央妈直接动手卖国债？

在接连喊话提醒长债 利率风险 后，

央妈还是决定自己动手啦！

2024年7月央行发布公告，

要开展 国债借入 操作！

目前已与几家金融机构签订了国债借入 协议 。‍‍‍‍‍‍‍

不是哦。

为了把事情讲清楚，我们首先要知道什么是 国债 。

假设你囊中羞涩，但又急需用钱，

你会怎么办？‍

不仅个人如此， 国家 也会遇到急需用钱的时候，

那该怎么办？

没错，这时候 中央政府 会向公众 发行债券 ，

这种债券就是 国债 ，也被称为‍‍‍‍ 国家公债 。

世界上最早的 国债 还要追溯到1174年，

当时威尼斯政府为了筹措与君士坦丁堡开战的费用，首次发行了国债。

与一般的债券不同，

国债是由 中央政府 承担 还本付息 责任的，

是 国家信用 的体现。‍

所以国债的安全性很高，收益也稳定，

因此又被称为 金边债券 。

欠债就需要还钱，债券都会约定一个 偿还期限 ，这个期限有长有短。‍‍‍‍‍‍

国债的 期限 通常可以分为3类：‍

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就在前段时间， 长期国债 市场迎来了久违的爆发！

长期国债的交易热度非常高。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

为啥大家突然热衷买 长期国债 了呢？

其中一个原因是有的投资人 担心未来 。‍

部分投资人担心未来 利率 会继续下行，于是决定购买长期和超长期国债，在未来获得相对较高的利率。

悲观的预期 却导致债券市场的火热，

但剧情也渐渐发生了变化。

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你买，我买，大家买，

就会推动债券价格上涨。

债券 涨价 ，会有什么结果呢？

假设100元的债券，原来的利率是3%。‍‍‍

债券价格上升后，它的 收益率 会变成多少呢？

可见此时，收益率从3%变成了2%。‍‍‍

长期国债收益率的 合理区间 是2.5%～3%。

但经过这一波热潮，国债收益率 跌破 了2.5%。

然而，新的资金还在不断涌入。‍‍‍

眼见价格暴涨有利可图，

一些 投机者 也参与进来。

有的机构甚至通过 借入 低成本资金来买国债。‍

但这些资金的 期限

却远不如长期债券那般长。‍

借来的资金 期限短 ，拿来买 期限长 的国债，

这会导致 期限错配 的问题。

一旦到了一定期限，如果投机者没钱还，又不能借新债还旧债，

就只能 抛售债券 。

期限错配会导致市场 非理性波动 ，

甚至引发 系统性风险 。‍‍‍‍‍

可是市场依旧我行我素。

面对不断上涨的 价格 ，越来越低的 收益率 ，债券市场堆积的风险也越来越多。‍‍‍‍‍

央行一看不对，通过各种渠道 多次喊话 提示长债利率上行风险。

眼瞅着喊话没效果，

央行为了维护债券市场的 稳健运行 ，决定直接 下场操作 了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

那该怎么做呢？

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可惜，央行自己持有相应国债的

规模 偏低， 品种 也比较单一。‍‍‍

筹码不够，央行就决定先向 一级交易商 借入足够规模的国债。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这里的 一级交易商 一般包括具有较强资金实力的 银行 或 证券公司 。

央行是采取 信用方式 借入国债，

意味着央行不会向融出国债的一级交易商提供 质押品 ，借券的过程也不会实现 流动性投放 。

同时，央行采用 无固定期限 的借券方式，意味着央行对 收益率曲线 的控制不会局限于某一期限品种。

后续央行通过在 公开市场 卖出国债， 进而可以 压低 相关国债市场价格， 推升 收益率。

长期国债收益率最终会回到与长期经济增长 预期 相匹配的 合理区间 。‍