公司近年来持续发展旅游业务，本次公告事项并未对发行人造成重大影响。
► 鄂长投：湖北省大型省级综合产业投资公司。3月13日发布公告称，任命何大春为公司党委书记、董事长，目前正在进行工商备案。中诚信对此表示关注。
► 中核集团：国务院国资委全资持有的核电运营主体。3月20日控股子公司中国核电发布公告称，中国核工业集团公司于中国核工业建设集团公司正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。中诚信对此表示关注。我们认为，需等待相关方案获批后进一步观察信用资质变化。
► 湖州中兴：浙江省湖州市城投。3月20日公司公告称，湖州市中兴建设开发公司的国有产权无偿划转给湖州市城市建设投资集团公司，股权划转前公司控股股东为湖州市国有资产运营中心和湖州市住房和城乡建设局，持股比例分别为50%，股权划转后公司股权由湖州国资委全资子公司湖州市城市建设投资集团公司全资持有，湖州中兴由国有企业改制为法人独资公司，公司名称变更为湖州市城建投资有限公司，改制后设董事会、监事会，原总经理担任董事长和法定代表人，经营范围文字有所变更但实质影响不大。14湖州中兴债的全部权利义务由改制后的湖州城建投资承继，中诚信予以关注。我们认为，公司改制后仍然是湖州市国资委实际控制的城投公司。
► 西江开投：广西壮族自治区国资委持有公司100%股权，负责西江流域主要航运枢纽的建设经营，兼有发电功能。中诚信关注公司董事长任职变动。
► 渝富控股：重庆市国有资产运营主体。3月18日，下属子公司西南证券股份有限公司公告收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》，因西南证券在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对公司立案调查，在立案调查期间，证监会暂不受理西南证券作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理西南证券作为独立财务顾问出具的文件，预计其投资银行业务在立案调查期间将受到影响，可能对经营业绩造成一定的影响。中诚信对此表示关注。渝富控股于2016年8月15日组建成立，同月18日重庆市国资委将其持有的重庆渝富资产经营管理集团有限公司100%股权无偿划转给渝富控股持有。渝富控股承接渝富集团774.62亿元债权资产、其他资产的无偿转让，此外渝富控股承接43家渝富集团的子公司合计192.75亿元股权资产。西南证券是渝富控股全资子公司渝富集团的控股子公司，截至16年9月末，渝富集团持股比例为26.99%，近三年及一期的归母净利润分别为6.3亿元、13.4亿元、35.6亿元和10.6亿元，是渝富集团重要的利润来源。从业务结构看，近三年及一期投资银行业务贡献营业收入的15%~25%左右，若该业务受限将会影响西南证券的盈利能力，不过考虑到渝富集团的收入来源比较多元化，该事项的影响相对有限。
► 淮南矿业：安徽省国有煤炭生产企业。公司3月20日公告计划整体改制并上市，本次整体改正方案尚需履行相关的内部决策程序和外部审批程序，存在较大不确定性，联合对此予以关注。按照改制方案，（1）安徽省国资委将成立控股公司并将其持有的淮南矿业股权划转至控股公司；（2）非上市资产有淮南矿业剥离至控股公司；（3）落实国有控股混合所有制改革，引入战略投资者以现金方式对淮南矿业增资。未来如果成功实施整体改制并上市，将会有效降低淮南矿业的资产负债率，不过应关注存量债务未来由上市公司和控股公司中的哪一方承继。目前该方案仍具有较大的不确定性。
► 平海发电：粤电力控股的火电发电企业，广东省单体装机容量最大的独立发电厂之一，受到电价下调和外购电力竞争的影响净利润逐年下滑，大规模现金分红导致财务结构持续恶化。公司16年11月14日收到广东省海洋与渔业局出具的《行政处罚决定书》，公司于07年8月至16年6月期间，未经批准实施了广东平海电厂场地平整及护岸工程；广东省海洋与渔业局对公司做出“责令退还非法占用的海域，恢复海域原状，并处非法占用海域的罚款约1.72亿元”；上述行政处罚尚处于行政复议阶段。新世纪对此表示关注。我们认为，罚款金额占16年三季末公司净资产的9.2%，截至16年9月末公司账面货币资金11.8亿元，短期债务7.1亿元，偿付该罚款会对公司短期流动性造成一定的影响。由于该行政处罚仍在行政复议中。
本周评级调整涉及多支交易所债券，但不涉及质押回购入库资格变化。
