美元指数在
6
月加息后就陷入了暴跌的熊市阶段，预计
9
月之前美元指数仍然将延续弱势美元的趋势，两周短期企稳看非农和薪资。
美元指数
6
月份开启的下跌主要来源于以下几点：
1.
美国自
2015
年
12
月加息至今已经加息了
4
次，延续性加息使得市场看涨美指的出现了边际递减效应，其次美元指数加息后期市场都会惯例性的下跌。
2.
加息方面
，作为重要的加息参考数据，从下图我们可以看到，通胀数据
5
月份开始下滑，已经低于加息目标的
2%
。据
CME
“美联储观察”：美联储
9
月加息
25
个基点至
1.25%-1.5%
区间的概率为
1.4%
，
12
月加息至该区间的概率为
42.5%
。这就足以看到
9
月份之前，加息不再作为美元走强的推动力。
3.
缩表方面
，这个看似近期最能推动美元上涨的动能似乎被市场视而不见。如果关注美联储的讲话内容则会发现，“再投资”的措辞。
6
月份的美联储货币政策声明有说到会将到期的证券用于再投资，而这样缩表所带来的流动性暂时性是不会有什么影响，美元的供求也不会有多大影响，固然也不足以构成对美元指数的上升动能。
4.
美国政治方面
，特朗普医改各种碰壁，“通俄门”，再加上近期的最短白宫高层引发的美国政府内斗恐慌都给美元指数带来了负面影响，最主要的一点还是特朗普上台后斗志昂扬的发言使得市场高估了美元，冲击至
103.7
附近，随着特朗普政绩方面的消极面，使得美元指数回调。
IMF
根据美国中期基本面情况评定，美元实际被高估
10-20%
，而目前从年初至今跌了
10%
左右。
5.
欧元区经济面的向好推动美元继续下行。加上欧元区有退出
QE
的预期，利好欧元的基本面使得美元进一步下行。
本周为非农周，前期公布的
PCE
好于预期值使得美元指数得到一定企稳，在接下来的时间里，我们重点关注
ADP
、非农数据和薪资增长问题。从影响角度来说，非农数据和薪资增长将会对本周的美元指数做一个收尾，短期内美元指数的企稳只能依靠相对重要的数据，如果非农数据如预期
18.3
万则会短线使得美元指数上扬至
93
位置上方，如果在每小时工资月率高于前值
0.2%
或者高于预期
0.3%
，则会使得美元指数收于
93
上方。如果非农利好，薪资增长不及预期则会使得美元指数走弱，跌破
92.5
支撑位置。若是非农数据和薪资预期都不及预期，美元指数很可能测试
92
。
黄金方面，
4
小时周期级别上昨日触碰上升通道下轨进行反弹，价格在
1260
位置附近有支撑，今日非农利好则会很有可能会跌破通道下轨，测试前低
1257
位置，非农数据利好则继续延续上行趋势测试上升通道上轨，
1280
价位一线。
（以上分析源于INFINOX英诺，英诺高级市场分析师Christine)
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